21世纪经济报道记者肖夏
上周（10月9日-15日），行业焦点聚焦两大行业盛会，第109届秋季糖酒会和第19届中国国际酒业博览会一南一北分别在上海、深圳举行，展会规模双双创下新高。从现场热度和嘉宾发言来看，观展热情比春糖会有所下滑，最受关注的白酒行业下半年仍然面临较大挑战，反映到资本市场上，酿酒板块再度下跌，中证白酒指数周内下跌超3%。
酒企动态
飞天茅台酒启用全新防伪体系
贵州茅台（600519.SH）官方宣布，为推进产品防伪升级，营造放心购买、舒心使用的茅台酒消费环境，历时数年研发的贵州茅台酒新防伪体系10月16日正式启用，采用新防伪体系的产品将陆续在全国范围内上线。
在保持茅台酒品质内涵和品牌形象不变情况下，采用全新基材和技术进行升级迭代，在防伪识别和溯源查询使用上作了调整改变，并使用新防伪胶帽，消费者可以简易便捷、快速有效地识别茅台酒真伪，溯源信息查询也更丰富、通畅。
在产品外观包装上，新防伪胶帽外观颜色为朱红色，表面光滑；老防伪胶帽表面为亚珠光红色，表面呈磨砂状；胶帽帽身图文有差异，新防伪胶帽帽身为祥云图案、“MOUTAI”“KWEICHOW”“贵州”“茅台”字样；老防伪胶帽帽身为“贵州茅台”“MOUTAI”字样；新防伪胶帽为向左撕拉开启，老防伪胶帽为向右撕拉开启；新防伪胶帽的设计最大程度杜绝回收胶帽制假的行为。
在防伪识别功能上，瓶口胶帽叠加使用了国内多重高壁垒的光学、油墨等防伪技术，解决老防伪胶帽需要借助识别器、识别难、识别繁等问题。消费者在购买产品后，不用借助任何专用防伪识别设备，通过肉眼参照“防伪溯源方法介绍说明书”即可简单识别真伪。
在产品溯源渠道上，核心防伪部位瓶口胶帽载入高端防伪识别技术RFID芯片溯源电子标签，消费者可通过“i茅台”App进行溯源操作。
ST通葡称不会从事白酒生产业务，股价下跌
9月28日，ST通葡（600365.SH）发布公告，公司及子公司将逐步停止电子商务中的白酒销售业务，未来将重点发展葡萄酒业务，以及非白酒类消费品电子商务业务。ST通葡表示，不会从事白酒生产业务。国庆后ST通葡在10月9日继续上涨后，10日、12日、13日均出现下跌。
21点评：ST通葡是*ST西发后又一只近期备受散户追捧的酒类股，投资者押注的同样是白酒业务注入的机会，节前的公告直接否认了外界猜想。不过从股价表现来看，公告发出后ST通葡股价有涨有跌，资金的博弈还未明朗，其另一悬念在于能否摘帽，这是一些投资者选择继续持有的原因。
郎酒今年前三季度扫码出货量超上年全年
郎酒的营销数据显示，郎酒2023年前三季度商家扫码出货数据超过2022年全年。去年郎酒官宣含税销售收入超过200亿元。
重庆啤酒：乐堡啤酒上半年销量同比增长
10月10日，重庆啤酒（600132.SH）在投资者互动平台表示，2023年上半年乐堡销量同比去年有所增长。乐堡品牌在上半年通过打造“吉时行乐”的春节IP活动拉开序幕，在夏天紧接携手代言人GAI周延和早安推出WHYNOT新宣传片，同时继续贯彻音乐营销，赞助“中国说唱巅峰对决”综艺节目，联合众多说唱歌手推出多首单曲，持续加强乐堡跟年轻消费者的联结。
顺鑫农业下调房地产业务卖价
10月10日，顺鑫农业（000860.SZ）公告，经管理层研究决定，公司向北京产权交易所申请重新挂牌转让北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司100%股权项目，并将转让底价降价2亿多元再征集，调整后底价为25.1亿元。
国庆期间超过14万人到访茅台驿站
从9月29日至10月6日8天“小长假”期间，12家茅台驿站总进店游客数量超过14万人次，总销售额超过105.74万元。
行业要闻
秋糖会、酒博会展会规模创新高 行业调整成热门话题
10月12日-14日，第109届（秋季）糖酒会和第19届上海国际酒业博览会分别在深圳、上海举办。
今年上海酒博会是时隔四年再度召开，展览面积扩大为6万平方米，参展企业增至500家，全球各大产业代表企业集中参展。而首次落户湾区的本届秋糖会吸引了来自30多个国家和地区的4012家企业参展，展览总面积21万平方米，创下秋糖会展览规模新高。
由于两大展会时间重合，酒业人士只能“二选一”。21世纪经济报道记者在上海酒博会现场注意到，包括贵州茅台、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）、青岛啤酒（600600.SH）、燕京啤酒（000729.SZ）、西凤酒的掌门人均有到场发言，泸州老窖（000568.SZ）、古井贡酒（000596.SZ）、保乐力加等国内外酒企的中国区高层也均有现身，围绕白酒行业发展、渠道建设、世界名酒价值、年轻化、年份酒等话题展开了讨论，受到业内广泛关注。
（第十九届上海国际酒博会现场人气，摄于10月12日开幕当天）
不过两大展会的第一波热点话题来自秋糖会。盛初咨询董事长王朝成在微酒的酒业趋势论坛上再次高调谈及茅台、五粮液等龙头名酒面临的挑战，称前9个月整体收入低于预期但基本持平，并对未来行业趋势做出预测，认为未来白酒行业不会再有过去那么大的周期性，可能会进入低增长平台期，相较上半年春糖会期间“白酒行业长期将进入销量负增长、收入低增长或零增长、利润低增长”的论调更为温和。
秋糖会上虽然也有华润啤酒（00291.HK）董事会主席侯孝海等大咖出现，整体上名酒在上海酒博会的阵容更齐备，对秋糖会的参展热情相对不高。
不过就21世纪经济报道记者的观察和采访来看，酒博会和秋糖会今年的热度与春糖会的观展热潮有较大差距，宏观环境对酒行业信心的影响还在持续。如果说上半年春糖会时业内对白酒行业后势判断还有争论，今年酒博会、秋糖会上酒企、渠道都已经承认形势严峻的现实，价格倒挂和库存问题依旧未见明显好转。
五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦在上海国际酒博会上向同行呼吁共同做大浓香市场蛋糕，呼吁不内卷、不内斗、不内耗。曾从钦更以“白酒行业正处于有史以来最为复杂严峻的发展时期”来评价当前形势。
泸州老窖股份有限公司党委副书记、总经理林锋则延续了上半年股东大会的观点，认为管控放开以来整个白酒市场进入自由竞争期，泸州老窖也迎来了发展的新机遇。在他看来，这一时期中国白酒企业至少有三分之二会犯错，犯错就是给别人机会。
除了名酒，行业份额还在进一步向产区集中。遵义市市长黄伟就在酒博会上表示，遵义正在编制完善白酒全产业链中长期发展规划（2023-2025），预计到2025年遵义全市白酒总产量要达到60万千升，产值在2500亿元以上。
海外动向
轩尼诗等烈酒销售下滑 拖累LVMH业绩
10月11日，全球最大奢侈品集团路威酩轩(LVMH)发布了2023年第三季度财报：截至9月30日的三个月内，销售额同比仅增长1%，为199.6亿欧元，较上半年增速明显放缓；有机营收增长9%，远低于上一季度的17%，也低于分析师预期的11%，创下了今年增速新低。
2023年前三季度，LVMH的葡萄酒和烈酒部门有机收入下降了7%，至47亿欧元。其中第三季度有机收入跌幅从第二季度的8%扩大至14%，至约15.1亿欧元。
酒类业务的下降主要是因为烈酒品类的下滑，继今年上半年下跌3%后，第三季度烈酒下降了14%。与此同时，葡萄酒和香槟则小幅上涨了2%。
古井贡酒·年份原浆文化研究院柏林中心成立
当地时间10月7日至9日，古井贡酒·年份原浆中国酒文化全球巡礼走进德国杜塞尔多夫，古井贡酒·年份原浆文化研究院（柏林中心）同步成立，将为古井贡酒品牌未来的国际化发展提供文化层面的专业支持，共创、共建文化优质内容。这次海外行，古井贡酒将在德国、法国和英国举办三场中国酒文化古井美酒全球巡礼活动。
券商观酒
国泰君安：秋糖反馈平稳，白酒延续复苏与分化
10月16日国泰君安研报指出，秋糖反馈平稳，白酒延续复苏与分化，结构上高端酒与区域酒好于次高端，宴席积极与批价平稳为两大亮点，龙头品牌优势凸显、受益份额提升。
高盛证券：三大啤酒股三季度销量持平前一年
高盛发布研究报告称，华润啤酒、青岛啤酒及百威亚太（01876.HK）在7月至9月的啤酒销量下跌至持平，主要因为比较基数高，而重庆啤酒则有正面增长，主要受惠地区市场旅游业增长。报告另将华润啤酒继续列入“确信买入”名单内，预期其今年纯利增长17.9%，对百威亚太今年盈利预测则基本不变，同时预计青岛啤酒今年纯利增20.5%。
高盛预计，第三季内地啤酒商销量由下跌10%至增长4.5%不等，但平均售价增长2.4%至6%，单位成本下跌0.9%至增加2%，因此持续经营EBIT增长或达5%至15%。计入沿岸地区天气不利影响及市场竞争因素后，估计高端品牌增长4%至10%，而华润啤酒控制成本得宜，EBIT利润率有望有较大扩张。
华鑫证券：白酒板块双节动销平淡
华鑫证券10月9日研报表示，白酒板块，根据双节动销反馈，整体表现较平淡，不同场景恢复次序与价格带消费情况带来内部持续分化表现，符合此前预期。
从消费者投入来看，与以往注重渠道政策不同，今年在普遍高库存压力下，各酒企双节前多在品牌营销与终端互动上发力，如茅台的多项联名活动与双节IP打造，五粮液的央视中秋晚会互动亮相以及成为各酒企促销标配的消费者开瓶扫码活动等。
从动销表现来看，节奏慢于同期但环比改善趋势不变，婚喜宴场景表现仍好于商务场景。
从价格带来看，受宴席场景驱动和整体消费力影响，双节价位带表现与全年基本一致，中高端价位带放量明显，次高端价位带整体承压，高端批价表现为节前略下调、节后微涨，整体需求相对稳定。
从板块内部来看，宴席消费高景气度延续，驱动区域酒增长；送礼消费略受消费力影响但仍偏刚性，带动头部高端酒需求；商务场景恢复仍较慢，泛全国化次高端酒增长动力较疲软。同时，双节去库存效果基本符合预期。
中信建投：双节白酒动销平稳
中信建投研报表示，白酒中秋国庆动销平稳，高端及地产酒仍然占优。中秋国庆期间市场动销较为平稳，从场景上看，宴席市场仍然表现稳健，商务场景略有恢复，由于节日假期较长外出旅游人数较多，对普通聚饮有一定影响；从市场上看江苏、安徽等地表现仍然较强，浙江、河南等地延续节前动销态势；从价格带上看，高端价格带仍然稳健，200元左右价格带受宴席带动增长明显，次高端价格带相对较弱。酒企在渠道及消费者端的促动销动作及费用投入力度略有增大，价格体系整体平稳，未出现明显波动。市场预期有望回升，龙头企业仍然占优。
华创证券：双节宴席较节前预期更景气
华创证券国庆后研报称，白酒双节符合预期，宴席景气，动销微增，分化延续，价盘企稳，龙头更优。特征一是旺季更集中。今年双节旺季窗口期缩短，节前一周回款、发货更加密集，背后反映的是渠道及终端情绪仍然谨慎。二是分化更明显。双节白酒各场景、环节、区域、品牌之间分化加剧，背后是行业存量竞争加剧、挤压增长的映射。三是战略更趋同。双节酒企战略上不约而同加码C端发力宴席，营销端反向红包、宴席政策、品鉴会演唱会等手段亦趋同，背后是头部竞争更加激烈的映射，执行效率成为关键。
亮点一是宴席较节前预期更为景气。多地渠道反馈双节期间家庭聚饮及婚喜宴持续回补，同比增长15%至30%不等，同时宴席档次及规模恢复较好，节后亦有补货效应。二是行业价盘企稳。受益酒企的数字化监测、渠道精细化管理、挺价战略等动作，普五批价超预期，洋河梦6+、古井古20、今世缘V3等单品批价环比略改善。三是库存得到一定去化。双节过后头部酒企库存未进一步累加。
