21世纪经济报道见习记者李依农 上海报道 北京时间3月17日凌晨2点，美联储FOMC将公布3月利率决议。目前来看，交易员试图在前一交易日大幅上涨基础上再度买入，美国三大股指期货盘前上涨超1%。

从目前的市场预期来看，此次美联储如期宣布加息25个基点几成定局。 这将是美联储自2018年12月以来的首次加息。自此，美联储将正式迈开货币紧缩的步伐。

3月议息会议还将公布美联储官员对经济形势的展望，以及预测未来利率的“点阵图”。美联储主席鲍威尔也会在会议结束后召开新闻发布会。届时，均将就美联储未来数月的货币政策紧缩路径与节奏，为市场提供更多的讯息与前瞻指引。

在加息决议即将出炉的特殊时点，隔夜美股市场在连续数日的下跌后迎来反弹。经济学家与分析师指出，由于投资者期待美联储会议结果将消除市场部分不确定性，加之大宗商品市场的回落，人们对通胀“失控”的担忧有所下降，促使美股市场“缓解性”反弹。

国联证券首席宏观分析师樊磊在接受21世纪经济报道记者采访时指出，目前一些有利于美联储控制通胀的因素已逐渐有所显现，包括劳动参与率的回升，薪资增长弱化，“工资-通胀螺旋上涨”的担忧有所下降；供应链方面的一些问题，如全球海运的状况正在得到缓解。综合来看，预计美联储将于今年内加息4到5次，在一定程度上或有可能先鹰后鸽。

美股市场迎来反弹

当地时间15日，美国三大股指集体大幅收涨。截至收盘，标普500指数报4262.45点，收涨2.14%；道指报33544.34点，收涨1.82%，以科技股为主的纳指飙涨近3%至12948.62点，涨幅为2.92%。

具体来看，科技股在扭转近期下跌趋势后领涨。 微软上涨3.87%；奈飞上涨3.85%；甲骨文上涨4.58%；英伟达上涨7.7%。

国际油价近期有所回落。截至发稿，布伦特原油期货价格于每桶100美元关口徘徊；WTI原油期货价格则在每桶95美元上下浮动。此前，受地缘政治紧张局势升温影响，国际油价一度大幅攀升，加剧了金融市场的波动。 上周，WTI原油期货价格曾突破每桶130美元，触及2008年以来的最高水平；布伦特原油期货价格最高飙升至每桶139美元以上。

相关分析指出，油价的回落也推动了旅游相关股票转涨。包括邮轮公司、酒店及旅游预订网站运营商等在内的此类公司，在标普500指数中涨幅居前。景顺动态休闲娱乐ETF上涨约2.7%。

在一些主要航空公司上调收入预期后，航空股也得到提振。美联航和美国航空的涨幅均超过9%，达美航空的涨幅为8.7%。

此外，在美上市中概股迎来暴风雨后的宁静。纳斯达克金龙中国指数收盘上涨5%，随美股整体市场走高。

CFRA首席投资策略师Sam Stovall表示，油价的下跌与美联储即将公布的会议结果，是美股市场上涨的“催化剂”。

Evercore ISI股票高级董事总经理Julian Emanuel也指出：“考虑到大宗商品市场的下跌，人们对通胀的担忧有所减少，在这种情况下，人们自然倾向于投资增长较大的行业”。

值得注意的是，备受华尔街关注的基金经理调查也于15日出炉。根据美国银行最新发布的基金经理调查(Fund Manager Survey)显示，3月华尔街的情绪跌至谷底，全球增长乐观情绪已跌至2008年7月以来最低点。

调查还显示，投资者对“停滞性通胀”——即通胀上升和经济增长放缓并存的预期跃升至62%，为2008年9月以来的最高水平。这一数字较此前2月份的30%增长了一倍多。

对此，摩根大通首席股票策略师Marko Kolanovic则表示当前这些看空情绪“走得太远”。Kolanovic认为，鉴于持续的有利融资条件、强劲的劳动力市场、杠杆化不高的消费者以及疫情影响的逐步消退等诸多积极因素，美国经济不会步入衰退。

Kolanovic指出，尽管油价飙升、通胀持续高企的风险仍然存在；且美联储议息会议大概率标志着紧缩周期的开启，但股市已经很明显地看到了这些风险。“许多风险已被消化，市场人气低迷，投资者仓位偏低，因此我们将在中期增加风险偏好。”他补充说明，“美联储之前的加息周期实际上对整体股市是利好的。股市往往在首次升息后3-4个月企稳，并在6-12个月内创下纪录新高。”

樊磊也指出，从历史的经验看，股票市场在美联储加息初期时受到的冲击还是相对可控的。另外，从美国目前长短债的利差来看，虽然有所缩窄，但还没有真正进入衰退的区间，因此，判断经济陷入衰退，至少就现在来说还为时过早。

俄乌局势或不改美联储加息决定

在美联储即将加息之际，美国通胀仍未显示出明显放缓的迹象。

据美国劳工部15日最新公布的数据显示，2月PPI同比增长10%，为该数据自有记录以来首次突破两位数；环比上涨0.8%，虽略低于预期的1%，但这已是PPI连续第21个月环比上涨。

另据美国劳工部于上周公布的另一份通胀数据显示，美国2月CPI同比攀升7.9%，再次创下该指标自1982年以来最高水平。剔除波动的能源和食品价格，核心CPI同比增速升至6.4%。两份通胀数据均表明，能源价格的飙升仍是驱动通胀持续攀升的首要因素之一。

在通胀持续高企的情况下，市场将高度关注美联储后续紧缩路径。虽然近期通胀数据屡超预期，但目前来看，美联储在三月议息会议上加息25个基点已成定局。分析指出，市场更为关注的是即将公布的利率“点阵图”。对于美联储官员认为怎样的加息节奏才能更好地遏制通胀，“点阵图”将给出更为明确的指引。

Piper Sandler分析师 Roberto Perli指出：“如果新的预测显示未来几年联邦基金利率目标将超过2.5%，这将表明，FOMC的大多数官员非常担心通胀。为了迅速降低通胀率，他们或将不惜冒着经济衰退的风险。”

截至去年12月，大多数美联储官员曾预计，到2024年底，联邦基金利率只需升至2.1%。

牛津经济研究院（Oxford Economics）全球宏观研究总监Ben May在接受21世纪经济报道记者采访时指出，由于燃料、食品价格上涨，短期内通胀将会进一步加剧。但到今年年底，通胀较现在，尤其是较其峰值或将会大幅回落。

一方面, May认为石油和天然气价格持续上涨的情况不太可能发生，年内能源通胀将会有所下降；另一方面，需求激增所导致的核心通胀率走高，将随着疫情的逐步缓解而得到改善。May表示：“我们有理由相信，今年整体通胀趋势是下降的”。

樊磊也认为，美国的通胀到今年下半年会有所回落。樊磊向记者指出，美国低通胀的“大缓和”时期已持续了数十年，长期的通胀预期目前来看仍较为稳定，表明通胀预期还没有被真正固化。他认为，在这种情况下，治理通胀的难度或许不像部分观点所认为的那样大。此外，目前有一些因素，包括劳动力市场的复苏、供给方面的逐步改善，其实都是比较有利于美联储控制通胀的。因此，樊磊预计美联储今年的加息次数将在4至5次。

复杂的国际形势是否会使美联储放缓紧缩？May表示：“我们仍然认为美联储今年会加息7次，地缘局势不会从根本上改变他们的方案。”在May看来，美联储也许会根据当前不确定的形势而做出一定程度的调整，但不会改变加息的决定。