在以色列避免袭击伊朗的原油或者核设施后，中东紧张局势降温，国际油价暴跌。

10月28日，布伦特原油期货和WTI原油期货双双暴跌逾6%。WTI原油期货失守70美元/桶关口，下跌6.13%，创2022年7月12日以来的最大单日跌幅，收于67.38美元/桶。10月29日，国际油价小幅回升，WTI原油期货在68美元/桶附近，布伦特原油期货在71美元/桶附近。

建信期货能源化工高级研究员李捷对21世纪经济报道记者表示，隔夜油价大幅回落，一方面，以色列对伊朗的反击力度与市场的预期一致，并未涉及伊朗的能源以及核设施；另一方面，加沙地带停火协议也取得一定进展，以方表示愿意在加沙短暂停火。中东局势快速降温，导致油价回落。

本轮地缘冲突引发的风险溢价已经基本消失，油市的供应警报暂时解除，但未来却依旧难料，重重不确定下油市或仍将继续颠簸。

国际油价为何再度大跌？

以色列对伊朗军队的报复性打击绕过了石油和核设施，没有导致能源供应中断。但这一消息其实早就释放，油价此前也曾大跌，为何并不意外的结果再度导致油价暴跌？

石油行业高级经济师朱润民对21世纪经济报道记者分析称，尽管之前媒体就已经释放了消息，但在以色列有实际行动之前，紧张的情绪依然存在，地缘政治局势风险溢价尚未完全释放。在实际行动之后，市场对以色列的攻击行动和伊朗反应的紧张情绪瞬间释放，甚至存在过度的成分。

短期来看，地缘政治风险溢价暂时消失。MST Marquee能源分析师Saul Kavonic表示，此次袭击的力度本质上较为有限，避开了石油基础设施，这让人们对中东局势缓和产生了希望，尤其是如果伊朗在未来几天内未进行反击的话。

金联创原油分析师韩正己对21世纪经济报道记者表示，此次以色列与伊朗之间的冲突最终并未涉及伊朗的能源设施，从而避免了原油供应出现短缺的可能性，从实际上缓解了一部分市场担忧，令中东地缘政治风险溢价排出。尽管如此，伊朗仍表示有权回应以色列军方对伊朗发动的空袭，中东地区的地缘形势依旧存在较多风险，因此对于原油市场的影响尚存。

伊朗外交部发言人巴加埃28日表示，伊朗不会放弃回应以色列对其领土“侵略”的权利。巴加埃指出，回应以色列的袭击是伊朗政府的权利和责任。国际法规定，任何遭受侵略和被非法武力打击的国家都有这种权利。无论磋商和谈判结果如何，伊朗都将“坚决地以适当方式”回应以色列，这将由国家武装部队和有关当局决定。

未来中东地缘冲突风险仍有重燃的可能性。Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn警告称，供应中断的直接威胁只是暂时被搁置，对波斯湾地区石油供应的担忧尚未结束，这次袭击不会结束敌对状态，未来风险仍可能重燃。

在朱润民看来，中东地缘冲突风险可能会长期存在，引发地缘政治局势骤然紧张的因素众多，围绕以色列的地缘政治风险只是一个比较突出的因素。

供过于求风险几何？

在中东供应中断风险解除背后，短期内需求问题也一度引发了市场担忧。

韩正己表示，全球石油市场的基本面疲软，三大能源机构在10月的月报中，都下调了全球石油需求预期，令原油市场的消极情绪集中发酵。加上11月份依旧处于原油市场的消费淡季，全球的石油需求较旺季呈现萎缩态势，原油价格也将因此承压。

欧佩克预计2024年全球石油需求将增加193万桶/日，低于9月预计的203万桶/日，调整后2024年全球日均石油需求预计约为1.041亿桶。欧佩克还将2025年全球需求增长预期从174万桶/日下调至164 桶/日，调整后2025年日均石油需求预计约为1.058亿桶。

此外，国际能源署（IEA）10月将2024年全球石油需求增长预测下调至86万桶/日，之前预测为90万桶/日。IEA将2025年全球石油需求增长预测上调至100万桶/日，此前预测为95万桶/日。

尽管原油需求增幅遭下调，但其实仍处在增长轨道。李捷提醒，从高频数据来看，目前原油需求端仍存在一定韧性。美国能源信息署（EIA）数据显示，截至10月18日当周，美国炼厂原油输入量1608.4万桶/日，周环比增加32.9万桶/日，创5年同期新高。虽然美国原油库存环比大增547.4万桶，但主要原因在于原油进口量的增加，且美国柴油库存也大幅减少超100万桶。

供应方面，目前油价再度陷入低迷，沙特对油价诉求强烈，若油价继续下行，可能倒逼欧佩克12月再一次推迟“增产”。美国原油产量增速依然较慢，相关企业对行业前景并不乐观，勘探开发较为谨慎。目前全球原油库存处于相对低位，叠加四季度市场暂无大幅累库的风险，李捷认为油价下行空间有限。

朱润民认为，暂时的地缘政治紧张情绪释放后，短期需求问题虽然存在，但二者都已经在国际原油价格的大幅下挫中基本显现，国际原油价格进一步大幅下挫的空间已经不大，可持续性较弱。当前的全球供需状况还处于欧佩克+可管理的范畴，不会出现非常明显的供过于求。

多空交织油市或继续颠簸

在油市多空因素交织之际，接下来市场大概率难以平静。

韩正己分析称，目前原油市场充斥着诸多不确定因素。首先是美国的总统大选，不同党派对于美国经济及能源产业所持的态度不同，因此将会对原油市场产生深远的影响。其次是中东地缘局势，由于以色列与伊朗之间的关系依旧紧张，因此市场对于该地区的原油供应持观望态度。再次是中国出台了经济刺激政策，对国内经济及石油需求恢复会产生积极的作用。最后是美联储货币政策，这对于原油市场来说也是非常重要的因素。由于这些因素的存在，交易商或不断进行评估与权衡，在此期间原油价格难免会出现较大的波动。

在朱润民看来，接下来需要关注美国、中国的需求变化状况和全球潜在的需求增长点，以及之前各大机构预期的供给增长点是不是如期形成有效供给，如果需求端没有出现非常明显的下滑倾向，供给端之前预期的增长没有如期到来，再加上欧佩克+的剩余产能远少于市场预期，届时我们等来的可能不是供给过剩，甚至不是相对平衡，而是供给趋于紧张。

未来欧佩克+的政策也至关重要，欧佩克+是否会继续推迟恢复产量？市场正密切关注。韩正己表示，对于欧佩克而言，调整石油产量是影响油价的重要方式，特别是作为欧佩克+的两大领头羊，沙特和俄罗斯目前都有减产以支撑油价的需求。根据此前欧佩克+的协议，自愿减产将从2024年12月1日开始按月逐步取消，但欧佩克+也曾表示，必要时可以灵活暂停或逆转调整。

展望未来，朱润民分析称，在布伦特原油价格不低于60美元/桶的情况下，欧佩克+依然能够接受，继续调节全球供需状况的可能性更大。但是，如果全球出现库存持续快速增长，导致价格跌出欧佩克+成员可以承受的范围，不排除会发生一场价格战，快速淘汰大量高成本产能。