南方财经全媒体记者 翁榕涛 广州综合报道

本周（10月18日-10月22日），商品期货市场迎来大跌行情，尤其是黑色系板块多个品种联动下行，动力煤周内跌近20%，回调幅度之大历史罕见，大跌表现传导到周边商品市场。

就国内大宗商品的交易情况来看，黑色系方面，煤炭“三兄弟”大幅回调，动力煤周内跌幅17.2%，焦煤、焦炭涨幅分别达到19%、10.6%；能化品种多数下行，原油微跌1%，苯乙烯、乙二醇分别下跌6%、4%；有色金属大涨后回落，沪铜、沪铝、沪锌分别下跌2%、9%、4%；农产品方面部分反弹，生猪期货上涨9%，苹果期货上涨10%。

近期，全球范围能源危机、国内某些地区 “减碳一刀切”造成国内煤炭市场供给偏紧，再加上过度投机因素影响，目前国内煤炭价格涨幅已完全脱离供求基本面，且呈现进一步非理性上涨的趋势。在此背景下，国常会要求依法对煤炭价格实施干预，用“有形之手”调节市场，依法打击煤炭市场炒作，抑制市场过度投机，促进市场情绪和价格回归理性。

交易行情热点：

热点一：政策调控趋严 动力煤连续三板跌停

本周五，国内期市继续上演暴跌行情，其中，动力煤呈现大幅减仓下行，迎来了第三个交易日的跌停，收报1365元/吨。Wind数据显示，动力煤市场总持仓额为78.83亿元，较上一交易日总持仓额减少38.77亿元，成为当日资金流出额最大的期货品种。

展望后期行情，中信期货黑色研究员李世朋近日表示，从当前时点的节奏上来看，煤炭市场可能会进入一个月左右的调整期，原因在于淡季背景下的强力保供增量。

热点二：受悲观情绪影响 有色金属集体“跳水”

中原期货有色金属研究员刘培洋表示，近期LME有色金属集体“跳水”可能是因为以下两个原因：

一是近日动力煤、双焦、螺纹钢等品种大幅回调，纯碱期货主力合约昨晚夜盘跌停，国际油价昨晚亦是大幅回落，悲观情绪传导至有色金属；二是昨晚有消息传出，G20各国在逐步淘汰煤炭和控制全球变暖在1.5摄氏度以内的问题上仍存在分歧，淘汰煤炭计划可能难产。G20减排方案难弥合可能会提高有色冶炼企业的生产成本。此外，一些技术指标显示部分有色金属如铜存在技术性超买信号，存在高位回落风险。

热点三：生猪现货强势上涨 期现联动明显反弹

10月22日，全国主要地区生猪出栏均价14.41元/公斤，均价再创9月以来新高，近半个月，猪价累计上涨已超4元/公斤，累计涨幅近40%，目前全国绝大部分地区猪价已经站上14元/公斤之上。

市场普遍预期，四季度猪价处于猪周期底部，养殖股持续反弹，后市继续关注猪价表现对股、期市场联动影响。

行业政策要闻：

美国库存下降，OPEC增产缓慢，美油突破84关口续刷近七年新高

周五（10月22日）美油尾盘上涨1.48美元，涨幅为1.79%，报收83.98美元/桶，本周累计上涨1.8％，油价本周飙升至2014年以来的最高水平，因市场担心消费增长快于供应。对印度和欧洲天然气和煤炭短缺的担忧提振油价，这种短缺导致一些发电厂转而用燃料油和柴油发电。

沙特阿拉伯方面指出，任何来自产油国组织OPEC+的额外原油对抑制天然气成本飙升无济于事，并预测如果北半球的冬天比往常更加寒冷，石油需求可能会每天增加多达60万桶。

美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示，库欣的原油库存降至3120万桶，为2018年10月以来最低。法国巴黎银行大宗商品策略主管David Martin表示，原油价格很好地体现了紧俏的市况，市场会变得更加吃紧。本季度和下一个季度库存将会下降。

国家能源集团：煤炭产业要确保四季度自产煤有序增产高产

据国家能源集团网站消息，国家能源集团坚决贯彻中央决策部署，认真落实上级部委各项工作要求，以强有力的措施，全力以赴保煤保电保暖保民生，坚决打好能源保供“攻坚战”。

会议安排，加快煤矿证照及核增手续办理，取得证照手续批复的保供矿井，在确保安全和环保前提下尽早达产稳产；做实煤电一体产业基地，推进有关煤矿电厂一体运营、集中统一管理；煤电机组不得无计划检修，不得无故减出力，要应启尽启，应发尽发，确保“开得出、顶得上、稳得住”，确保供热机组和自有供热管网“零事故、零临修”，确保可燃用天数不低于7天；巩固增强提升畅通一体化运营，优化运输组织、加快车辆周转，最大化释放运输能力，保证煤炭“产得出、收得上、运得出”；带头推动煤炭价格回归合理水平，坚决执行煤炭限价政策，5500大卡港口平仓价不超1800元/吨，并据此倒推核心区外购煤采购指导价格，同时严格兑现落实所有长协合同，落实发电供热企业煤炭中长期合同全覆盖。

“期货法”正式更名为“期货和衍生品法” 草案二审稿出炉

10月23日，全国人大常委会公布《中华人民共和国期货和衍生品法(草案二次审议稿)》并向社会公开征求意见。经过二审，“期货法”正式更名为“期货和衍生品法”。

有市场人士表示，草案进入二审，从法律名称到具体内容都进行了变动。具体来看，期货和衍生品法草案二审稿将期货和衍生品并列，增加和明确了相关定义，完善了对衍生品交易的监管，同时为更多期货服务机构参与期货和衍生品市场创造了良好的市场环境，在风险监控上、防范化解系统性风险方面也提供了更坚实的保障。总的来看，二审稿修正和完善了草案一审稿的相关内容，进一步完善了期货市场的基础制度。

展望后市表现：

能源化工：

原油：OPEC+面临增产压力，如果未能在11月4日OPEC+会议上扩大增产，将加剧供应紧张状态。但根据其9月实际产量来看，部分产油国继续提升产量面临技术问题。美国页岩油产量回归缓慢，关注年底前2000万总结以及策略建桶SPR释放消息。欧洲天然气紧张状态并未缓解，寒冷冬季可能加剧供应议紧张的问题。随着第四批原油配额的落地，中国市场需求强劲，将进一步支撑SC。四季度全球能源紧张未证伪前，油价延续震荡偏强运行。（广州期货）

黑色系：

动力煤：从供应端看，动力煤全国日常创新高，供应向好;发改委介入，港口与坑口价格受指导:产能主供长协，市场流通少;海外煤价运价双高。 

从需求端看，受降温影响，水电枯水期将至，日耗至底部将反弹:迎冷冬，各地冬储及旺季补库需求较强，三产及民用电需求增幅扩大。能耗双控，限电地区范围扩散，叠加电价调整，压制高耗能下游与非电用煤需求。

近期动力煤供需双旺，供应缺口缩窄，政策扰动较大，发改委依法稳价，建议观望为主。（新湖期货）

有色金属：

铝：限产政策干扰继续，十一后青海和宁夏限产，十月下旬贵州加入限产行列。煤炭价格下跌使得电解 铝成本抬升的预期减弱。需求端此前受到高价及限电抑制，当前限电逐渐放松，并且铝价出现明显调整，这或有望 提振消费。

整体来看，短期有色供应端极端炒作降温且动力煤价格大幅下跌，市场关注点聚焦弱需求，考虑到供应收缩仍存加码可能且需求或有望改善，铝价短期调整，但不宜过分悲观;中长期来看，供应端缩减仍有加强可能。（中信期货）

贵金属：

英国央行年内加息预期和欧元区明年结束购债预期升 温，英镑欧元等非美货币走强，间接给美元指数带来压制，从而提振 金银反弹;白银受益于商品属性，表现好于黄金，金银比价如期下跌。 整体来看，我们认为短期贵金属价格或以反复震荡为主，白银表 现或继续好于黄金。

但中期而言，我们认为全球流动性的紧缩预期(不止美联储的 Taper 和明年加息预期，还有未来非美央行的加息潮或加剧)将继续 令贵金属承压。 另一方面，美国经济基本面韧性仍在，美元指数难以 大幅走低，也会对贵金属构成压。（国贸期货）

农产品：

基本面来看，三季度末生猪存栏 4.37 亿头，较 7 月份小幅下滑，能繁母猪存栏此前两个月环比小幅下 滑，产能似有拐点迹象，但是接下来的一段时间是消费淡季，整体供应还是偏宽松，养殖利润方面，当前养殖 利润逐渐好转，但是亏损仍然存在，外购仔猪模式平均每头亏损 700+元，自繁自养模式平均每头亏损 600+ 元，此前由于大部分猪企陷入深度亏损的局面，因此有超 2000 家转向期货套保，期货成交量日趋活跃，当前 预计四季度猪价会在偏低位置震荡，可以暂时观望。 （创元期货）