21世纪经济报道记者 文静 重庆报道    

8月17日，舍得酒业（600702.SH）发布2022年半年报显示，1-6月公司实现营业收入30亿元，同比增长26.5%；归属于上市公司股东的净利润8.4亿元，同比增长14%。

这是已公布的白酒上市公司上半年业绩中，第二家业绩主要指标同比双位数增长的企业，第一家是贵州茅台（600519.SH）。

舍得酒业分析认为，上半年，该公司营业收入增长近30%，主要是坚持推进老酒战略且老酒品质提升，经销商数量和质量提升明显，忠实消费者越来越多，销售收入增加所致。 

新老渠道两条腿走路

包括白酒龙头企业贵州茅台在内，今年第二季度业绩同比增速都有所放缓。今年一季度，舍得酒业营收近19亿元，同比增长83%，实现归属于上市公司股东的净利润5.3亿元，同比增长76%，延续去年的高增长态势。

3月以来，局部市场疫情反复带来消费者场景受限、 物流受限。舍得酒业表示，该公司在四川、华东、东北等地的核心市场，消费场景及渠道销售受到较大影响。

半年报显示，上半年该公司经营活动产生的现金流量净额为4亿元，同比下降一半，公司解释主要是本期加大经营性投入和销售增长导致缴纳税款增加。为拓展市场，舍得酒业的销售费用从3亿多元增加至5亿元多元，同比增长50%左右。管理费用3亿元，同比增长30%左右。两大费用猛增和职工薪酬及营销推广活动、折旧与摊销费用增加有关。 

和另一家产品同处次高端价位的白酒企业水井坊（600779.SH）相比，后者上半年归属于上市公司股东的净利润同比有所下滑,舍得酒业的营收和净利润却保持了双位数增长。

同样是线下宴席、聚会等消费场景受限，舍得酒业采取了新市场拓展和传统市场深耕两条腿走路的方式。在传统渠道上，舍得酒业通过深度的消费者体验，让舍得酒宴席促销向宴席营销转化。沱牌品牌聚焦餐饮店赠饮、网红店形象打造、路演活动；该公司还布局了要客、KA卖场、新零售等多种渠道，在上半年不断扩大全国核心网点建设规模，启动“会议营销”+“团队会战”。上半年，舍得酒业还通过舍得智慧俱乐部、舍得智慧之旅等活动培育忠实用户。

舍得酒业表示，在坚持舍得、沱牌双品牌战略下推行强动销、去库存，舍得系列酒终端售价有所提升，沱牌战略单品销量较快增长。半年经营数据显示，舍得酒业的中高端酒销售收入24亿元，同比增长28%，低档酒销售收入4亿多元，同比增长31%。还有玻瓶实现了近2亿元的销售收入，同比略有增长。

“投资者不能短期逐利”

8月6日，在青岛举行的中酒展主论坛上，复星全球合伙人、四川沱牌舍得集团董事长吴毅飞表示，无论投资金徽酒（603919.SH）还是舍得酒业，复星在这条路上才刚开始，要想形成有价值的酒类产业运营品牌，没有十年二十年不行。尤其是白酒，投资者不能短期逐利，要在品牌销售、产能，存酒上有一个长期投入的决心，包括灵活的机制。

他表示，首先，复星不会去换白酒企业的经营团队。他认为整体换团队是最差的方式，复星有自己的工具和管理经验来加持团队。

其次，复星有10万多员工，还有很多供应商和渠道，相比在整个体系里关联销售酒，不如共创产品形成真正的生态系统，复兴旗下的老庙黄金和舍得酒业就可以共创产品，从而形成在某一个细分赛道独特的产品线。他认为由此产生的价值远大于直接销售现有产品。今年下半年，复星在酒业的第一个生态共创产品将诞生。

在科技创新上，复星的海外团队正在研究国外主流人群的口味，试图通过对中国白酒的适口性改变来拓展国际市场。舍得酒业在半年报中提到，该公司已经成立国际业务部并招聘了专业人才。

虽然今年第二季度相比第一季度，舍得酒业的业绩增速放缓，但该公司财报显示，扩建规模不减反增，在建工程本期期末余额为2亿多元，同比增长100%左右，主要用于酿酒配套工程技术改造项目、年产 50万吨高档优质轻量玻瓶项目暨一期6万吨技术改造项目。 

舍得酒业在半年报中认为，高端白酒需求旺盛、市场持续扩容，白酒消费持续升级，白酒市场进一步呈现向名优品牌集中的趋势没有改变。下半年，该公司提出要打造老酒品类第一品牌，继续推进增产扩能项目，加强老酒储备，提升老酒品质，努力实现高速增长。 

财报显示，上半年舍得酒业的前十大股东中，第一大股东四川沱牌舍得集团有限公司持股舍得酒业30.33%未有任何变化，有云南卓晔私募基金管理有限公司-卓晔 1 号基金、澳门金融管理局-自有资金等6家选择了增持。