一、融资盘持续流入，板块轮番上行

上半周沪指涨1.3%，创业板指涨0.5%，两融股票加权价格指数涨1.6%，日均成交金额为2万亿元，较上周的日均值增加22%

本周前两个交易日两市融资余额为16311亿元，较上周五净流入314亿元，增幅为2%。其中沪市净流入152亿元，深市净流入162亿元。周一、周二连续净流入229亿元和85亿元。周三横盘震荡，估计净流入50亿元，下半周流入减缓，全周估计净流入350亿元。9月24日以来至本周二融资盘累计净流入2711亿元，10月以来净流入2016亿元。

上半周全市场的日平均维持担保比率为276.5%，较上周的269%明显上升。

上半周板块轮动明显，节奏较快。芯片和软件服务率先冲高回落，其后军工、汽车和风电、核电及光伏板块轮流接力。沪指大盘处于五分钟级别盘整后的一分钟级别上涨当中。周三出现小级别顶背驰，但周四若能维持在3290点上方，未来三个交易日则有机会保持小阳星强势，否则将再度进入级别扩张后的盘整区间。

本轮推动指数上涨的最大权重板块是以券商、保险、信托为核心的非银金融。在东财、同花顺、海通、中信、天风等爆出巨量后，券商板块都在消化成交量阶段，政策面利好如回购融资和互换便利等正在快速落实，整体维持平稳。

芯片和软件ETF上半周创出反弹新高，继续吸引融资盘大幅流入，但冲高回落后，形态上也有短期修正需要。经历券商和芯片、软件股上行后，市场风险偏好极大提升，活跃资金右侧追捧强势股成为常态，其他板块轮番上行。

当前两市人气炽热，上半周日均2万亿元成交，其中融资盘日均新开仓2125亿元，为市场提供了极强的新增流动性。从全市场平均维保对应的沪盘指数来看，如果沪指能维持在3150点上方，此处也是沪指20天线所在，融资盘的活跃度和助推作用就会持续。

周二两市融资余额已达1.63万亿元，离2021年的峰值1.76万亿元不远，历史峰值是2015年2.26万亿元。行情一波三折，但从牛市过程看，未来融资余额跟随行情创新高，是可以预期之事。

二、市场情绪处于炽热状态，换手率极高

本周前两个交易日融资买入额为4250亿元，日均值为2125亿元，较上周的日均值增长32%。融资买入额占两市成交之比为10.4%，较上周的9.8%上升。融资买入与融资余额之比为13.3%，较上周的10.3%大幅上升。

本周前两个交易日融资偿还额为3936亿元，日均值为1968元，较上周的日均值增加27%，高频高换手，快借快还，短线交易为主。

本周前两个交易日融资交易占比为20%，较上周的19.2%回升。折算成一周的换手率为128%，虽然较上周的100%上升，交易频率保持极高水平，情绪处于炽热状态。

本周前两个交易日板块融资盘流入居前的是: 芯片78.5亿元、电子45.6亿元、软件服务24.4亿元、5G19.1亿元、机械16.8亿元、军工14.9亿元、汽车14.6亿元、通信设备13.7亿元、传媒12.8亿元、新能源光伏12.6亿元。

本周前两个交易日个股融资盘流入最多的是: 中芯国际15.77亿元、东方财富11亿元、寒武纪6.92亿元、中微公司4.81亿元、海光信息4.79亿元、国泰君安4.46亿元、天孚通信4.41亿元、台基股份4.19亿元、力源信息4.04亿元、指南针3.76亿元。

三、国科军工融资盘流入

国科军工（688543）近期跟随军工板块强势上行， 融资盘明显流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.37亿元和0.45亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为1亿元和0.62亿元。本周前两个交易日融资盘净流入0.41亿元。

根据国元证券研报，公司是国内少数从事导弹（火箭弹）固体发动机动力模块产品科研生产的企业之一，动力模块产品广泛应用于各类导弹、火箭弹系统动力，公司承担了Yx系列、Px系列等多项国家重要列装导弹和军贸C系列导弹、WS系列火箭弹等多项固体发动机动力模块的研制批产任务，与我军各主要导弹、火箭弹研制生产领域保持长期合作关系。

公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，主要产品包括主用弹药、特种弹药和引信及智能控制产品。通过长期研发及型号迭代，公司围绕弹药建立并完善自有技术体系，拥有各类型弹药的完整研发技术能力。在弹药总体设计、精度控制、毁伤效果等核心环节积累多项研发成果和核心技术，在小口径防空反导弹药方面具备国内先进水平，多项关键技术和产品处于行业领先水平，形成持续性竞争优势，在军队产品升级换代“科研择优竞标”进程中连续中标，如最新型弹种DJ022/JK、DJ014/XF。截至2022年末，公司主要弹药装备类产品包括军方定型列装批产产品11型，型号研制项目9项。

未来由于军队演练更频繁，消耗量更大，叠加军需储备等因素，导弹、弹药采购量将进一步增加，公司作为固定发动机核心稀缺标的，有望持续受益军工行业的复苏和弹药需要的持续增长，预计2024-2026年，公司归属母公司股东净利润分别为：1.78、2.28和3.02亿元，对应基本每股收益分别为：1.01、1.30和1.72元/股。

  四、保隆科技融资盘小幅流入

保隆科技（603197）近期震荡盘整，融资盘小幅流入。上周四和周五的融资买入额分别为0.14亿元和0.26亿元，本周前两个交易日融资买入额分别为0.24亿元和0.28亿元。本周前两个交易日融资盘净流入0.1亿元。

根据上海证券研报，公司经过多年深耕发展，气门嘴、TPMS等传统业务成长为行业全球前三水平，是公司营收的主要部分。

智能空气悬架和传感器业务已进入收获期。空气悬架国产化加速，公司抢先占据市场份额。随着主机厂拆分采购模式的进行和自主品牌技术不断突破，空气悬架零部件快速国产化。公司空悬业务已获得11家客户项目定点、覆盖超过30个车型，根据客户预测已定点项目未来销售金额超过230亿元。公司在产品品类、海外客户拓展均有突破，产品品类由单一的空簧向供气单元、储气罐、总成等拓展，空气压缩机等关键自制件持续拓展，近期海外拓展突破欧洲知名主机厂平台项目。

预计公司2024-2026年营收分别为71.23/86.86/108.19亿元；归母净利润分别为4.03/5.31/6.67亿元，同比增长6.31%/31.85%/25.55%。维持“增持”评级。