近期市场持续回调，好在周三终于迎来较大幅度反弹，上证指数收涨1.53%。如果你也买了中证A500，对近期行情有一些不安，不妨看看景顺长城ETF与创新投资部副总经理、中证A500ETF景顺的基金经理龚丽丽的分析。

“特朗普交易2.0”驱动资产波动率放大：美元指数大涨，美债、黄金齐跌，全球股市波动加剧，港股、A股同样受到冲击。

当前还能参与A股投资么？我们认为，外部冲击只是会增加市场短期波动，不改A股长期趋势，但需关注风格切换风险，投资者或可继续关注“上车”机会或调整组合结构。

当前市场定价主力正在切换，政策共识有待重新凝聚。内部方面，新一轮化债政策组合如期落地后，市场进入政策空窗期，前期政策起效下四季度国内经济有望稳步改善，机构关注的房价、社融数据的企稳回升仍有待观察，且外部扰动下市场对明年预期比较紊乱。外部方面，以关税推动产业链回流是美国未来贸易政策的核心，预计国内政策能够从容应对，而国内微观主体也已有所准备。

市场方面，前期活跃资金情绪从亢奋中逐步冷静，短期投资者的心态比较脆弱，美国二次通胀预期和人民币汇率变化放大了市场波动，而这个过程相对提升了机构投资者的定价能力，绩优股的加速出清也给机构提供了更好的入场时机。预计12月政治局和经济工作会议将重新凝聚市场共识，基本面预期稳定之后，机构资金活跃度有望提升。

从A500投资角度来看，市场震荡调整或构成A500布局机会。当前市场对明年基本面预期主要受特朗普再次上台后加征关税的预期扰动，国内政策也需要时间和更多的信息来做出评估和应对，我们认为强调政策不会缺席也不会一蹴而就，12月的政治局会议和中央经济工作会议将重新凝聚政策共识，从容应对内外压力。

从近期汇率对资金面的影响来看，特朗普主张加征对华关税或从市场风险偏好和我国外贸基本面两个维度对人民币汇率构成一定压力，但我们相信国内政策能保持强度以一定程度对冲外部风险对于人民币汇率的冲击；而且，央行稳汇率工具储备充足，有助于防止人民币汇率出现大幅单边波动。向后看，预计12月政治局和经济工作会议将重新凝聚市场共识，而在基本面预期稳定之前，市场震荡调整期或构成布局中证A500的良好机会。

综上，尽管市场短期波动，中长期我们仍持乐观态度，市场风格有望小切大，大家可以考虑关注大盘宽基指数。对于已经持有的客户，可以保持一定的耐心；对于没有持仓的客户，在符合自身风险承受能力的前提下，或可以考虑逢跌布局；对于持有小盘成长的客户，可以考虑将部分仓位切换至大盘宽基指数，或一定程度上有助于降低组合波动。

尊敬的投资者：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品 法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导 投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。3.如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。5.如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、本基金特有风险提示：1、标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的 平均回报率可能存在偏离。2、本基金还将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离及跟踪误差控制未达约定的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数变更的风险、指数编制机构停止服务风险、成份股停牌或退市的风险、招募说明书中指数编制方案简述未及时更新的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购失败的风险、投资者赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、现金替代标志的风险、基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险、衍生品投资风险、投资资产支持证券的风险、基金参与融资与转融通证券出借业务的风险、存托凭证投资风险、第三方机构服务的风险、可转换债券（可交换债券）投资风险、基金合同提前终止的风险等。详细风险揭示请您认真阅读本基金的《招募说明书》“风险揭示”章节。

六、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

七、景顺长城中证A500交易型开放式指数证券投资基金(以下简称“本基金”）由景顺长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。中证A500指数由中证指数有限公司（“中证指数”）编制和计算，其所有权归属中证，中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性，但不对此作任何保证，亦不因指数的任何错误对任何人负责。