在当下市场，行情经过一轮调整，指数维持在3300点整数关口附近进行整理，市场继续围绕科技赛道进行切换。在国内市场反复震荡的背景下，外围市场有一品种突然受到短期冲击，那就是原油市场。从国际原油近期走势去看，近一周跌幅超5%，并且还有延续下跌的态势，从多维度分析，原油价格短期难有支撑上涨的动能。

原油需求近期表现差强人意，成品油价差承压走低。从需求端分析，首先作为原油需求长期增量的主要贡献方，中国的油品需求近半年明显偏弱，中国9月石油表需同比下滑6.98%，已连续6个月呈现负增长，1-9月累计同比下降3.8%，且自4月起，原油加工量始终低于去年同期水平，月度降幅均在3%以上。由于国内燃料需求疲软，炼油厂不得不限制原油采购，导致中国原油进口量同比减少0.6%，连续第5个月同比下降，1-9月累计进口量同比下降2.8%。国际能源署负责人近期表示，随着中国这个世界第二大经济体实现汽车电气化和石油增长速度放缓，预计2025年中国的石油需求增长仍将疲软。其次，印度作为全球第三大石油进口和消费国，9月份原油进口量环比下降了约8%，降至1856万吨，触及今年2月以来的最低点；燃料销售量同比减少1.6%，降至1792万吨，创下两年来的新低。供应端方面，沙特转变原油生产策略，欧佩克持续释放增产信号，数据显示，沙特可能放弃原先的100美元/桶的非官方价格目标，并计划在12月1日按原定计划恢复生产，这一增产信号标志着沙特原油生产策略的重大调整，一度在原油市场上引发恐慌，毕竟沙特最具定价话语权。自2022年11月以来，沙特一直严格履行减产协议，以牺牲市场占有率为代价，带领欧佩克通过减产来稳定油价，而且欧佩克的减产政策已持续近2年，当前的有效剩余产能为580万桶/天，在欧佩克总产能中占比已高达12%，退出减产后将给原油市场带来巨大的供应压力。另外，全球PMI数据持续低迷，令市场对石油需求的前景感到担忧，10月份，欧元区的商业活动再次陷入停滞，欧洲PMI为49.7，这已经是连续第二个月低于50的荣枯线。在欧盟之外，美国方面，截止10月18日当周，美国石油需求总量日均2025.1万桶，比前一周低44.6万桶；在这种情形下，权威机构连续三个月下调全球石油需求预期，进一步重挫市场信心。随着清洁能源转型的推进，原油在内的传统能源需求增长显著放缓，并将在2030年前后达到历史峰值。综合上述供需问题和经济环境数据，总结了当下冲击原油价格的问题，我们得出结论，首先，过去一周的时间里，随着中东地缘风险升级，全球原油供需关系持续变化，原油期货价格的走势整体呈现无序状态，但从供需基本面看，油价相对还有下行空间，沙特表示将从12月份起逐步开始增产，而石油输出国组织和国际能源署相继下调全球石油需求增长预测，一边是无序的价格震荡，一边是供给加大需求减小，原油的价格承压；其次，现在美元汇率的走势相对强势，美元指数从月初的100已经来到了104.5的位置，美元的大幅升值对原油价格也有抑制；最后，美国大选临近，特朗普现在支持率明显较高，而特朗普主张加大原油的供给，进而推动压低油价。

原油市场未来的主要矛盾在于，投资者普遍预期原油的供需表现将进一步恶化，一旦欧佩克在12月增产，将对原油市场形成重大利空，大幅提高明年一季度供给过剩的可能性。在此背景下，市场投资资金有望从原油撤退到其他投资市场，叠加国际金融机构不断增加中国股市的投资评级，从而有利于吸引外围资金继续加注我们A股市场，令市场流动性进一步加大，接下来进一步继续推升市场上扬。