3月26日，港股农夫山泉（9633.HK）绩后跌超10%。

昨晚，农夫山泉业绩公告显示，其包装水收入同比下滑21.3%，归因于2024年初舆情冲击，但通过推出1元绿瓶纯净水抢占下沉市场，稳居市占率第一。

业绩突然大幅放缓！饮用水收入下滑两成

3月25日晚间，农夫山泉披露2024年业绩公告。公告显示，农夫山泉去年营收428.96亿元，同比增长0.5%；公司净利润为121.23亿元，同比增长0.4%。

值得一提的是，2023年，农夫山泉总营收为426.67亿元，同比增长28.4%；净利润为120.79亿元，同比增长42.2%。相比之下，2024年的营收和净利增速均大幅放缓。

需要注意的是，农夫山泉的产品贡献结构出现了一些新变化。

2023年，农夫山泉第一大营收产品为旗下水类产品，营收为202.62亿元。而2024年农夫山泉旗下即饮茶类产品成为公司第一大收入来源——2024年实现营收167.45亿元，营收占比为39%；水类产品2024年营收为159.52亿元，营收占比37.2%，为农夫山泉第二大收入来源。

农夫山泉创始人钟睒睒在财报中表示，2024年，公司在网络上受到了有组织、长时间的连续抹黑和攻击，农夫山泉在品牌形象上遭受了历史性的考验。“我们的包装饮用水产品的市占率经历了三个月的持续下滑，全年包装饮用水产品收益下滑了21.3%，但仍然稳居中国包装饮用水市场占有率第一的位置。”

据每日经济新闻，水源地成为农夫山泉的竞争壁垒之一，近年来农夫山泉在水源地建设上持续加码。在董事长致辞中，钟睒睒表示，农夫山泉在2024年新增黄山水源地投入使用。在此之外，据相关媒体报道，2024年，农夫山泉在全国同步推进6个水源地项目。

从产品结构来看，即饮茶类产品成为农夫山泉2024年第一大营收来源。据了解，农夫山泉旗下即饮茶类产品包括东方树叶、茶π等。

近年来，随着健康消费需求的增长，无糖茶市场增长强劲。根据尼尔森零售数据，2024年上半年，东方树叶销售额同比增长超过90%。钟睒睒也在财报中表示，茶饮料成为保障和推动集团业绩增长的又一强力引擎。

绿瓶水抢回包装水市场

2024年，遭受舆论风波影响之后，农夫山泉为抢回包装水市场采取了一系列举措。

2024年4月，农夫山泉重新推出了纯净水产品。尽管纯净水对水源无特殊要求，农夫山泉仍强调“优质天然水源”标签，试图通过品牌效应提升竞争力。

农夫山泉推出的绿瓶纯净水，终端定价低至1元/瓶（单瓶装）或9.9元/箱（12瓶装），显著低于娃哈哈、怡宝等竞品，通过价格优势迅速渗透下沉市场。

绿瓶纯净水上市初期因低价策略吸引大量囤货，渠道端550ml瓶装水最低批发价降至0.6—0.7元，拉动终端动销效率提升。但由于纯净水新品采取低价促销策略，同时包装饮用水产品销量下降带来固定成本分摊上升以及果汁原料价格的上升，农夫山泉去年毛利率由上年同期的59.5%减少至58.1%。

据北京商报，大消费行业分析师杨怀玉表示，“农夫山泉重新进入纯净水市场，打破了原有的细分界限，促使其他品牌如娃哈哈、怡宝等也纷纷调整策略。这种变动导致了市场上价格战的升级，推动了产品的多样化和创新。同时，也加速了行业内的资源整合，迫使中小企业退出市场，进一步提高了行业的集中度。对于矿泉水行业而言，农夫山泉的动作也可能促使更多品牌加强对其水源地优势的宣传，提升产品质量和服务水平以维持竞争力”。

中国食品产业分析师朱丹蓬则认为，“农夫山泉作为中国纯净水行业的一个搅局者，整体去看这个搅局是成功的，对于其他头部企业的蚕食也非常明显。但其实，头部企业汽水并没有受到太大影响，反而促使很多中小水企的生存现状更加恶化。随着农夫山泉开打价格战，中小水企基本上失去了生存和发展的空间，对于整个中国纯净水行业的生态圈造成很大的危害”。

头部水企表现各有千秋

2024年，娃哈哈业绩回升至700亿元规模，瓶装水业务成关键增长引擎；华润饮料净利润增长23%，多水种布局加速。

行业数据显示，纯净水仍占主导，但矿泉水增速达17%，头部企业围绕水源地与价格策略展开激烈竞争，中小企业生存空间进一步压缩。

3月21日，华润饮料公布了2024年度业绩，报告期内实现收入约为135.21亿元，同比增长0.05%；实现净利润约为16.37亿元，同比增长23.12%。其中，包装饮用水产品的收入占总收入的比例为89.7%。

作为未上市的头部水企，娃哈哈在去年的表现也十分抢眼。

娃哈哈集团在去年11月举行的全国销售大会上透露，2024年娃哈哈“成功拉齐了十年前的业绩规模”，其中瓶装水、AD钙奶业务强势增长，为去年业绩全面攀升起到了关键拉动作用。公开信息显示，2013年，娃哈哈的销售规模近783亿元，创下历史新高。业内人士估算，去年娃哈哈整体业绩回到700亿元的水平。

根据灼识咨询提供的数据，2024年中国包装饮用水产品市场零售额同比增长2.5%。其中饮用纯净水占包装水市场56.1%（2023年零售额1206亿元），预计2024—2028年复合增长率8.2%，而矿泉水凭借增速优势，有后来居上之势。2024年天然矿泉水市场规模突破213亿元，同比增速17%，显著高于行业整体水平。

（来源：每日经济新闻、北京商报、中新经纬）

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