21世纪经济报道记者高江虹、实习生黎思岑 北京报道

近日，全球最大家族邮轮企业MSC地中海邮轮披露其2024年夏季航季部署规划，其中包括MSC荣耀号将于2024年6月29日回归中国市场，先后停靠深圳蛇口邮轮母港和上海母港，开启新的航线。考虑到MSC地中海邮轮近期刚宣布与法国大西洋船厂正式签署了两艘“世界”级邮轮全新订单，邮轮公司对未来的预期似乎充满信心。

MSC的信心与邮轮市场强势复苏也不无关系。近期全球邮轮巨头喜报不断，皇家加勒比邮轮（NYSE：RCL）、嘉年华邮轮（NYSE：CCL）、诺唯真邮轮（NYSE：NCLH）三季度业绩表现皆超预期。市场需求仍在持续释放，其强劲势头拔高了各项收益数据，助推行业回暖。

虽然整体行业发展预测基调偏向积极，但高油价、地区冲突、自然灾害等因素也被多家邮轮公司列入风险考虑，相关业绩预期呈现谨慎乐观。

三季度业绩继续超预期反弹

2020年到2021年，邮轮业在疫情影响下基本处于停摆状态，2022年随着世界各地陆续放松出行限制，行业迎来复苏。皇家加勒比、嘉年华和诺唯真在去年下半年前就已实现旗下全部邮轮复航。进入2023年，随着旅游限制全面放开，邮轮业进入了触底后的爆发期，三家邮轮公司今年前三季的业绩均实现连续高速反弹。

其中，皇家加勒比前两个季度收益均远超预期，在一季度亏损大幅收窄、二季度实现扭亏后，三季度业绩依旧保持显著增幅。第三季度营收实现42亿美元，环比上升18%；调整后净利润为11亿美元，环比上升124%，合每股收益为 3.85 美元。三季度营收和调整后净利润皆超过2019年同期水平。

诺唯真同样在二季度扭亏为盈，并在之后延续了超预期发展趋势。第三季度营收25亿元，环比增加13%，同比增加55%，超过了2019年同期水平；调整后净利润为3.9亿元，环比增加185%，合每股收益0.76美元，而去年同期则是亏损2.7亿美元。

嘉年华前三季度营收逐季递增，第三季度营收69亿美元，环比上升40%，同比上升60%，创下历史新高；调整后净利润为11.8亿美元，合每股收益0.86美元，打破预期，扭转了2020年以来连续的季度亏损。

今年以来，三家公司股票价格在年内虽然存在起伏，但较年初都有明显涨幅，诺唯真上涨超10%，嘉年华上涨超50%，皇家加勒比涨幅达到85%。

旺盛需求带动量价齐升

总体来看，收益暴增的主推手是旺盛的需求。

从具体运营数据来看，皇家加勒比三季度载客人数200万人，PCD（passenger cruise days，实际载客人数x总运营航程天数）为1317万人次，载客率为110%，三项数据皆超过2019年同期水平或与其接近。嘉年华三季度载客人数360万人，PCD为2580万人次，载客率109%，也来到历史水平。诺唯真三季度载客人数74万人，PCD为618万人次，这两项数据均超过2019年同期水平，载客率为106%。

客流量提升，邮轮价格也在走高。皇家加勒比指出，三季度载客率提升的同时，价格也同时上涨。旺盛需求催化邮轮票价在今年涨了不少。据邮轮评价网站Cruise Critic的数据，皇家加勒比今年12月的五晚邮轮行程的平均价格比去年同期上升了37%，比2019年同期上升了43%。

与此同时，更加活跃的船上消费已成为趋势。三家公司船上营收较2019年同期水平的增速皆超过了各自总营收的增速，船上收入正成为拉动营收增长的重要影响因素。

从人均消费来看，皇家加勒比、诺唯真两家公司平均每名乘客的邮轮日收入（revenue per passenger cruise day）比2019年都有所增加，按固定汇率计算分别上升了约18%、16%，皇家加勒比的数据则同比上升了17.6%。

2024年预订数据远超2019年

行业复苏回暖的趋势仍在延续。目前四季度以及来年的订单量依旧在不断累积，同时价格仍处于高位。

比如皇家加勒比2024年的预订数大幅超过2019年的水平，已预订的载客率和价格均高于往年。火热的需求让邮轮公司在预测未来业绩走势方面有了一定信心。

皇家加勒比、嘉年华和诺唯真皆表示对未来持续盈利持乐观态度。嘉年华集团首席执行官Josh Weinstein认为，目前旅游消费还没有出现放缓的迹象，2024年的预订情况比预想要好，并且价格强劲，该公司有能力在来年提高定价来实现强健的收益率增长。

虽然整体展望向好，邮轮公司也明晰了可能遇到的挑战。其中之一是地区冲突事件对邮轮运营的影响。受巴以冲突波及，多家邮轮公司已取消或重新规划了相关航线。

高企的燃油价格也让邮轮公司感到有压力。嘉年华在2023年全年预测中指出，相比之前的预估，燃料价格和汇率将为调整后的调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）带去1.25亿美元的净影响，与此同时，四季度的EBITDA的预测值也不及市场预估。皇家加勒比也指出，燃油费率和汇率将对四季度和全年预测值带来负面影响。

自然灾害也是邮轮运营的不稳定因素。受夏威夷毛伊岛大火影响，诺唯真调整了相关船只在夏威夷的航线，且该地区航程的预订量已有所减少，这些预订主要集中在今年四季度。

综合考虑各方面影响，三家邮轮企业给出了四季度和2023年全年预测。皇家加勒比预测第四季度调整后每股收益为1.05至1.10美元，且进一步上调了对2023全年的业绩预期，全年调整后的每股收益预计将在6.58至6.63美元。

在皇家加勒比的乐观展望外，另外两家公司的业绩预测则显示出一定的谨慎。嘉年华提及了燃料价格和汇率对于盈利的影响，使得预期值较之前有所下调，嘉年华集团预计第四季度调整后EBITDA将达到8亿至9亿美元，四季度调整后每股收益为-10到-18美分，全年EBITDA为41亿至42亿美元，调整后每股收益为-4至-12美分。

诺唯真预测第四季度调整后EBITDA为3.6亿美元，预计四季度调整后每股收益为-15美分，全年EBITDA为18.6亿美元，调整后每股收益为73美分，低于此前预估值80美分。