21世纪经济报道记者周蕊、向秀芳 华盛顿、纽约报道

如果全球金融市场波动与宏观经济不确定之间的“脱节”现象持续存在，将对全球金融稳定产生什么影响？

国际货币基金组织IMF财务顾问兼货币与资本市场部主任托比亚斯·阿德里安（Tobias Adrian）在回答21世纪经济报道记者提问时表示，杠杆和期限不匹配现象普遍存在于金融市场的不同板块之中。虽然其中一些受到金融审慎监管的约束，但并不是所有机构都会受到约束。因此，一旦经济不确定性突然爆发，一些机构就可能会被迫解除所持头寸，这包括在固定收益市场或者股票市场的杠杆交易。

“我们在今年8月份的市场波动中看到一些类似现象，当时全球股票市场出现大规模抛售，一些固定收益市场也不例外，比如出现跨国套利交易。市场波动性迅速上升导致出现强制的去杠杆化，放大了资产市场的下行趋势。不过，8月这一幕持续时间很短，抛售之后，保险公司、养老基金等长期投资者开始买入。但如果这种抛售持续更长时间或者更猛烈，就可能出现金融稳定问题，或者导致金融部门陷入困境。”托比亚斯·阿德里安说。