21世纪经济报道记者 韩迅 上海报道

钛白粉市场在去年处于景气周期，产品销售价格增长给相关上市公司带来了不菲的收益。

日前，安纳达（002136.SZ）发布2021年业绩快报，报告期内，公告显示，公司实现营业收入为20.47亿元，同比增长82.49%；实现归母净利润为1.85亿元，同比增长184.57%。

在此之前，钛白粉行业中的其他上市公司金浦钛业（000545.SZ）、中核钛白（002145.SZ）等也纷纷发布了2021年业绩预增的预告。和业绩增长相背离的是，钛白粉类上市公司的股价自去年9月之后就一直处于下跌状态。

价格上涨，业绩受益

资料显示，钛白粉是一种重要的无机化工颜料，主要成分为二氧化钛，目前生产工艺有硫酸法和氯化法两种工艺路线。

我国钛白粉工业始于20世纪50年代中期，目前是世界最大的钛白粉生产国。

截止到2021年，全国钛白粉产能449.5万吨，产量在386万吨左右。

由于供需存在缺口，钛白粉的价格在2021年出现了增长。

Wind数据显示，2021年1月初，全国钛白粉均价为1.70万元/吨，到了2021年12月末，全国钛白粉均价达到2.07万元/吨，涨幅为21.76%。

价格上涨直接推升了钛白粉类上市公司的业绩，安纳达日前披露的2021年业绩快报显示，公司业绩增长的原因之一就是“公司主营产品钛白粉市场处于景气周期，公司抓住市场契机，积极应对原辅材料价格上涨等不利影响，提升装置负荷，拓宽营销渠道，优化营销结构，钛白粉产、销量较上年度分别增长20.42%、17.99%，营业收入和净利润较上年度分别增长66.52%、155.61%。”

同样，金浦钛业预计2021年归母净利润为8757.82万元–12511.17万元，同比增长135% - 150%；中核钛白预计2021年归母净利润为11.88亿元-14.26亿元，同比增长150%-200%；龙柏集团（002601.SZ）预计2021年归母净利润为45.77亿元-57.22亿元，同比增长100%-150%；宝钛股份（600456.SH）预计2021年归母净利润为5.5亿元-5.8亿元，同比增长51.66%到59.93%。

上述公司的业绩增长原因，几乎都是“钛白粉市场处于景气周期，产品供不应求，销售价格同比有较大增长。”

行业景气延续股价却逆市下行

据大宗商品数据监测显示，2022年2月，国内钛白粉均价为2.08万元/吨。

“2月的钛白粉价格实际上是略有下调的。”上海某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者，目前钛白粉市场仍以出口为主，出口订单表现良好，“而且，国际上两个钛白粉企业已经明确将上调钛白粉价格，预计短期内钛白粉市场依旧是稳中向好的运行。”

根据百川盈孚数据，近五年以来，钛白粉国内消费和出口量均呈上涨趋势。2017-2021年国内钛白粉的表观消费量从225.9万吨增长至247.0万吨，涨幅为9.3%。出口量从2017年的83.1万吨上涨至2021年的131.2万吨，涨幅为57.9%。

“尤其是疫情之后，我国已是世界上钛白粉产出最稳定的国家。”上述某券商化工行业分析师告诉21世纪经济报道记者，随着出口的增加，国内市场也出现供不应求的情况，“到目前为止都是供不应求。今年，钛白粉市场有大量新增产能投产，能否满足国内外增长的需求，还需要仅需跟踪观察。”

但是，有意思的是，钛白粉相关上市公司的股价与业绩完全背离，自去年9月下旬以来一直处于下跌状态，相关个股的跌幅几乎都在40%、50%左右。

21世纪经济报道记者注意到，下跌区间基本上在“2021年9月16日至2022年1月28日”之间。

例如，安纳达从27.98元一直跌到13.83元，4个多月跌幅达到50.57%；金浦钛业从6.41元一直跌到3.53元，跌幅约为44.93%；龙柏集团从38.95元一直跌到24.17元，跌幅为37.95%。

中核钛白的股价较整个行业提前见顶，在2021年8月9日创出20.60元就一直跌到2022年1月28日的9.73元，跌幅约52.77%；宝钛股份是2021年11月30日创出74.48元高价的，但是也同样跌至2022年1月28日的45.58元，跌幅约38.80%。

但是，自2022年1月28日以来，钛白粉相关上市公司的股价开始反弹，安纳达、宝钛股份在今年2月的涨幅都超过了10%。

上述券商化工行业分析师认为，2022年新增产能约为110万吨，“钛白粉的价格也将在新产能投产后放缓涨势，逐步回归至正常水平，因此今年相关个股的涨幅肯定不会有去年前三季度那么大，出现业绩与股价背离的情况也属于预期之中。”