21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

“帐篷”、“天幕”等户外露营新方式，带火了A股露营概念股。

国内户外装备企业牧高笛（603908.SH）从4月6日以来至5月10日收盘，一个月时间已收获五个涨停，股价从4月6日收盘的38.06元/股上涨至5月10日收盘的82.85元/股，创下近4年的新高，区间暴涨139%。

股价上涨背后，牧高笛在2021年和2022年第一季度都取得了不错的业绩。

2021年，牧高笛实现营收9.23亿元，同比增长43.64%，归母净利润0.79亿元，净利润创下新高，过去的2017年-2020年，其净利润分别为0.50亿元、0.41亿元、0.41亿元、0.46亿元。

2022年一季报显示，牧高笛实现营收3.27亿元，同比增长56.06%，归母净利润0.37亿元，同比增长73.38%。

对于业绩增长，牧高笛解释为，受益国内外露营行业持续景气，市场需求持续增长，公司OEM/ODM业务及自主品牌业务市场需要增长所致。

“一季度业绩表现超出我们此前的预期，”5月11日，21世纪经济报道记者以投资者身份致电牧高笛证券事务部，对方人士表示。对于公司业绩增长能否持续，牧高笛证券部人士认为，“看好未来户外产业及露营行业的发展前景，疫情影响只是一个催化剂，我们觉得未来露营会成为一种新的生活方式”。

不过，就在牧高笛业绩、股价均创下历史新高时，牧高笛的大股东及多位董监高却抛出了股份减持计划。

此外，刚刚过去的4月，牧高笛董事、监事会主席、副董事长等多位核心人员辞职，也给投资者留下了一些疑问。

线下门店持续萎缩

牧高笛主营“品牌运营业务”(自有品牌牧高笛MOBI GARDEN)与“露营帐篷OEM/ODM业务”两大业务板块，具体品类包括帐篷及装备、服装及鞋子、配件及其他等等。

品牌业务中，主品牌大牧，核心主打户外露营装备系列，涵盖了高海拔露营、徒步露营、公园休闲、精致露营和旅行等场景；子品牌小牧“Mobi Garden Urban”则以通勤、旅行、健行、慢跑、露营、徒步登山等多场景穿着为主；另有子品牌山系服装“MOBI VILLA”。

OEM/ODM业务中，牧高笛为全球客户提供帐篷产品的开发设计和生产制造服务，产品远销欧洲、澳大利亚、新西兰、亚洲和美国等国际市场。

2021年的营收构成中，牧高笛的品牌业务收入3.06亿元，同比增长90%；外销(ODM/OEM)业务收入6.15亿元，同比增长28%。

对于品牌业务大幅增长，牧高笛总结为几方面：一是线上渠道持续发力，电商事业部通过多露营场景呈现、流量动线布局、核心卖点聚焦等，实现线上热销款式从单一转向多元突破，2021全年品牌线上渠道实现营收1.09亿元，同比增长126.72%；二是大牧事业部积极新渠道新业务，2021年专业装备分销及团购渠道实现营收1.11亿元，同比增长192.19%；三是小牧事业部调整策略优化渠道结构，直营店入驻优质商场，2021全年直营店渠道实现营收2784.33万元，同比增长21.83%；增强优质加盟客户开拓与培育力度，确保加盟渠道2021全年实现营收5845.15万元,同比增长11.82%。

从国内外收入占比来看，值得一提的是，2020年-2021年，牧高笛的国内业务收入从1.61亿元增长至3.06亿元，占比从25%提升至33%；外销业务收入从4.81亿元增长至6.15亿元，占比从75%下降至67%。

5月11日，牧高笛证券事务部人士也提到，“公司一直以来都是外销业务占比高，这两年国内品牌业务逐渐发力，主要是露营装备销售获得较快增长”。

不过，从国内品牌业务和外销(ODM/OEM)业务收入占比来看，牧高笛的营收大头一直是海外市场，其能否继续分得国内露营市场的红利，市场仍存疑问。

此外，在渠道方面，尽管牧高笛线上渠道高速增长，但线下渠道却在收缩。

2021年年报显示，牧高笛的直营店、加盟店合计新开29家，但关闭数量多达74家，线下门店数量进一步缩减至226家。相比之下，2017年末，其线下门店数量多达389家。

也有零售行业分析人士指出，“户外装备国产品牌此前以代工为主，国内需求快速增长的情况下，如何面对供应链、物流仓储等压力，也是当下需要考虑的因素。”

就在今年1月，牧高笛为提升智能装配能力与仓储物流规模，拟将原募投项目“牧高笛全渠道营销网络建设项目”专户余额1.71亿元变更用途，用于公司全资子公司衢州天野户外用品有限公司投入“智能装配仓储一体化项目”。

当时，牧高笛坦言，“在公司业务快速增长的形势下，仓储瓶颈的限制开始显现。目前公司在衢州市凯旋西路23号地块上仅建有一栋单层仓库，目前主要用于原材料仓储，配套生产所需，而目前品牌业务的成品仓库全部向外部租赁”，仍需较大的仓储需求。

“随着露营装备业务增长，仓储需求量随之提升，公司计划在衢州自建智能装配仓储一体化项目。”牧高笛证券事务部人士提到。

大股东减持高管变动频繁

就在牧高笛站上露营风口，股价攀高之时，牧高笛的大股东及多位董监高均抛出了减持计划。

就在2022年一季报披露当晚（4月30日），牧高笛披露，控股股东宁波大牧投资有限公司计划通过集中竞价、大宗交易方式在未来6个月内减持股份共计不超过200.07万股(即不超过公司总股本3%)。 

大牧投资目前持有上市公司3544万股，占公司总股本的53.14%。

此外，大牧投资的一致行动人浙江嘉拓投资管理有限公司也计划通过集中竞价、大宗交易方式在未来6个月内减持股份共计不超过108.7047万股(即不超过公司总股本1.63%)。

浙江嘉拓目前持有上市公司775.61万股，占公司总股本的11.63%。

无独有偶，牧高笛董事、外销业务总监徐静；董事、财务总监杜素珍；生产总监马其刚等三位核心人员，计划在未来6个月内分别减持公司股份不超过5.204万股、1.1763万股、2.8526万股。

从减持理由来看，大牧投资、浙江嘉拓为经营投资需要，3位董监高则因个人资金需求而减持。

在多位股东计划减持股份之外，4月，牧高笛高管团队变动频繁。

4月30日，牧高笛副董事长、副总经理职务陆暾峰宣布辞职，理由是因陆暾峰将负责浙江嘉拓投资管理有限公司(公司5%以上股东，控股股东一致行动人)的经营管理工作需要，而根据《上市公司治理准则》 等规定，“上市公司人员应当独立于控股股东。上市公司的高级管理人员在控股股东不得担任除董事、监事以外的其他行政职务”，所以申请辞去上市公司副董事长、副总经理职务。

同日披露职位变动的还有牧高笛监事会主席黄艳平。

牧高笛于2022年4月29日召开第六届监事会第五次会议后，收到公司职工监事、监事会主席黄艳平的辞职申请报告，其因个人原因辞职，辞职后不在公司担任其他职务。

而此前，4月12日，牧高笛董事朱小明也因个人原因申请辞去公司董事职务，辞职后不再担任公司其他职务。

对于公司多位核心人员变动，上述牧高笛证券事务部人士仅表示，“这是正常的人事变动”。