10月16日13时30分左右，茶百道（02555.HK）快速拉升，盘中一度涨超80%，报16港元/股，对应的总市值较上一个交易日增加约105亿港元，但暂无明显利好消息的刺激。

需要注意的是，茶百道目前尚未升破其发行价17.5港元，此外，茶百道于9月12日盘中创下3.98港元/股的最低价，从成交金额和换手率来看，其股价走势尚未稳定，或存在继续大幅波动的可能。

上市不足半年，业绩“变脸”

8月9日，茶百道在港交所披露，预计今年上半年经调整净利润约3.8亿元至4.1亿元，同比下降不超过36.45%；预计今年上半年净利润约2.2亿元至2.5亿元，同比下降不超过63.03%。

公告显示，董事会认为，经调整净利润下降的主要原因包括，今年上半年公司加大对加盟商的政策支持以及向加盟商出售货品及设备的优惠力度，以及增大了整体市场投入费用。

据风口财经8月报道，茶百道于7月底还宣布取消了2023年年度派息。问及取消派息的原因，茶百道相关人士表示，此次派息取消主要是因为公司受到了多方监管而卡在了流程上，并非公司经营层的主观意愿，未来会恢复派息。但这并未完全缓解市场对公司财务状况和未来发展的疑虑。

近三个月闭店905家

据深圳商报8月报道，数据显示，来自加盟店的营业收入占到了茶百道2023年总营收的99%以上。加盟模式是茶百道业务及规模快速增长的关键因素，也是风险所在。

另据风口财经报道，极海品牌监测数据显示，截至8月13日，茶百道在营门店数量为8024家。相比于2023年末的7801家门店，茶百道在将近8个月内净新增门店仅223家，远低于此前数年门店扩张速度。

这主要是因为今年以来茶百道闭店数量大幅提升。根据极海品牌监测数据，截至8月13日，近90天内茶百道新开614家门店，但新关闭了905家门店。

根据招股书，2021-2023年，茶百道加盟店闭店数量分别为13家、76家和220家，闭店率分别为0.2%、1.1%和2.3%。今年以来，闭店数量已经远超此前年份。此外，在2023年内，茶百道终止合作的加盟商数量高达663个，此前两年这一数字分别为8个和62个。

分析师指出，随着外卖平台和应用程序的普及，外卖渗透率提高，茶饮市场高度竞争，蜜雪冰城以低价和庞大的门店网络在下沉市场占据绝对优势；茶百道、古茗、沪上阿姨等为中端茶饮市场引领者；喜茶、奈雪占据高端茶饮市场。近年来头部品牌降低加盟门槛，开启“抢人大战”，行业竞争进一步白热化，尾部加速出清。

本文综合深圳商报、风口财经、券商研报、公开信息

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）