主持人：欢迎来到程大爷论市！年关将至，本周市场有何亮点？有请人气财经专栏评论家程大爷入座。程大爷，你好！
程大爷：主持人，你好！听众朋友们，周末好！
两头部保险公司抄底A股高股息率蓝筹股，传递什么信号？
主持人：本周三中国人寿和新华保险同步发布公告，各自出资250亿，共同发起私募证券基金，这500亿资金抄底了A股高股息率大蓝筹，这传递出了什么信号？
程大爷：两家头部保险公司共同出资500亿对蓝筹股进行抄底是一个非常具有建设性和远见的行为，传递出了3点信号。
第一，高股息率的蓝筹股具有更高的投资价值，并且已经到了抄底的时机；
第二，在市场低迷之时，市场上部分机构成为了长期投资者的角色，向投资者传递更多积极的信息；
第三，市场的历史性大底已经出现。
先向大家简单普及一下，与债券收益率和债券价格成负相关类似，在盈利不变的情况下，股票价格越低股息率就越高。A股最新股息率已经达到了历史高位2.19%，这个股息率水平在以前也许不算高，但是在当下——1年期的银行存款利率只有百分之一点几，3年期和5年期的存款利率也不过百分之二点几——这已经与中长期的银行定期存款利率旗鼓相当了。
从细分板块的角度看，上证50指数的股息率高达4.26%，已经超过10年期国债收益率和5年期银行存款利率，超过了美国三大指数的股息率，远超欧美国家主要股指的股息率；沪深300指数的股息率高达3.21%，远超许多无风险收益率的货基和债基；上证指数的股息率是2.85%，也超过美国三大指数的股息率。从这些数据来看，A股主要股指的股息率均达到了历史高位百分位的95%以上，接近历史最高点。
今年A股表现很弱，主要股指都出现了回调，例如创业板指数就跌了超过16%，创下近几年新低。但红利指数作为高股息率个股代表，其股价表现就相当亮眼，年内逆势上涨了3.96%。
回溯过往几年的情形：2022年A股表现同样较差，但在其他股指大跌的情况下，红利指数只跌了2.42%；2021年红利指数则上涨了7.62%，持续跑赢上证指数。不仅仅是高股息率的红利指数表现亮眼，那些高股息率的典型代表公司的股价的长期表现也十分可观。
相关数据统计显示，从2013年初至2022年底，平均股息率排名前100的蓝筹股的平均涨幅已经超过145%，跑赢沪深300指数同期涨幅91个百分点，近八成公司跑赢了沪深300指数。并且这100家公司中，有33家近10年的涨幅跑赢沪深300指数一倍。
A股股息率达到历史高位，是否意味着市场大底部已经出现？
历史数据表明，A股整体股息率超过2%时，往往对应着历史性的大底部。例如2005年、2008年和2013年的大底部都是股息率超过2%的时间段。而目前市场与2018年底到2019年初的情况十分类似——市场信心低迷，大盘不断摸底。如果大家相信历史周期和相似性，那么A股目前或许的确会出现一个历史性的大底部。
如果市场的大底部真的即将出现，那么两家头部保险公司抄底高股息率蓝筹股的行为就是十分明智的，因为长线资金在此时进入能为未来获得高收益打下良好基础。
存量资金博弈导致极端跷跷板效应，风格切换节点临近？
主持人：近期存量资金博弈激烈，导致大盘股和小盘股之间出现极端跷跷板效应，风格切换节点临近了吗？
程大爷：所谓存量资金博弈，是指在新入市的资金额较小的情况下，原本存量的资金进行买卖。在10月和11月，小盘股在资金博弈中占优势，其中重仓了AI的基金在这两个月内净值增长20%以上，由此引发了极端的跷跷板效应——小盘股出现巨大赚钱效应，而大盘蓝筹股则一直在下跌。上周提到了北交所得行情也十分吸引眼球，不过北交所的行情比较短暂，目前来看沪深股市仍然是存量资金博弈的主战场。
蓝筹股近期一直在调整，在大盘回到3000点之上后，给与蓝筹股强大支撑的国家队似乎暂时停下了脚步。在大盘回到3000点之后，也许国家队更希望市场能形成板块轮动效应，促成蓝筹搭台小盘唱戏的局面。
从盘面上看，如果蓝筹股持续调整，大盘也极有可能再次击穿3000点，但在目前的时间节点上，以中特估为代表的大盘蓝筹股又开始重新活跃起来了。从调整的时间和空间来看，风格切换的节点非常接近了，因为之前活跃的小盘股最近上涨得比较疯狂，已经透支了主题投资的利好。
蓝筹股中，三大电信运营商，尤其是中国移动的K线正好调整到年线，它的股价在10月17日曾达到104元，离今年的最高点105元只差一元，而之后便开始下调，在不到两个月的时间走出了20%左右的调整，下调至87元。调整至年线这个重要支撑位，意味着大蓝筹股在这一波的调整基本到位，大家可以将目光从那些活跃的主题投资小盘股回到之前强势的中特估等蓝筹股。
汽车板块冰火两重天，国内汽车江湖后续如何演绎？
主持人：汽车板块的队伍出现了分化，纳入华为产业链的智能汽车概念股继续强势，而以比亚迪为代表的传统新能源汽车股则创出调整新低，导致如此分化的原因有哪些？国内汽车江湖后续将如何演绎？
程大爷：在今年大多数时间里，虽然比亚迪的股价一直非常坚挺，但我也一直提醒大家比亚迪的股价也许处在一个过高的位置上，从巴菲特不断减持比亚迪的举动也可以佐证这一点。像巴菲特这样的价值投资者抛售股票，并不会因为持有该股票时间太长和获利太多，而应该是发现其估值透支了未来的利好、已经不合理了。
这次比亚迪的股价跌得很猛，跌破200元大关，而纳入华为产业链的智能汽车概念股则不断走强，其中以长安汽车为典型代表。汽车板块的冰火两重天演绎十分残酷。
为什么会出现这种情况？我认为有4方面原因。
第一，主题投资者对智能汽车板块的青睐。华为的影响力巨大，而它加入到汽车产业链并且支持智能汽车的发展，会对其他国企产生引导，也许还会导致这种冰火两重天局势的扩大。
汽车是一个艰难的行业，目前炒得火热的智能汽车概念股也许只是一个概念，它们未来大概率也会回到艰难的竞争格局中。而以比亚迪为代表的传统新能源汽车要想保持高毛利和之前那般的市场份额就更加困难了。
第二，比亚迪的民族品牌光环减弱。之前大家对比亚迪充满底气，是因为其强力竞争者特斯拉是外来企业，而比亚迪自身是一家民族企业。站在民族情怀的立场上，大家都更愿意支持比亚迪。虽然那时国内也有竞争者，比如“蔚小理”——蔚来、小鹏、理想，但那时它们的产量和销量远不足以与比亚迪相提并论。
华为作为一家民族高科技企业，自带民族情节，许多国人对华为和任正非有着宗教般的热忱情结。而现在华为加入了汽车产业链，比亚迪的民族品牌身份就不再成为一种竞争优势。
第三，地方政府的支持倾向发生变化。华为和比亚迪都是在深圳注册的企业，而深圳地方政府在支持态度上，表现出对华为的偏向。这也会影响到比亚迪的发展。
第四，比亚迪自主降价，加入年底冲刺销量的阵容，我认为这是最直接的因素。而在未来，以比亚迪为代表的传统新能源车企将会面临更多困难。
传奇投资大师查理·芒格去世，他留下了哪些投资智慧？
主持人：本周投资大师查理·芒格去世，对投资界影响巨大，他留下的哪些宝贵投资智慧值得大家奉为座右铭来长久学习？
程大爷：查理·芒格是一位令我非常崇拜的智者和幽默大师，他的《穷查理宝典》让我爱不释手。他反复强调不要嫉妒别人的钱赚得比你多，而原本拥有100亿身价的他在90岁之后不断捐款，在去世时只留下26亿美元的身价，用查理芒格的话来说：“我不是永生的，我要去的地方也不需要它。”
关于查理·芒格留下的智慧财富，我归纳了5点。
第一，“在有鱼的地方钓鱼。”芒格认为，价值投资不是一味地买便宜货，而是要以合理的价格买入优质公司。这重新了定义价值投资，也改变了巴菲特以往在股价严重低估时才会买入的刻板观念，之后才有了伯克希尔·哈撒韦公司重仓苹果股的现象出现。
第二，搞懂了企业才能搞懂股票，这是芒格的投资方法论。许多人认为把股票的波动弄清楚就能赚钱，但芒格却表示，只有研究明白一家企业，才能弄懂其股价的波动规律。
第三，在心态管理方面，永远不要嫉妒别人赚的钱比你多。芒格说嫉妒是七宗罪里唯一没有乐趣的事。世界上总会有人比你赚的多，嫉妒改变不了事实却会改变自己的心态。
第四，如果我知道我会死在哪里，那我将永远不去那个地方。投资中最重要的事情就是风险控制，不要在还没用搞清楚情况的时候就乱投资，明白“不要做什么”比“要做什么”有时候更加重要。
第五，保持快乐生活的首要原则是降低预期，第二原则是努力进取，第三原则是终身学习。现在的社会中，大家都很焦虑，因为幻想成为成功者，幻想赚大钱，然而现实却事与愿违。芒格有句名言——如果你想要获得想要的东西，就要让自己配得上它。
芒格认为，要想快乐生活，首先要降低自己的预期，然后再努力进取，信任、成功和钦佩都是靠努力获得的，因此保持进取的精神很重要。同时，要始终保持学习的好习惯，只有不断学习才会不断进步。
主持人：好的，今天的节目就先聊到这里，感谢程大爷，我们下周再见！
程大爷：好的，再见！
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风险声明：以上内容仅代表嘉宾个人观点，不作为入市依据。本期嘉宾程峰，职业证书编号S0570611100178。市场有风险，投资需谨慎！
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