21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道  平准基金，具有短期内平抑非理性剧烈波动、稳定市场的作用。今年年初以来，加快推出万亿级平准基金，成为一些市场人士对于股市提振的共同建议。

在9月24日上午举行的国务院新闻办公室举行新闻发布会上，针对平准基金，中国人民银行行长潘功胜表示，正在研究。

平准基金的重要性毋庸置疑，出台平准基金应当注意什么？

此前21世纪经济报道曾就此采访清华大学国家金融研究院院长田轩。

彼时田轩认为，平准基金的合理规模，大概是在市场总市值的3%至6%之间。按照近期A股最低市值约73万亿元来看，此轮平准基金的规模至少应该为2万亿元人民币。蓝筹股、高分红股票和新兴产业股票以及债券和ETF是平准基金优选的买入标的，它们具有较强的抗风险能力、稳定的现金流或是高成长性，与平准基金维护市场稳定性、拉动市场信心恢复的功能是匹配的。等到市场企稳、市场自我修复功能重新建立之后，平准基金应尽快择机退出。

田轩同时提到，平准基金是一种在市场无法完成自我修复功能的时候，政府采取的一种非常规救市手段，对其使用不当，可能造成道德风险以及对于市场价格形成正常机制的破坏。从道德风险看，如果信息披露和监管不当，可能会造成操纵市场、内幕交易等不公平竞争、加剧市场潜在风险的情况；从价格机制上看，若平准基金干预时间过长，有可能扭曲市场价格的形成机制，使得市场无法有效反映真实的供需关系。从而影响市场的价格发现效率。

有鉴于此，田轩建议，一方面，对平准基金入市时点谨慎评估，并且在其入市后，对信息披露进行从严监管。另一方面，平准基金绝不能是孤注一掷的“猛药”，需要同步配合资本市场的改革、整个经济基本面信心的修复来进行。

早前，天相投顾董事长林义相则建议设立5万亿元-10万亿元的股市稳定基金，由国家队出手打造中国资本市场的“航母舰队”。

他具体分析道，首先，当前（采访时间为今年3月）A股总市值为80多万亿元，其中自由流通市值约30万亿元，5万亿元-10万亿元体量的股市稳定基金，能够在中国股票市场起到压舱石、定海神针的作用。

其次，在资金来源上，建议由央行创造基础货币，实现财政政策货币化。需要注意的是，资金来源一定要程序合法合规，要有可以依据的法律法规，不能留下瑕疵。因此，股市稳定基金短期内推出具有一定难度，需要从认知和程序上做好准备。

再者，基金运作上，成立专门、专业的长期机构，独立运作该基金，而不是在股市危机出现时才临时拼凑“救市”团队和资金；事实上，“临时拼凑”的做法本身就难以避免其固有的弊端。该基金不应享有特权，不仅要与其他市场参与主体一样遵守法律法规，而且要接受更为严格的监管，避免法律与道德风险（如内幕交易、股价操纵等）。