21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

2024年11月15日，第14届创新资本年会暨21世纪卓越董事会（成都站）成功举办。本次活动在中国投资协会创投委和南方财经全媒体集团指导下，由21世纪经济报道主办，成都现代金融产业生态圈联盟和成都高新文化中心·此地CyPARK协办，本次活动还得到广发基金的特别支持。

在主题为“产融结合助推西部崛起”的对话环节，榆煤基金总经理秦笙介绍了榆煤基金的基本情况，并分享了对资本招商热潮的观察和思考。

2018年，陕西能源城市榆林当地成立政府引导基金榆煤基金，榆林财投、榆能集团、陕煤集团、陕投集团等产业平台为共同发起方。经过六年发展，榆煤基金已经管理六支基金，并且管理数量还在增加，管理规模即将达到百亿元。

值得一提的是，今年以来，榆煤基金还把对资源城市的产业投资经验从榆林本地向外地复制延伸，团队在今年10月中标管理50亿元规模的鄂尔多斯化工新材料母基金。

“榆煤基金以直投为主，榆林当地的特色产业主要是能源化工领域，榆煤基金围绕能源化工产业链去做投资，并且形成了很多闭环投资案例。”秦笙说。

由于榆林过去作为传统能源城市，本地优质项目数量有限，榆煤基金将投资视野扩大到全国范围，比如投资产业链下游的新材料相关企业，并把企业引入到榆林当地扩产。

“目前在东南沿海地区，化工园区资源非常紧张。反观西部地区，不仅基础能源以及基础设施的成本更低，同时对于精细化工相关产业具有很强的产业链招引诉求。”秦笙说。

近几年，全国各地的资本招商热度越来越高。秦笙认为，资本招商的难度也是很大的，GP在做资本招商时，需要明确自身的未来发展定位。过去，GP做投资主要是为LP赚取投资回报。现在随着地方政府和国资成为出资主力军，他们对赚取投资回报的诉求没有那么高，但会更注重优质项目的招引情况，同时对于投资风险的把控非常重视。

“投资机构需要想清楚，到底是把赚取超高收益作为目标和定位，还是说可以牺牲一部分投资回报预期，优先帮助地方政府做好招商和产业的引入。个别项目可能是可以做到兼顾的，既赚取高额投资回报，又能够实现招商的目标。但从整个基金的情况来说，很难做到兼顾，难免要牺牲一部分的诉求。”秦笙说。

很多地区的引导基金在做资本招商时有非常硬性的要求，会约定企业在当地进行项目落地建厂后，才允许基金投资进去。榆煤基金的投资会更加灵活，团队并没有把自己当作地方政府招商引资的资金配套机构，而是把绝大部分的投资做在了招商之前。

具体来说，榆煤基金会先以榆林当地的产业资源为基础，对与当地产业高度结合的优质项目进行投资。在投资的两三年后，很多项目出于自身发展的考虑，选择在榆林落地。

“我们认为产业投资应该做在资本招商之前，成功的产业投资是资本招商的前提。否则有些招商到最后也是一场空，有些企业虽然落地项目，但是如果当地没有很强的发展条件，最后可能还是撤出当地。我们希望通过投资，不断加强公司和区域的产业链优势，更好地服务、赋能我们的投资和招商。”秦笙说。