21世纪经济报道记者朱艺艺 杭州报道

随着上海分阶段推进复商复市的计划，沉寂许久的零售行业，也被资本市场注入了复苏期待。

截至5月18日发稿，上海本地零售企业徐家汇（002561.SZ）再次涨停，总市值上升至66.31亿元。算上今日涨停，从4月12日以来至今一个多月时间，徐家汇已收获了12个涨停。

而最近三个月，徐家汇的股价已上涨106%，区间涨跌幅排在Wind划分的52家零售股中的第一位，股价也从3月15日的6.70元低位一路飙升至5月12日的17.33元高位。

虽然股价一骑绝尘，但事实上，徐家汇的业绩却难言乐观。

2022年第一季度，徐家汇营收1.51亿元，归母净利润0.21亿元，分别同比下降10.81%和42.90%。

此外，2011年上市以来至2019年的8年时间里，徐家汇的营收一直维持在20亿元规模上下，几乎是“原地踏步”，并无特别亮点。

值得一提的是，截至2022年第一季度末，作家余秋雨位列徐家汇第九大股东，持股385.58万股。21世纪经济报道记者粗略估算，2011年徐家汇上市以来至今，余秋雨投资合计浮盈或高达8192.46万元左右。

9年营收几乎“原地踏步”？

作为上海本地主要零售企业之一，徐家汇的经营业态包括百货商场、奥特莱斯、时尚超市等，其在上海地区拥有“汇金百货”、“上海六百”、“汇联商厦”、“汇金奥莱”和“汇金超市”等零售品牌，其中，“上海六百”为中华老字号。公司门店主要分布在徐家汇商圈、虹桥商圈和上海南站地区。

2021年，徐家汇实现营收6.19亿元，同比上升5.12%，实现归母净利润1.03亿元，同比上升36.98%。公司对此解释，“虽受疫情零星反复散发、商场调改规模增加等因素影响，但通过精细化管理和高效运作，克服诸多不利因素影响，公司营业收入较同期小幅上升，归母净利润及扣非归母净利润呈现出良好的恢复趋势”。

而在上海疫情严峻的2022年第一季度，徐家汇的营收和归母净利润双降，营收1.51亿元，归母净利润0.21亿元，分别同比下降10.81%和42.90%。

对于一季度表现，徐家汇解释，“上海市新冠疫情持续反复，疫情防控形势复杂严峻，对公司实体零售业务发展造成一定不利影响。本公司预计此次新冠疫情及防控措施将对后续经营造成一定的影响，影响程度取决于疫情防控的进展情况、持续时间以及各地防控政策的实施情况。”

不过，拉长周期来看，徐家汇的业绩表现只能说不温不火。

剔除疫情影响因素，2011年上市以来至2019年的9年时间里，徐家汇的营收一直维持在20亿元规模上下，几乎是“原地踏步”，归母净利润在2.13亿元-2.58亿元之间，增长幅度并不明显。

对于近期股价上涨，5月10日，有投资者在网上互动平台向徐家汇提问，“作为上海的优质企业,是否是因为贵司市值较小,容易被市场看好？像上海另外的零售企业比如豫园股份等因市值和股权过于集中不被市场看好？贵司的优势体现在哪些方面？”

对此，5月13日，徐家汇回答，“零售企业所属商圈不同，客流、定位有所差异，各具特色，无法横向比较。公司在徐家汇商圈百货业占有一定市场份额，享有良好的地理位置和经营环境，并且公司具有良好的经营管理能力，具备一定的竞争优势。随着上海企业复产复工的有序推进，公司各项经营活动也将逐步恢复正常。”

从徐家汇的龙虎榜来看，5月6日、5月9日，中国银河证券绍兴证券营业部分别现身当天卖出以及买入卖出前五榜，该营业部被视为游资“赵老哥”常用席位。

此外，5月12日、5月13日，5月16日的龙虎榜中，频繁出现东财证券拉萨团结路第一、第二证券营业部，以及东财证券东环路第一、第二证券营业部的身影，这些都被市场认为是知名游资席位。

这几天，亦不乏机构专用席位出现。

对此，有机构人士向21世纪经济报道记者分析指出，“游资参与此轮炒作的可能性较大，但此轮行情能否持续很难说”，也有投资者认为，主要是“消费板块情绪”推动徐家汇大涨。

余秋雨持股浮盈约8192万元左右

就在徐家汇的股价节节高升之际，已有股东抛出了减持计划。

5月13日晚间，徐家汇的股东上海商投实业投资控股有限公司，计划自公告披露之日起15个交易日后的6个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过831.53万股(占本公司总股本比例不超过2%)。

截至公告披露日，上海商投实业持有徐家汇3323万股，占公司总股本的7.99%，位列徐家汇第二大股东。

根据公告，上海商投实业是徐家汇IPO之前的“元老级”股东，公司上市11年来，其一直耐心持有，从未减持。

如今选择“落袋为安”，以5月13日收盘价14.04元/股推算，上海商投实业此轮减持或套现约1.17亿元。

值得一提的是，徐家汇前十大股东中还有一位知名人士。

截至2022年第一季度末，作家余秋雨最新持股385.58万股，占公司总股本的0.93%，位列徐家汇第九大股东。

事实上，余秋雨早在20年前就通过接手“职工股”成为徐家汇股东。

徐家汇前身为始建于1952年的上海市第六百货商店，是上海市最早的国营商业企业之一。

2001年，徐家汇前身上海六百实业有限公司决定解散职工持股会，并计划将其持有的有限公司24.5％股权对外转让。

根据徐家汇招股书，彼时，余秋雨以241.22万元的价格购买了徐家汇1.5％股份（518.64万股，对应股权金额82.50万元），每股价格2.9239元。

2014年，余秋雨增持100股，持股数量增至518.65万股。

2015年，余秋雨减持93.05万股，持股数量减至425.61万股，按徐家汇2015年全年交易均价15.47元推算，套现约1439.48万元。

2016年，余秋雨再次减持40.02万股，持股数量减至385.58万股，按徐家汇2016年全年交易均价15.40元推算，套现约616.31万元。

通过这两次减持，余秋雨合计套现约2055.79万元。

此外，21世纪经济报道记者梳理徐家汇历年年报，2011年上市以来至2020年，徐家汇均进行了分红方案。

其中，徐家汇2011年半年度向全体股东每10股派3.20元现金(含税)；2011年全年向全体股东每10股派发3.60元现金(含税)，以余秋雨持股518.64万股推算，2011年，余秋雨获得两笔现金分红合计约352.67万元。

到了2012年-2019年，徐家汇向全体股东每10股派发3.60元现金(含税)，每年派发现金股利1.50亿元。

其中，2012年-2014年，以余秋雨持股1.25%推算，其获得现金分红合计约562.5万元；2015年，以余秋雨持股1.02%推算，其获得现金分红约153万元；2016年-2019年，以余秋雨持股0.93%推算，其获得现金分红合计约558万元。

此后，2020年，徐家汇向全体股东每10股派发1.20元，以余秋雨持股0.93%推算，其获得现金分红约46.5万元。

21世纪经济报道记者综上粗略估算，2011年徐家汇上市以来，余秋雨合计获得现金分红约1672.67万元左右。

综上，通过减持和现金分红，2011年徐家汇上市以来，余秋雨合计从徐家汇获得约3728.46万元左右。

再以余秋雨获得徐家汇股权成本2.9239元/股，结合5月17日徐家汇最新收盘价14.50元/股粗略推算，余秋雨所持上市公司股份的账面浮盈或为4464万元左右。

也就是说，2011年徐家汇上市以来，余秋雨投资徐家汇的合计浮盈或高达8000万元左右。