21世纪经济报道记者 吴斌 上海报道

10月初，欧佩克+减产曾推动油价大幅飙升，到了10月中旬，欧美经济衰退的担忧又开始笼罩油市。

10月14日，国际油价大跌逾3%，截至当天收盘，纽约商品交易所11月交货的轻质原油期货价格下跌3.93%，收于每桶85.61美元，一周累计下跌7.58%；12月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.11%，收于每桶91.63美元，一周累计下跌6.42%。

另一方面，尽管需求担忧对国际油价构成利空，但随着石油生产国持续捍卫减产决定，国际油价仍有良好基本面支撑。

10月15日，阿拉伯石油输出国组织（OAPEC）秘书长发布声明称，“欧佩克+”削减石油产量是在恰当的时间做出的正确决定，该决定考虑到了全球经济的不确定性。

10月16日，欧佩克秘书长海瑟姆·盖斯再度强调，石油市场正处于一个剧烈波动的阶段，欧佩克和非欧佩克产油国的目标是保持石油市场稳定。

美国加息潮下衰退担忧升温

随着顽固通胀持续居高不下，欧美等国央行紧缩浪潮愈演愈烈，衰退担忧也急剧升温。

10月13日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国9月CPI同比上涨8.2%，较8月仅下跌了0.1个百分点，强于经济学家预期的8.1%，并连续第七个月位于8%上方。与此同时，美国核心CPI同比上涨了6.6%，为1982年以来的最大涨幅，高于经济学家的平均预期值6.5%。

在通胀数据公布后，市场目前预计美联储在年内余下的两次会议上都将加息75个基点。巴克莱预测美联储加息步伐将更加激进，预计美联储12月将联邦基金利率上调75个基点，此前预计加息50个基点。此外，巴克莱还预计，美联储将在2023年2月的会议上加息50个基点，此前的预测为25个基点。整体而言，巴克莱预计美国联邦基金利率将在明年2月份升至5%-5.25%区间，相较于此前预期的4.50%-4.75%提高了50个基点。

国金证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报道记者分析称，未来2个季度左右，核心矛盾仍是美联储终点利率的预期修正。9月CPI数据公布后，市场完全定价11月加息75基点，而且对12月加息75基点的预期从不足3成抬升至7成附近。更重要的是，市场对终点利率水平预期从4.65%大幅抬升至5%附近，10年期美债收益率突破4%。未来美联储终点利率水平及持续性仍存在不确定性。

市场普遍预计美国经济将在2023年正式陷入衰退，欧洲经济衰退更是几无悬念，从能源产品到工业金属在内的多种大宗商品都将受到打击。

OANDA分析师Edward Moya表示，原油价格经历了艰难的一周，由于高通胀迫使美联储过度收紧货币政策的担忧加剧，需求前景受到打击。此前一周油价受欧佩克+减产推动大涨，最近一周则受到欧美经济前景恶化拖累。

产油国坚定减产决心

面对衰退担忧下的油价下滑苗头，产油国选择了坚定减产捍卫高油价。

10月5日，欧佩克第45次部长级联合监督委员会会议（JMMC）、欧佩克+第33次部长级会议在奥地利维也纳举行，决定自2022年11月起，欧佩克+将石油总产量日均下调200万桶。

需要注意的是，欧佩克+大力减产的决定距离美国中期选举只有约一个月时间，对不久前刚刚出访中东的美国总统拜登而言，欧佩克+此举可能导致美国汽油价格再度上涨，民主党中期选举再遇利空。

因此，在欧佩克+做出最终产量决定前，拜登曾发起一场全面的施压运动，试图在最后关头说服欧佩克+不要大幅削减石油产量。但最终产油国还是铁了心要减产。美国国家安全委员会发言人John Kirby表示，拜登认为，美国应该根据欧佩克+的决定重新审视与沙特的关系，评估是否符合美国的国家安全利益。

对此，沙特外交部也罕见发表长文回应：减产并非某个国家的单边决定，而是获得了欧佩克+成员国的一致支持，“纯粹”是基于经济考量，减产的目标是维护油市供需平衡。

沙特还证实，美国政府曾要求沙特等主要产油国把今年11月开始大幅减产原油的计划推迟一个月。不过，沙特拒绝了，沙特政府在与美国持续协商过程中表示，所有经济分析都显示，如果按照美方建议将欧佩克+的减产决定推迟一个月，将给经济造成负面影响。

相对高油价能否持续？

短期来看，全球经济衰退担忧不断升温，供应前景仍存不确定性，多空力量博弈下不排除油价后续会下跌。但从长期来看，供应问题下相对较高的油价仍有望持续。

美国银行认为，油气年度投资在2010年中期达到7500亿美元的峰值后，目前已远远低于5000亿美元。那些相对低效、分散的新能源尚未成熟，欧洲更容易受到影响。预计明年油价平均将达到每桶100美元，这意味着能源价格将比过去10年高出约40%。

通胀问题也阻碍了供应增加。英国咨询公司Energy Aspects本月发布的报告显示，随着钻探商的成本不断上升，美国页岩油盆地的石油产量可能在短短两年内达到峰值。通胀促使至少5家生产商考虑削减钻井平台的数量，同时没有一家生产商计划大幅增产。

中银国际环球商品市场策略主管傅晓对21世纪经济报道记者表示，全球的大趋势是绿色转型，在这一大背景下，油气公司对上游的投资其实没有因为油价上涨而相应大幅增加。2022年全球范围内对石油、天然气、煤炭等化石能源的投资，总体上仍低于疫情暴发前的水平。

公司层面，10月13日，能源公司雪佛龙首席执行官Mike Wirth也警告称，西方政府在绿色能源政策上的过快转向，只会导致更多的波动、更多的不可预测性和更多的混乱，加剧了全球能源危机。“现实情况是，化石燃料是当今世界的动力，并在未来的5年、10年、20年内仍在世界上占主导地位。”

油气公司对未来的预期也不太乐观。傅晓表示，油气公司对作为长期资产的油气资源的投资意愿较低，尤其是传统的陆上油田和海上油田。未来1-3年油气价格可能都会受到投资不足的影响。油气公司要做一个非常长期的决策，对绿色转型下这种长期的化石能源投资比较谨慎，即使油价已经涨了不少，美国页岩油产能在大涨行情中也没有大幅增加。