第一章 行业概况

外包是指企业动态地配置自身和其他企业的功能和服务，并利用企业外部的资源为企业内部的生产和经营服务。 外包是一个战略管理模型，所谓外包（Outsourcing），在讲究专业分工的二十世纪末，企业为维持组织竞争核心能力，且因组织人力不足的困境，可将组织的非核心业务委托给外部的专业公司，以降低营运成本，提高品质，集中人力资源，提高顾客满意度。外包业是新近兴起的一个行业，它给企业带来了新的活力。

基于市场的进行性、复杂性和企业经营的多样性，外包有很多种分类标准以及相应类别。按照外包业务领域的不同，可分为制造业外包和服务外包。

制造业外包又称生产外包、蓝领外包，是企业将生产过程中的非核心生产业务或加工方式转包给外部生产企业来承担，在充分利用企业外部最优秀专业化资源的同时，使发包企业可以集中精力于核心业务，从而达到降低生产成本、提高经济效益、增强核心竞争力的目的。

服务外包是通过服务外包提供商向发包商提供包括IT系统架构、应用管理以及业务流程优化在内的产品支持与服务，达到后者业务目标的一种新型经营业态。

通常外包的业务内容，主要包括信息技术，其次是人力资源、采购、物流、财务和会计。外包适合于各种领域，外包的价值与效应需要相应的市场需求和行业监督体系来考证。

1.1 软件外包

即企业为了专注核心竞争力业务和降低软件项目成本，将软件项目中的全部或部分工作发包给提供外包服务的企业完成的软件需求活动。现在业务流程外包(BPO)已经成为外包服务新的发展趋势，在未来几年内将成为外包的主要内容。

非核心的IT业务外包部分，被认为是信息技术外包(ITO)；而基于IT的业务流程外包部分，称之为业务流程外包(BPO)。

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

在全球信息化浪潮的强烈推动下，软件产业在全球范围内已经发展成为一个规模庞大、最具活力的产业。2009年，全球软件外包规模在800亿美元，到2017年，全球软件外包规模达到2200亿美元。全球软件外包行业经过快速增长状态后，目前增长率趋缓，增长率仍然在接近10％左右。

图 全球软件外包行业规模

资料来源：资产信息网 千际投行 知乎

软件外包服务市场已成为中国软件服务市场增长最快的领域。经过20多年的发展，这一市场的规模连年攀升。近年来，我国软件服务外包市场在国家优惠财税重点政策支持下，整体上增长非常快速。2010-2016年我国软件与信息服务外包产业规模不断提升，年均复合增长率约为15%。至2016年我国软件外包产业规模达到1.11万亿元，2017年全年软件外包行业规模继续增加约为1.25万亿元，软件外包业务占软件业务总收入的20%以上。

图 中国软件外包业务规模

资料来源：资产信息网 千际投行 知乎

1.2 金融外包

是指金融企业持续地利用外包服务商来完成以前由自身承担的业务活动。外包可以是将某项业务（或业务的一部分）从金融企业转交给服务商操作，或由服务商进一步转移给另一服务商。

国际上金融领域的服务外包分为3个大类，分别是信息技术外包（ITO）、业务流程外包（BPO）和KPO（知识流程外包）。

从整体规模看，2011-2018年，中国金融服务外包市场规模呈现稳步上升趋势，年增速超过11%。但近年来，随着世界经济持续低迷、贸易摩擦、金融市场动荡、地缘冲突等问题频出，金融服务外包的增速有所放缓。

从业务类型看， ITO仍占主导地位，但其比重呈现出逐年下降的趋势，而BPO和KPO的占比则趋于上升，截至2019年上半年，KPO的占比已经接近44%。

图 中国金融服务外包整体规模

资料来源：资产信息网 千际投行 前瞻产业研究院

国内的金融外包服务提供商主要分为2大类，分别是本土机构和跨国机构（自建和在华分支）。由于国内尚未设立对服务商的资格审查制度，国内的外包服务商质量参差不齐，且当前国内金融机构普遍缺乏完善的外包商准入评级体系，无法有效对外包商进行综合实力与信誉评定，导致“竞争实力强，技术有保障的外资企业”成为国内金融机构业务外包的重要合作伙伴，跨国机构在华分支成为目前国内金融外包市场的主导机构。

目前，在国内开展金融服务的外包机构主要来自美国、印度和英国，从比例上看，美国的机构占据市场比例的46%，印度和英国各占比16%，其他海外机构占比6%，他们主要是国际专业外包公司，辅以少量的银行分支机构。

从分工上看，境外外包服务提供商主要在BPO和KPO领域开展业务，短时间内这种格局较难改变；而本土的外包服务提供商主要提供ITO服务，但整体市场空间有限，增长放缓。

1.3 人力资源外包

是将人力资源管理的一些职能对外承包给专业机构操作的管理策略。旨在有效地提高效率，并使外包职能的运作更加专业化。在组织的人力资源管理实践中，常将非战略性的部分职能用于外包。随着20世纪90年代以来信息技术的发展，人力资源管理领域外包策略的运用日益频繁。

人力资源外包包括劳动事务外包、灵活用工、商务流程外包三大类。其中劳动事务外包包括人事代理和劳务派遣，灵活用工包括专业人员外包和通用人员外包，商务流程外包包括招聘流程外包、管理服务提供商、薪酬和福利外包。

数据显示，2020年我国人力资源外包市场中，劳动事务外包、灵活用工、商务流程外包占比分别为40%、34%、26%。

资料来源：资产信息网 千际投行 IC论坛

近年来，在互联网经济繁荣背景下，灵活用工逐渐成为餐饮、新零售、互联网等领域的新型用工模式，灵活用工服务市场因此迎来迅猛增长，成为人力资源外包服务行业增长最快的细分市场。2020年上半年，由于新冠疫情导致中国企业停工停产，对我国人力资源服务市场造成巨大冲击，政府不断出台相关政策将“稳就业，保民生”作为工作重点，明确提出要“拓宽灵活就业发展渠道，加大对灵活就业保障支持”。政策支持下，我国灵活用工行业得到进一步发展。

数据显示，我国灵活用工市场规模由2014年的232亿元增长至2018年的592亿元，预计2023年我国灵活用工市场规模将达1771亿元。

图 我国灵活用工市场规模及预测

资料来源：资产信息网 千际投行 IC论坛

区域需求方面，经济越发达地区，用工成本越高、对灵活用工需求越大。数据显示，2020年，华东地区灵活用工需求占比达37%。

图 我国不同地区灵活用工需求占比状况

资料来源：资产信息网 千际投行 IC论坛

1.4 管理外包

即企业根据需要将其某一项或几项管理工作或职能外包出去，交由专业管理公司进行管理，或短期解决专项管理问题，或长期解决某类需要经常解决的管理问题，以降低成本，实现效率最大化。

随着以全球化和 Internet 为特征的新经济时代的到来，产品日新月异而生命周期加速缩短，企业面临着更加激烈的竞争。为了适应更加快速的技术革命，迎接知识经济的挑战，参与世界竞争，许多企业都积极进行管理方式的变革和创新，努力朝着精细化的方向发展。“外包”正是在这样的社会大背景下应运而生的帮助企业提高效率、赢得竞争优势的一种新型管理模式。

现实中，企业聘请第三方管理咨询机构解决管理问题，主要有三种方式，请专家来讲课培训、进行一个或几个专项管理咨询项目，与管理咨询机构长期合作建立长期的管理外包关系。

总体而言，管理外包将渗透到企业内部的很多业务，包括：人力资源外包、企业所处行业竞争情报研究、流程与制度外包、组织梳理外包、营销外包等几大方面。

1.5 不动产外包

现代房地产服务外包起源于20世纪90年代的美国，是为了解决企业的某个需求、达到某个目标而将相关的房地产服务内容打包交给服务商来处理。

而实际上将专项的房地产服务外包在1960年以前的美国就已经出现，当时很多大型企业都会设立一个房地产部门，该部门主要负责企业的设施设备管理及其他房地产相关业务，这个时期的企业仅有少数业务外包，并且会包给不同的服务商。

图 美国房地产部门与企业组织演变过程

资料来源：资产信息网 千际投行 德勤

房地产服务外包最终目的是，帮助企业节约成本，提升资产使用效率，最大化资产全生命周期的价值。根据CoreNet咨询公司的统计，房地产外包服务商为企业创造的价值是其收费的4~5倍。在美国，房地产外包服务一般是服务商与企业签署一份3~5年的长期合约，收费模式除了收取年度顾问费;外，主要依赖于服务的绩效表现，而判断的标准主要有客户满意度、业绩完成情况、财务指标达成情况。最后服务商收取的服务费会根据绩效表现在最初商定的基准服务费上下浮动。

外包的结构模型是外包研究的理论基础。外包模型包括四个主要元素：外包主体、外包目标、外包合作者和外包设计。外包主体是决定是否外包的经济机构，它必须作出战略外包决策;外包目标是外包过程的结果。

图 外包的结构模型

资料来源：资产信息网 千际投行《中小企业人力资源管理外包风险及规避》

第二章 商业模式和技术发展

2.1 产业链价值链

（1）软件外包处于软件研发产业链下游

软件产业链的上游为操作系统、数据库等基础平台软件，主宰着整个产业决定产业内的游戏规则，大部分上游企业位于美国。软件产业链的中游主要分为子模块开发和独立的嵌入式软件开发两类，它们可以回溯影响上游规则的制定，前一类以印度、爱尔兰为代表，后一类日本实力比较强大。下游分为高级应用类软件(ERP、SCM等)一般应用类软件和系统集成中的软件开发三类，主要是在上游的基础平台上进行的二次开发，中国这个方面发展较快。由于美国、日本位于软件产业链的中上游，在软件外包模式发展起来之后，他们成为了发包方，主导了这种生产模式发展的方向，同时控制着业务份额和分布。

软件的开发通常要经历需求分析、设计、编码、测试、交付、维护等几个阶段。软件外包项目可分为三个层次：第一层是低端级别外包，承包商仅承担某些子模块的编程，不用进行需求分析和系统设计，或是把已经完成的设计结果转化为用于执行的程序代码；第二层是中端级别外包，承包商也不用进行需求分析，只需要专注于概要设计和详细设计这一系统设计活动；第三层是高端级别外包，承包商需要参与整个软件开发的完成过程，较主要的工作是对客户需求进行分析，涵盖问题分析和需求分析部分。

图 软件开发流程图

资料来源：资产信息网 千际投行

形成软件外包产业价值链的基础是软件开发，目的是满足客户对软件特殊性能的要求，软件企业通过承接软件开发中的一种或多种环节为客户创造价值，企业通过创新价值链，促进产品增值，进而实现客户的终极价值。然而目前我国大部分的外包企业处于模块开发阶段，还不能为客户创造高端价值。

（2）人力资源外包

人力资源外包服务的上游为求职者与SaaS系统提供商，中游为人力资源外包服务商，下游为各类工人企业。

图 人力资源外包产业链图谱

资料来源：资产信息网 千际投行 iFinD

2.2 商业模式

（1）并行的作业分布模式

传统企业的做法是将生产管理系统和经营管理系统两者严格分开，具体表现为企业只能依靠自身的资源进行生产经营。尽管企业可能会采用不同的生产管理系统提高生产效率，采用不同的经营管理系统对外部环境有更好的适应，但是企业所进行的还是单行的作业模式。实行单行作业模式的企业与流水线是一样的。如果将与企业有关的各个因素当成流水线上的“设备”，而企业生产管理系统中的各个组成部分和经营管理系统是流水线上的“工作地”，那么传统企业的做法就像流水线一样，企业的经营正是从一台“设备”到另一台“设备”，从一个“工作地”到另一个“工作地”。

外包企业实行的是一种并行的作业模式。由于实行外包的企业把非特长的经营活动交给其他企业去完成，这使得传统企业运作方式中的实践和流程上处于先后关系的有关职能及环节得以改变。企业的各项活动在空间上是分离的，但在时间上却可以并行。如企业正在为了巩固和发展客户关系而投入大量资源，而企业的合作伙伴则忙于对企业的人力资源进行管理。这种并行的作业模式提高了企业的反应速度，有利于企业形成先动优势。先动者可以在其他对手没有进行有效反应或者跟进之前获得高于社会平均水平的收益率。

通常这种先动的优势在开发新产品或者新服务方面表现得尤其明显。例如太阳神、健力宝等企业都曾经以明显的先动优势，为后来者制造了许多障碍。外包正是通过企业运行并行的作业模式，最终使企业获取竞争优势，使企业的市场份额能够得到巩固和提高。

（2）组织结构扁平化

信息化时代，信息和速度已经成为企业成败的关键因素。在企业外部环境日趋恶劣、竞争加剧的情况下，市场瞬息万变，实行严格等级制度的企业显得过于僵化，组织结构扁平化已经成为发展趋势。

组织结构扁平化是指现代企业的组织结构中只有高级经理和一般职员，而传统企业中的中间管理层被弱化。企业运营和研发由工作小组完成，小组中各个成员之间能力互补、分工合作，形成扁平化组织。对实行“外包”的企业来讲，由于大量的非特长的业务都由合作伙伴来完成，企业可以精简机构而变得更加精干，中层经理传统上的监督和协调功能被计算机网络所取代，金字塔状的总公司、子公司的组织结构被更加灵活的对信息流有高度应变性的扁平式结构所替代，使企业能够实现扁平化组织结构所带来的快速反应的优势。

（3）外部资源整合

在经济全球化的背景下，充分利用企业的自有资源，发挥资源的边际收益最大化是企业的目标。但是，由于资源本身具有稀缺性，一个企业不可能取得其发展所需要的所有资源，并且每个企业都要面对国际市场，所需要的资源涉及各个方面。由于存在资源的专有性，许多企业的生产和规模不能实现对资源的充分利用。因此，企业对资源的整合不仅限于企业自身，还应考虑企业外部资源的整合。

（4）技术创新

在知识经济时代，信息技术快速发展，随着信息传递渠道的畅通，企业要想依赖竞争优势壁垒阻止其他企业的进入和竞争是不现实的，只有通过不断创造持续的竞争优势流才能保持优势，形成竞争优势流的关键环节是技术创新。此外，在技术创新周期和产品生命周期不断缩短的情况下，进行外包的企业注重以柔性技术为基础保持技术领先。企业能够在满足新产品的快速开发、降低成本和产品质量保障的前提下，重视高新技术应用和敏捷制造，外包战略的对外资源整合也是为了满足企业实现对技术创新的要求，更好地将资源应用于技术开发，从而建立和维持技术的领先地位。

2.3 政策监管

《关于境内企业承接服务外包业务信息保护的若干规定》是一则国家政府部门机关下发的通知，针对通知中的主要矛盾给出了解决办法。

第一条 为促进承接服务外包业务的中国境内企业（以下称接包方）妥善保护保密信息，维护公平竞争环境，促进我国服务外包产业的进一步发展，根据《中华人民共和国合同法》等法律、行政法规，制定本规定。

第二条 本规定所称的承接服务外包业务是指接包方通过合同向境内外的企业、机构、组织或个人（以下称发包方）提供的信息技术外包服务、技术性业务流程外包服务等服务的行为。

第三条 本规定所称保密信息是指符合以下条件的业务资料或数据：

（一）接包方在承接服务外包业务过程中从发包方所获取；

（二）发包方采取了保密措施且不为公众知悉；

（三）接包方根据合同约定应当承担保密义务。

第四条 接包方及其股东、董事、监事、经理和员工不得违反服务外包合同的约定，披露、使用或者允许他人使用其所掌握的发包方的保密信息。

2020年银保监会完成了《银行保险机构信息科技外包风险监管办法（征求意见稿）》的起草工作。《外包监管办法》的起草主要是为了进一步规范银行保险机构的IT外包活动，加强外包风险管理，继而稳步推动金融业科技化转型及创新。

对于金融外包，政府部门支持其发展，鼓励金融机构将非核心业务外包。金融服务外包行业的发展不仅可以提高就业率，而且可以加快国家经济结构的由第二产业向第三产业的转型，提高我国服务产业的整体竞争力，推动国家服务产业的整体发展。目前，上海、深圳、北京等金融发达的城市纷纷建立金融服务中心基地，中央政府和地方政府均出台了相关扶持政策，支持金融服务外包行业发展。

我国消费信贷规模保持快速增长态势，消费金融的快速发展带动金融服务外包快速增长。近年来，我国消费信贷规模增速保持在20%左右，增速较快，据艾瑞咨询预计，未来几年我国消费信贷规模依然将维持19.5%的复合增长率，预计2019年我国消费信贷规模将达到37.4万亿元。未来随着互联网金融等新兴金融产业的发展，金融机构竞争加剧，刺激服务外包需求提高服务质量，同时降低成本，以信息化与技术化带动金融服务外包业的发展。

但是目前在我国，人力资源外包服务商规范经营和专业化程度没有行业标准可以参考衡量，外包主体和外包合作者之间的权利和义务缺乏有效的监控，企业的合法权益保障不够健全，随着人力资源服务公司与机构的迅猛发展，行业内的良劳不齐也愈加突出，少数公司存在从业人员专业化程度不高、素质参差不齐的情况，甚至个别出现非法操作、违规经营，外包服务商的诚信度受到相当大影响，如果外包商经营不善倒闭、或者由于工作失误给企业带来重大影响，企业的合法权益得不到充分的保护，这些不确定因素和突发性因素随时都在威胁企业经营的安全。

如何建立有效的监督机制来监控人力资源外包商的行为和这种长期稳定的合作关系、如何规避、降低企业风险、健全法律法规，这是一个社会性的系统问题，不仅需要企业多加思考，更需要整个行业、政府、社会等多方面的协作和推动。

第三章 行业估值、定价机制和全球龙头企业

3.1 行业综合财务分析——以软件外包为例

根据综合财务指标来看，软件外包行业的收入规模和净利润基本呈现逐年递增的趋势，但是2019年净利润出现大幅下降并且出现亏损。行业毛利率呈现先上升后逐渐保持稳定的趋势，行业净利率、ROE与ROA在2018年前保持稳定，2019年均出现大幅下降，后又恢复到原来的水平。

从行业估值和历史比较来看，外包的估值与A股基本保持持平，但在2020年出现大幅下降的趋势。

图 综合财务分析

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 行业估值和历史比较

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 单季度营收同比行业历史比较

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

图 市净率PB行业历史比较

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

表 以润和科技为例的主营结构分析

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

表 中国上市行业公司估值对比

资料来源：资产信息网 千际投行 Wind

外包行业估值方法可以选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市现率、P/S市销率估值法、EV/Sales市售率估值法、RNAV重估净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF现金流折现估值法、NAV净资产价值估值法等。

3.2 行业发展

从外包发展的历史来看，大体经历了以下三个阶段。

（1）外包概念的形成阶段（20世纪80年代初~90年代初）

20世纪70年代末～80年代初，英国发起一股私有化浪潮，而在美国则开始了对大量公用事业行业进行放松规制的运动，纵向非一体化的迅速普及极大地改变了公用事业领域极端纵向一体化的传统结构。从20世纪80年代中期开始，世界各国企业掀起了一股业务流程重构的浪潮，使企业的组织形式开始发生巨大的变化。企业的盈利性和增长性取代了过去仅以规模来评价一个企业成功与否的观点。这一变革使企业的外包活动空前增长。

（2）外包的发展和普及时期（20世纪90年代初~90年代中）

从20世纪90年代初开始，外包越来越普及。作为20世纪80年代中后期企业重构运动的延续，从1992～1995年企业界再次掀起了一次瘦身运动和结构调整的高潮。20世纪90年代初在生产运作领域的精益生产理论、敏捷制造观点以及以“核心竞争力”为代表的战略管理思想等开始流行，企业界和学术界对一体化的认识逐步深化，外包作为准一体化或反向一体化的一种管理或组织方式越来越受到人们的重视。

（3）外包流行阶段（20世纪90年代中以后）

20世纪90年代中期以后，外包真正进入黄金发展阶段。这得益于IT行业的迅速发展，使外包作为企业的一种管理方式的可操作性大大增强。随着全球竞争加剧，组织结构向着小型化、扁平化甚至虚拟企业的方向发展，以IT、通信、网络及信息技术为代表的技术进步，新兴行业的兴起和企业对其核心能力的重视，外包几乎开始涉及企业的所有职能，如金融、人力资源、物流、售后服务等。

3.3 行业发展驱动因子

随着经济全球化的迅速发展，国际分工变得更加精细化。

①产品分工细化 几乎没有任何一家企业会同时生产某一产品的所有零部件，然后加工或装配成最终成品。

②市场分工细化 随着世界市场一体化的进一步推进，消费者需求更加多样化、多变化。世界市场日益扩大，任何国家或地区均无法承揽一切产品的生产经营活动。

③分工细化推进外包发展 这就推动了国家之间、行业之间和企业之间采用外包方式，在全球范围内寻求并整合最优的外部资源、分工合作，从而谋求利益最大化。

3.4 行业风险分析

表 常见行业风险因子

资料来源：资产信息网 千际投行

本行业常见的风险如下：

软件外包风险

（1）公司规模扩大难，发展危机重重

大部分APP开发企业，渠道扁平化渠道使得商家相互杀价，代理商投入和产出严重不成比例。下游渠道的松散性合作关系，靠利益驱动来维系渠道生态状态，随着产品利润的降低，渠道利润就无法保证。发展环境和状态都极为不理想。

（2）服务项目较为单一

很多开发公司，服务项目较为单一，如只能提供软件APP开发，或者只能够提供网站开发，无法满足客户一站式服务的需求。

（3）利润微薄、层层分包

很多开发企业，苦于缺乏相关资源，面临的二包、三包等多次承包的情况，越是底层，费用越低，利润越微薄。

（4）难以评估的效果

行业内没有普遍的服务标准，提供的质量往往难以评估，缺乏完整的服务报告，不管是开发商还是客户，都无法对效果给予标准的衡量。

（5）缺乏人才

大公司的好的技术团队，往往不愿意来做这种又苦又累的活，技术开发经验时间长的，非常有限，高端人才难求。

（6）客户不懂，信息不对称

在这个行业中，常听到客户问，开发一个APP需要多久的周期、需要多少钱，而真正对整体流程、技术、开发都懂的客户不多，这就导致劣币驱逐良币，客户只认价格、周期，而真正的开发质量却无法评估。

金融外包风险

（1）不良贷款清收外包及其风险

对于金融机构产生的不良个人消费贷款，传统的清收方法成本高、耗时长，部分金融机构将不良贷款外包给专门的清收机构。外包清收的品种包括个人住房按揭贷款、汽车消费贷款、助学贷款、工程机械贷款等，清收的范围主要是可疑类和损失类贷款。目前，清收外包业务中存在的风险主要有两点。一是外包清收资金控制存在风险漏洞。二是客户资料存在一定的安全隐患。

（2）信用卡账单制作外包及其风险

信用卡信息外泄事件现今已经屡见不鲜，美国某信用卡服务商曾受到了黑客攻击，造成近4000万持卡人的个人信息泄漏。据统计，我国至少有一半以上的银行将信用卡账单制作业务外包给第三方的专业机构。外包服务商承担了信用卡账单信函的打印、封装和投递功能。这首先会引发数据外泄的风险。外包服务商配置的打印封装系统往往为分体式，操作人员就有机会接触到打印在纸张上的客户隐私信息。其次，存在着持卡人信息泄露的风险，例如外包服务商有可能将持卡人的个人信息泄露给广告公司。

人力资源外包风险

（1）外部风险

目前国内市场上人力资源外包服务商的数目众多，由于行业进入门坎低，人力资源管理咨询公司、猎头公司等如雨后春笋般涌现。但是这些机构的水平参差不齐，既有世界顶级服务提供商也有一个人一台电脑的独立顾问，由于行业存在信息不对称，企业很难对服务商的背景、资质准确了解，而真实的水平往往在过程中才能被准确评估。人力资源外包服务的质量和效果与服务提供商的优劣有直接关系，因此服务商选择的决策风险不可忽视。

（2）内部风险

i 企业自身与外包服务商不适应

这里所讲的适应，是指企业与外包服务本身及外包服务商的适应。许多关于人力资源外包风险的研究都把这种适应归结为企业文化问题，即服务提供商是否能够深刻理解、适应企业文化的特点，并对服务进行相应的客户化。实际上这种适应还应当包括企业对外包服务本身的适应，比如现有的组织机构设置、制度、相关人力资源流程、企业执行力等是否能够保证外包服务的效果，因为外包的成果最终还是要通过企业自身的应用和实施发挥效用。

在实际的人力资源服务外包中，这种双方的适应磨合是普遍存在的，而适应的程度对服务的效果有很大影响。任何企业都有自己认同和尊重的企业文化，都会用一定的价值观、价值尺度去衡量各项工作。如果将工作外包出去，外包商的一些理念可能跟企业存在差异。两种不同文化的冲击，也会带来内部协调的困难及成本增加，严重的话会造成企业凝聚力下降，效率低下。

ii 企业信息安全

企业在外包合作过程中必须向服务商披露大量信息，例如，企业战略、经营方案、经营指标、人员结构、人力资源管理现状，特别是在一些项目中，如人力资源规划等，也往往会涉及到人力资源以外的如市场、技术等方面的信息。虽然目前国内的服务机构在合作时都会与企业签订保密协议，提供了一定程度的信息安全保障，但是由于在我国，目前尚无完善的法律法规去规范外包行业的运作，一些运作不规范的外包商有可能泄露企业经营管理方面的机密信息，特别是如果出现外包商因经营不善而倒闭，那么企业的合法权益将得不到保护。如何在保证服务商为外包服务的顺利开展获得足够企业信息的同时，保护企业信息安全也是外包的过程中必须妥善处理的问题。在长期的合作中，外包机构掌握了企业大量的信息、机密，很有可能控制企业，使企业陷入被动。外包商也可能与将来客户分享合作中的知识产权，泄露来自资源管理方面的机密。

iii 成本风险

外包机构要顺利工作就必须对公司的每个岗位设置、岗位描述、职员的相关技能等进行全方位的了解。那么，如果真的能够做到对公司的情况了如指掌，他们就必须常住企业，这样，企业的成本可能更高。目前。能够选择外包的企业大都具有一定的规模与知名度，外包工作的费用自然不低。

iv 企业自身能力约束的风险

由于人力资源外包需要企业具有清晰的流程和制度，同时需要具有较高的信息化程度，否则人力资源外包的提高工作效率的目的就会受到一定的影响，另外少数企业试图通过人力资源外包在一些基本福利保障、保险金和税收费用交纳等方面降低支出，这些影响企业员工劳动者权益的规避法律行为，势必会影响到员工对个业文化的认同感和忠诚度，因此对企业本身的能力和素质都有一定的要求，尤其是管理层的执行决心和管理意识需要跟得上先进的人力资源管理理念，积极推动企业的制度建设和文化建设，主动监督制止外包服务公司在进行劳务派遣及提供其它外包服务过程中做出社会保险、员工福利待遇方面的损害员工权益的规避法律的行为，积极维护和努力提高员工利益，才能使员工为公司创造更大的效能让力资源外包达到事半功倍的效果。

3.5 竞争分析

市场竞争环境——以天津服务外包为例

（1）同业竞争者威胁

2007年到2011年的五份中国服务外包企业最佳实践50强榜单中，与前十强企业有关的天津市服务外包企业数目基本呈逐年增加的稳定态势，包括中软赛博资源软件技术(天津)有限公司、东软集团(天津)有限公司、天津普极科技有限公司等多家被投资收购或建有稳定合作关系的公司，在与本市的药明康德、软通动力、天汽模、诺和诺德、飞思卡尔等10家年度业务收入超过亿元的企业形成了激烈竞争。这些竞争者因为天津市政府在产业扶植、财税优惠、培训支持、人才奖励、创新支持等方面对等方面给予的优惠政策而得到更加合适的发展环境，对同属于本地的外包企业形成了巨大压力，竞争程度在不断加强，尤其是对于小型的服务外包企业而言，有可能导致其经营状况恶化，发展前景不容乐观。在榜单中前十强企业总部设在天津的外包企业在五年间始终都为零家，五年都没有实现零的突破。

（2）替代品威胁分析

所谓替代品是指在功能上实现对另一产品替换的其它产品，它对原来被替代者的威胁主要来自于对市场和消费者的争夺，也就在于对方是否具有盈利能力，其产品在质量和功能方面用户的满意程度如何以及用户转向替代品的难易程度。

从行业的角度来看，当前服务外包在全国正处于实现跨越式发展和向高端外包业务升级的一个关键时期，已经步入一个稳定增长的阶段。服务外包产业也已经成为天津市重点扶持产业，得到了政府的大力支持，该产业在未来数年内将将具有在资金、人才、技术、政策等多方面的领先优势。并且由于服务外包企业运营成本、集中优势资源、提高企业有其他产业不可比拟的优势，因此外包产业的行业替代品威胁较小，其作用并不能通过其他产业来替代。行业的替代品也较为局限。

（3）需求方威胁分析

随着服务外包产业优势越来越突出，许多企业产生了强烈的外包业务需求;又因为服务外包涉及各行各业，易与不同行业类型的企业形成业务.上的对应关系，从而为服务外包需求提供了广阔的市场。在接包方与发包方的博弈过程中，发包方的地位进一步下降。因此服务外包的需求方在谈判中不具有绝对优势和议价能力。

（4）供求方威胁分析

天津市服务外包接包企业的讨价还价能力主要取决于服务外包产业的集中化程度。天津市服务外包产业的产业优势明显，市场势力强，产业集中度高，具有良好的产业链配套环境，软件外包接包企业在定价中具有较高的话语权。据统计，本市在商务部业务统计系统备案的科技型服务外包企业共有112家，其中具有离岸业务的企业45家，离岸业务超过100万美元的企业达到37家。同时，本市药明康德、软通动力、天汽模、诺和诺德、飞思卡尔等10家年度业务收入超过亿元，已成为科技型“小巨人” 企业。尤其在高新区，聚集着天津市七成以上的软件与服务外包企业，软件产业集聚效应日趋明显。另外，天津还是国家863软件专业超过亿元，已成为科技型“小巨人”企业。尤其在高新区，因此天津市软件外包产业的营运成本具有优势，软件接包方对于发包方的潜在讨价还价能力大大增强，对发包方对其有较高的控制性。

（5）潜在进入者威胁

潜在进入者是影响行业竞争强度和盈利性的又一关键要素，他会带来新的生产能力，要求一定的市场份额。而在如今的外包市场，任何新的组织的进入都会对原有造成威胁，这种威胁主要体现在对下游市场需求量的争夺和对上游市场资源的分流上。

随着国外和国内潜在进入者的进入，在一定程度上为加强天津市和中国服务外包企业最佳实践五十强上榜企业的合作，增加被收购、投资、设立研发中心或运营中心创造了可能。由于天津的地理位置得天独厚和天津对外开放的深入，因此容易大连、深圳等地的最佳实践外包企业的进入，其中包括了大连华信计算机技术股份有限公司在天津设立分支机构、彦兴科技软件有限公司在天津设立全球运营中心、海辉软件(国际集团)为天津银行提供专业服务等。另外，与同为国家服务外包基地的北京、上海比较，天津在金融服务外包后台的服务力、基础设施竞争力、信用环境支撑力和地方政府公共服务等方面都与北京和.上海有一定差距，因此将会面临着与北京、上海等城市的同质化竞争。

基于SWOT模型分析——以软件外包为例

资料来源：资产信息网 千际投行

3.6 中国企业重要参与者

软件外包企业主要包括信雅达、润和软件、诚迈科技、汉得信息、二三四五、ST新海、恒生电子、复旦复华、中国软件、凌志软件等。

金融外包服务涉及的主要企业有京北方、梦洁股份、川发龙蟒、广电运通等。其中京北方是金融外包中的龙头股。2020年净利润2.76亿，同比增加58.03%。

国内知名的人力资源服务外包公司包括中智，外服，中企人力，易才，蚂蚁HR，前程无忧等。

京北方[002987]

京北方信息技术股份有限公司致力于为国内外金融机构客户提供信息技术服务（ITO）及业务流程外包服务（BPO），并立志成为国内顶级的金融IT综合服务提供商。

京北方总部位于北京，在广东、山东、江苏、安徽、黑龙江设有多个全资子公司，在超过20个中心城市设有分支机构及办事处，业务及服务中心遍布全国所有省、自治区、直辖市。

ST新海[002089.SZ]

新海宜科技集团股份有限公司成立于1997年，2006年在深交所上市。是一家横跨新能源汽车、锂电池、LED芯片、量子通信、光通信、软件等产业领域的多元化民企企业高科技集团。

公司的主营业务为通信产品的研发、生产与销售业务，IDC业务、软件与服务业务以及锂电材料产品的研发、生产与销售业务。公司目前主要产品包括通信产品、IDC数据产品和锂电材料产品三大类。

复旦复华[600624.SH]

上海复旦复华科技股份有限公司所从事的主要业务包括药业、软件和园区三大产业板块。公司的主要产品为消化系统药物、神经系统用药物、抗肿瘤药物、循环系统药物、调节免疫功能药物、金融保险系统软件产品、复华园区海门园配套住宅项目（复华文苑）。

公司以复旦大学的品牌、学科、科研、人才等优势为依托，具有科技成果转化生产力的有利环境；公司上市二十多年，拥有良好的品牌形象和一定的市场知名度。

3.7 全球重要竞争者

图 金融外包机构分布

资料来源：资产信息网 千际投行

人力资源外包企业包括Accenture、ADP、IBM、Infosys、Randstad、Adecco SA、Paychex，Inc、Kronos， Inc、Alight Solutions、Cielo Inc、Aon Hewitt LLC (USA)、Automatic Data Processing，Inc、Capita HR Solutions等。

真蓝[TBI.NYSE]

TrueBlue, Inc.是专业解决员工上岗的领先供应商。该公司通过与13万家企业对接每年可提供多达75万个工作岗位，帮助客户提供紧急招工以及长期员工，改善就业环境。该公司总部设在华盛顿州塔科马，于1989年开始运营。

凯利服务A[KELYA. NASDAQ]

Kelly Services, Inc.于1946年由威廉.凯利创办，凯利服务在整个公司的67年历史里为各种类别的行业的顾客开发创新人力资源解决方案。公司的解决方案水平多年来稳步提高并不断适应顾客的需求变化。

公司已经从一个主要以传统式办公室办公的美国本土公司转变为全球性人力资源方案专业化领先提供者。在被计入世界最大的科学人力资源提供商之一的同时，公司还是信息技术、工程、财务人事方面的领先者，公司不断更新法律，医疗，教育和创新服务方面的专业技术员工。

施乐[XRX. NASDAQ]

施乐控股公司是一家纽约公司，成立于2019年。施乐是一家全球领先的业务流程和文档管理公司。公司产品包括打印机、复印机、数字印刷设备以及相关的服务和耗材供应。公司提供的服务、技术和专业知识，使公司从小型企业到大型跨国企业的所有客户更专注于自己的核心业务并且更有效地运作。

第四章 未来展望

软件外包

（1）市场空间巨大

随着金融、互联网、软件、通信等几大行业引领的数字化潮流逐步延伸至房地产、航空物流、制造业、批发零售等众多行业，软件信息技术应用的空间得到空前的扩展，各行业的IT相关支出也将有所增加，这也将给软件技术服务外包行业带来巨大的市场空间。

（2）国家信息化战略促进软件技术服务外包行业发展

随着“互联网＋”和“中国制造2025”等国家战略的推进，将进一步驱动社会各行业的信息化改造需求。新兴行业如互联网、云计算等在经济转型的大背景下，也将产生大量的信息化投资需求，进一步促进软件技术服务外包行业的快速发展。

（3）知识产权保护制度日趋完善，对软件价值的认可度提高

随着大众对软件价值认可度的提高，大众对于软件等虚拟产品的付费意愿也不断提高，这将促进软件相关企业加大人才与技术的投入力度，吸引更多高端人才，从而进一步促进软件技术服务企业的良性发展。

（4）人力资源充足、人力资源竞争力提高

近年来，每年大学毕业生人数超过700万人，其中，理工科毕业生占有相当部分。经过多年发展，我国已经积累了大量软件工程师和相关专业人才，软件技术人力资源充足，这为软件技术外包服务提供了良好的人力基础。厦门唐普信息技术有限公司，一家专门提供IT人才外包的企业。拥有众多各行业IT技术储备人才涉及多个行业，项目经验丰富，充分满足企业用工需求。

金融外包

目前，全球金融服务外包已进入综合服务外包的阶段， BPO 和 ITO 日益融合，形成更完整的外包服务供应链。外包服务市场也从任务性外包向综合解决方案外包转变，从劳动密集型向知识密集型升级。全球金融服务外包的市场规模稳步增长，预计未来一段时间内，仍将维持在6%的年增速，其中 BPO和 KPO 的贡献将不断增大。

从整体趋势看，金融服务外包的整体规模稳步上升，结构升级速度较快， KPO将成为国内金融服务外包的亮点。

从市场空间看，本土金融服务外包提供商可大力发展离岸外包市场。受经济下行、技术升级等因素影响，不少机构都不再依靠东京等高成本地区提供IT服务，而是将外包服务转移到成本更低、效率更高的中国，中国的金融外包离岸市场潜力和吸引力将越来越大。

随着中国金融业对外开放深化、业务精细化运作以及人工智能、大数据、云计算和区块链等新兴技术的应用，中国金融服务外包进程也将加速向前。

人力资源外包

（1）将有更多企业使用“人力资源外包”服务

大企业会接着用：使用“人力资源外包”，将费时、耗力的事务型工作外包出去，降低用人成本的同时，也可使HR们将更多的时间和精力放到核心工作上，是企业数字化转型的趋势所在。

中小企业也将陆续开始用：随着竞争的加剧，“人力资源外包”相关服务的价格会逐渐归于市场均衡，加大中、小企业的购买和使用意愿。

（2） “人力资源外包”行业将更加精细化、专业化

随着市场的发展，企业对“人力资源外包”的需求越来越高。业务广泛而专业程度粗犷的人力资源外包服务商将很难再满足客户的需求。

业务单一的人力资源外包服务商可能一定程度上被认为更能确保服务的质量、效率和成本的控制，更好地对外包服务内容进行管理和操作，并且更能够体现规模效应，同时在花费、服务质量等方面都更有保障，达到企业想要的效果。

（3） “人力资源外包”服务商的地位将上升至企业战略伙伴

这几年，企业决策层对人力资源重视程度不断增加，对人力资源管理的战略体系和专业度提出了更高要求。“人力资源外包”服务商将通过提供专业咨询服务，更多地参与到企业人力资源战略发展的制定与实践中来。

（4）“薪酬社保外包”将成为行业新增长点

随着我国税收制度的不断完善和科学技术的发展，薪酬外包类产品与服务将会被更多企业所需求——由此可以预见，“薪酬社保外包”将成为该行业新的增长点。

总而言之，在未来五到十年，我国“人力资源外包”将进入一个更新、更高的发展阶段，并为更多企业所采用。

不动产外包

2000年以后，企业一方面继续缩减其房地产部门，另一方面整合服务供应商的个数，这时全地域服务的大型综合服务商就有了很大的优势。这段时期，企业倾向于找一个服务商作为战略合作伙伴，然后更细化的服务由这个SP转包给其他供应商，因此，这时的服务商不仅可以为企业提供全面的房地产解决方案，还充当了供应商集中管理的角色，很大程度上节约了企业的成本，提升了企业经营的效率。

另外一种合作方式就是企业和服务商共同出资成立合资公司，如中国香港电讯与一家来自英国的房地产服务商于1999年成立合资公司，负责中国香港电讯持有物业组合的运营和维护，合资公司将更专业的服务转包给分包商( 如电梯维护、火警系统维护等)，而此前中国香港电讯需要与40多家服务商签署合同，还需要6个经理分别监管不同的服务内容，对于中国香港电讯来说，无疑是一种高成本的运作模式。