11月4日，港交所信息显示，潮流零售独角兽KK集团递交上市申请，正式启动赴港上市流程，业内人士认为其有望成为港股市场的“潮流零售第一股”。

公开信息显示，KK集团是国内领先的多品牌矩阵所推动的潮流零售商，旗下拥有KKV、THE COLORIST调色师、X11、KK馆四大自我孵化的零售连锁品牌，产品组合涵盖美妆、潮玩、食品及饮品、家居品及文具等各大品类。

截至最后实际可行日期，上述四个零售品牌向消费者提供横跨18个主要品类中超过20000个SKU的各种潮流产品，全球门店数量达680家。根据弗若斯特沙利文报告，KK集团于2020年的中国潮流零售市场GMV达人民币22.54亿元，位列中国潮流零售商第三位。

业内分析人士指出，凭借对Z世代人群消费需求的精准把控，KK集团已成为国内为数不多的、持续成功孵化爆品的生态创新型企业，在“美学+科技”的加持下，公司将在潮流零售的路上越走越远，现在仅仅是个开始。那究竟事实是否如其所说？我们试图从招股书中一窥其投资价值之一二。

 营收增速国内前列，KKV盈利出色成中流砥柱

成立仅6年，KK集团即于2020年跻身中国三大潮流零售商之一。根据弗若斯特沙利文报告，KK集团亦是国内增长最快的潮流零售商，2018年至2020年，GMV复合年均增长率为246.2%。招股书数据显示，2018年至2020年，KK集团分别实现GMV1.88亿元、6.52亿元和22.54亿元。

值得注意的是，在经历了2019年以来的高速发展期及2020年以来的疫情挑战后，KK集团在2021年上半年实现营收16.83亿元，较2020年上半年同比增长235%，公司整体盈利，当期净利润为2575.2万元。目前，公司的门店数量从2018年的80家迅速增长至680家，覆盖中国31个省的169个城市和印度尼西亚的1个城市，展现出极强的爆发力。期间，伴随着门店的持续扩张以及运营效率的持续提升，KK集团整体毛利率水平也在稳步增长。2019年、2020年和2021年上半年，KK集团整体毛利率分别为27.1%、30.4%、36.2%。

笔者梳理招股书数据后发现，KK集团旗下首个旗舰店品牌KKV的高速增长，已为公司实现整体盈利铺平了道路。数据显示，2019年、2020年和2021年1-6月，KKV分别实现GMV 0.97亿元、11.56亿元、13.67亿元，实现营收0.82亿元、8.35亿元和10.49亿元，占KK集团总收入的比重分别为17.7%、50.7%、62.3%，成为名副其实的中流砥柱，持续贡献不断增长的现金流。

公开资料显示，KKV成立于2019年5月，定位于开创新一代主力店的精致生活方式集合品牌。笔者同时注意到，KKV自品牌创立以来均实现盈利，2019年、2020年和2021年1-6月经营利润率分别为13.7%、9.9%和13.4%，2021年上半年实现经营利润1.4亿元。至2021年6月30日，KKV门店已扩张至281家，其中278家位于中国30个省的97个城市，3家位于印度尼西亚的雅加达。

实际上，自2015年成立以来，KK集团即坚持多品牌战略。而KKV快速发展的经验及优秀的盈利能力，不仅成为其持续孵化新品牌的重要基石，更验证了数据驱动下多品牌战略的成功。

 接连成功孵化爆款品牌，充分把握潮流零售机遇

凭借KKV的成功经验，KK集团总结出了一套“创新突破+快速迭代+数据驱动+高效执行”的系列打法，并将其成功复制到了THE COLORIST调色师和X11两大新型零售品牌中。

THE COLORIST调色师在2019年9月推出，是KK集团推出的美妆潮流零售品牌。截至2021年6月30日，拥有门店数量240家，覆盖中国29个省的99个城市。

根据弗若斯特沙利文报告显示，仅就成交总额而言，2020年调色师在中国的美妆潮流零售商中位居前五，市场份额约达0.9%。2019年、2020年和2021年1-6月，THE COLORIST分别贡献营收0.2亿元、4.40亿元和4.61亿元，分别占同期总收入的4.3%、26.7%和27.4%。但从2021年上半年营收数据来看，当期THE COLORIST调色师营收同比增长 373.76%，发展势头不容小觑，有望接棒KKV，成为KK集团的第二大盈利曲线。

X11则定位为国内首个全球潮玩集合品牌，正式推出于2020年1月，截至2021年6月30日，刚刚成立一年的X11营收水平已至4570.7万元。品牌门店数量也达到12家，覆盖中国6个省的7个城市。

KK馆提供各种国内和进口休閒食品、个人护理品及其他商品，截至2021年6月30日，在中国26个省的66个城市经营107家KK馆，对于中国广大的三、四、五线城市下沉市场来看，被称为迷你版KKV的KK馆未来有不可估量的发展空间。

从目前四个品牌的分布来看，涵盖了美妆、潮玩、食品及饮品、家居品、文具等所有主要核心生活用品类别，并且店型齐全，从80平米-5500平米均有覆盖，可以满足不同城市、不同商圈的各类需求，充分满足潮流零售市场所需。

 契合Z世代美学追求，抢占审美红利

在市场人士看来，KK集团能够接连孵化爆款品牌的核心，即在于对Z世代美学的极致追求。

随着Z世代人群成为带动消费增长的主力军，对高颜值的追求逐渐变成了一种趋势潮流，流量的逻辑也从过去互联网时代的低价补贴争夺人口红利，悄然转向审美红利的争夺。

秉承着“专注为Z世代提供美好生活所需”的理念，KK集团准确洞悉了Z世代“颜值第一”的需求，将美学运用到了极致。无论是明黄色集装箱的KKV，粉色系的THE COLORIST调色师，还是未来工业风的X11，在推出之际，都以其领先当下时代的设计，迅速俘获Z时代的关注及喜爱。

另外，作为主打线下门店的潮流零售企业，KK集团还格外注重店铺位置的选择。从购物中心人流量、附近居民的购买力和消费模式、到附近同品牌门店，均在运营团队的考量范围内。

整体来说，首选在城市的中高端购物商城流量位置的KK系门店，正以明亮柔和的色调、新颖的陈列设计，营造了适合拍照、分享、选购的沉浸式购物空间，引来年轻Z世代主动打卡，在社交媒体平台上分享他们体验感尤佳的休闲购物体验。

 以“美学+科技”打造潮流零售独特内核

凭借对美学的独到见解，KK集团顺利孵化了一个又一个爆款品牌。而如何保持这一稳健的发展势头，公司背后的组织力和平台力就尤为重要。

在KK集团招股书中，“科技”即是出现频繁的词语之一。“美学+科技”似乎已成为KK集团独特的标签，也是支撑公司业绩持续增长和新品牌不断孵化的底层逻辑。

从商业本质上来说，KK集团是一家典型的技术驱动型新零售企业。公司创始人为计算机专业出身，是中国移动互联网的初代产品经理。依托于技术背景出身的运营团队，KK集团自成立以来，就高度重视数字化技术对零售的作用，并自研大中台，意图综合公司内部选品能力、供应链的能力、工程空间设计能力、信息化能力和财务能力。

以选品为例，KK集团即基于技术后台，采用了“爆品战略”和“数字化选品机制”，即产品的上架、下架由大数据决定，背后的技术团队给每个单品提供全方位的支持与保障，规避了采购过程中可能出现的腐败行为以及个人的情感偏好。在此基础上，KK集团才得以实现对优质产品的精准选择与高效迭代。

另外，KK集团还为内部信息化管理到供应链数据化管理，自主研发了多套软件，广泛用于供应链管理、门店管理、选品更新等方方面面，确保了公司在规模不断扩大、品牌不断增多的情况下，得到数据系统的助力，释放出更高的运行效率。

KK集团即在招股书中透露，公司计划不断创新和投资公司的信息技术系统，尤其是作为业务增长支柱的“核心中台”系统，实现对实时运营数据、实时财务和门店实时反馈之间的充分对齐和同步。

公司同时也表示将进一步增强数据库和大数据分析能力，以洞察各区域终端消费者的购买模式、行为和偏好，并进一步标准化门店的营运及管理，尽量减少人为因素的影响。藉由系统化的门店管理体系、成熟的标准流程和高效的“核心中台”营运能力，KK集团将能够快速及低成本地实现门店的有效拓展。

根据弗若斯特沙利文报告显示，目前，中国潮流零售市场规模正在快速扩张，2020年市场规模达1950亿元，预计2025年市场规模有望突破4750亿元，年均增速预计约19.5%。

而在业内人士看来，随着潮流零售市场规模不断攀升，KK集团凭借对市场的深度洞察和不断孵化新品牌的创新能力，以及强大的技术支撑，已成为市场中独树一帜的存在，公司潜在增长能力不容小觑。