南方财经全媒体记者杨雨莱 广州报道

外资加速流入印尼资本市场 

8月以来，外资纷纷加码印度尼西亚资本市场。根据该国财政部数据，8月23日全球基金净买入2.448亿美元印尼债券，为连续第12天买入；根据交易所数据，8月26日全球基金净买入6,010万美元该国股票，为连续第14天买入。

为什么印尼股市当前如此“火爆”？我们来连线上海交通大学上海高级金融学院东南亚中心执行主任胡捷。

印尼具有多个基本面优势

胡捷：印尼因其多重优势，而被很多投资人看好。首先，印尼在东盟国家中是GDP第一的大国。此外，印尼人口众多，约有2.7亿人，且人口结构十分年轻，年龄中位数约为29岁，比中国年轻10岁，比日本年轻20岁。近年来，印尼采取了以经济发展为核心的策略，保持了稳健的经济发展势头。从地缘政治条件来看，印尼也被世界各国相对看好，这一点没有太大的争议。这些因素构成了印尼经济在基本面上的优势。

值得注意的是，印尼的人均GDP相当于中国2010年的水平，表明其经济发展水平大致落后中国15年。而正是这样的落差，恰好被很多投资人所看好，因为他们认为印尼的市场有巨大的提升空间。 

印尼受到国际投资者青睐

胡捷：随着美联储降息的开启，美元变得相对充裕，因此投资人会重新考量全球投资格局，进行再布局。在此过程当中，印尼等具有极高发展潜力的大国会受到较多的重视。尽管最近一段时间，印尼在政局上出现小波动。但是，从整体格局看，印尼政府重视发展经济的政策不会改变，也会欢迎国际的投资者持续投资印尼。所以，从宏观经济情况、国际政治，还考虑到美元的充裕程度，印尼仍然被很多国际投资者青睐的。

8月印尼盾汇率走强

与此同时，印尼盾兑美元的汇率在8月有所回升，并于8月20日成功抹去今年以来的跌幅。截至北京时间8月28日18时，印尼盾汇率较7月底上升5.31%。

哪些因素助推印尼盾升值？印尼本币走强怎么影响外汇市场？ 中国社会科学院世界经济与政治研究所国际金融研究室助理研究员倪淑慧为我们带来她的观点。 

国内外因素助推印尼盾

倪淑慧：推动8月份印尼盾升值的国外因素主要是美元指数下跌，无论是8月23日美联储主席的表态，还是美联储7月份货币政策会议纪要，都释放出美国货币政策即将转向的明确信号；随后美债利率大幅下行，美元指数下跌明显。截至8月26日，美元指数，跌至100关口，较7月底下跌3.32%。

推动印尼盾升值的内部因素主要是外资流入和矿石类产品出口的大幅上涨，根据投资部数据，2024年上半年印尼获得了约829万亿印尼盾（折合530亿美元）的国内外投资，比2023年同期增长了22.3%；根据贸易部数据，7月份印尼镍产品出口总量达到了95.4万实物吨规模。

与此同时，印尼国内的物价指数连续下降，CPI从二季度的2.5%下降至7月的2.1%，这也有利于印尼国内的投资和消费。最后，印尼盾在前两个季度贬值态势十分显著，本次升值也受到基期效应的影响。 

印尼盾走强缓解外汇储备压力

倪淑慧：本次印尼盾走强首先显示出印尼稳健的国内经济基本面和较强的投资潜力。作为内需大国，印尼汇率企稳将有助于国内企业投资和运营风险的降低，进而更好的吸引国外投资。

其次，本次印尼盾走强也大大缓解了印尼外汇储备压力；印尼外汇储备规模相对其经济体量较小；印尼外汇储备总规模，约为同期韩国和新加坡外汇储备规模的三分之一左右，约为泰国的60%左右。上半年印尼政府为稳定汇率动用较大规模的外汇储备，外汇储备规模一度下降近100亿美元。印尼本币走强将大幅缓解外汇储备规模缩小的压力，为未来汇率进一步企稳提供保障。

但是，需要注意的是，本次印尼盾走强受美元指数影响较大，未来美联储降息也可能对世界经济产生多方面冲击，要保持高度警惕。 

持续关注美联储降息冲击

倪淑慧：本次印尼盾的升值实际是近期美元指数升值背景下，非美货币大幅上涨的一个缩影。上半年的亚洲货币贬值亦是如此，截至8月26日，印尼盾较7月底升值5.94%；同期，马来西亚货币升值5.96%，基本与印尼盾持平；泰国、菲律宾、韩国和日本的货币升值幅度也十分显著。

未来可能更应该关注美联储降息带来的多方面冲击，特别是对新兴市场的冲击，比如全球金融市场动荡风险、货币升值带来的贸易进程放缓风险以及外资流入触发新一轮资产泡沫风险。对此，印尼应稳定国内经济基本面，多方面支持关键行业出口，稳步吸引外资，进而为稳定全球汇率波动贡献力量。

印尼经济上半年增长超5%

印尼中央统计局8月5日公布的数据显示，2024年第二季度印尼经济同比增长5.05%，多个领域同比均实现正增长，上半年经济增长5.08%。

过去几年间，印尼一直在努力应对全球通货膨胀和美元走强带来的负面影响。 当前，这种趋势是否得到有效改善？印尼市场将迎来哪些新的机遇？一起来听听厦门大学国际关系学院、南洋研究院教授吴崇伯的解读。

美高利率压力短期内难改善

吴崇伯：可以分为两个层次。第一，从通货膨胀角度来看，东南亚近年的通胀并没有过于高企，包括印尼。印尼曾经的通胀较高，现在通过政府的努力，通胀得到较为成功的控制。

第二，美联储在2023年多次加息，对东南亚国家的货币影响较大，特别是印尼、马来西亚、泰国的货币下跌幅度比较大。在美联储降息大规模展开之前，这个状况或许难以得到很好改善。

美联储可能从9月开启降息的进程，但是不是有实际意义、力度较大的降息还有待于观察。所以，在短期之内，东南亚国家在这方面应对美国此前加息方面的压力，无法得到根本性的改善。

印尼两大领域具有前景

吴崇伯：美联储真正降息之后，会利好印尼的资本市场。印尼股市中外资的占比较大，占60%～70%以上。此前美联储加息以后，外资从印尼股市回流到美国的迹象比较明显。尽管印尼的股市表现一直比较强劲，股民的获利在亚太地区来看，表现也较为良好。但美联储真正开启降息以后，这方面的改善会比较明显——外资会重新流回到印尼股市。印尼股市在监管规范方面，在发展中国家做的较为到位，所以资本市场有可能得到较好的改善。

在产业方面，资金也将逐步流入印尼的新兴产业。未来比较具有前景有两个领域。一是数字经济。由于印尼人口众多，数字经济应用场景发展迅速，互联网用户和第三方支付用户数量庞大，因此数字经济是前景较为广阔的行业。

二是绿色经济。印尼目前正在积极推进绿色转型。首先，在一次能源转型方面，印尼当前主要依赖煤电，但正逐步向以新兴能源为主的电力体系过渡。其次，印尼拥有丰富的镍矿资源，占全球储量的约50%。镍矿是新能源汽车锂电池生产的关键原材料之一，因此，印尼正致力于发展成为东南亚地区的锂电池生产加工中心。

未来，如果美国开始降息，这将有利于印尼各个产业的发展。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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记者：杨雨莱 李依农 

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