21世纪资管研究院 吴霜 实习生杨琛琦 综合整理

一、监管和政策

1、保险业协会发布两项工作指引，为储能领域保险产品和服务创新提供参考

12月3日，中国保险行业协会（下称“保险业协会”）发布《抽水蓄能电站保险风险评估工作指引》《电化学储能电站保险风险评估工作指引》（下称《工作指引》）。《工作指引》是继2019年发布《核保险风险评估工作指引》、2023年发布《发电企业保险风险评估工作指引》后，保险业持续推进电力行业保险风险研究的又一重要成果。保险业协会相关负责人表示，下一步，将在监管部门指导下，积极推动《工作指引》成果的应用，继续加强行业内外合作交流，持续深化储能领域保险保障和风险减量服务的研究，切实提升保险服务经济社会发展质效。

2、中国人民银行修订狭义货币（M1）统计口径

中国人民银行12月2日公告，决定自统计2025年1月数据起，启用新修订的狭义货币（M1）统计口径。修订后的M1包括流通中货币（M0）、单位活期存款、个人活期存款、非银行支付机构客户备付金。中国人民银行有关负责人表示，一直以来，人民银行非常重视根据经济金融发展和金融工具的流动性变化对货币供应量口径进行调整。近年来，我国金融市场和金融创新迅速发展，金融工具的流动性发生了重大变化，符合货币供应量特别是M1统计定义的金融产品范畴发生了演变，需要考虑对货币供应量的统计口径进行动态完善。中国人民银行将于2025年1月数据起开始按修订后口径统计M1，预计将于2月上旬向社会公布。在首次公布的同时，还将公布2024年1月以来修订后的M1余额和增长速度数据。

3、深交所：对深证成指、创业板指、深证100样本股定期调整，12月16日正式实施

据深交所消息，12月2日，深交所及其全资子公司深圳证券信息有限公司发布公告，将根据指数编制规则，综合考量深市公司的市值代表性、证券流动性、经营合规情况等因素，对深证成指、创业板指、深证100（以下统称深市核心指数）样本股进行定期调整。本次调整将于2024年12月16日正式实施，深证成指将更换19只样本股，调入主板公司14家，创业板公司5家；创业板指将更换7只样本股；深证100将更换6只样本股，调入主板公司4家，创业板公司2家。本次调整后，深市核心指数样本股结构得到优化，新动能新优势的表征功能进一步增强。

4、国家金融监督管理总局：未来五年初步形成结构合理、治理良好、竞争有序的财险市场体系

12月6日，国家金融监督管理总局办公厅印发《关于强监管防风险促改革推动财险业高质量发展行动方案》。方案提出，未来五年，财险业保持平稳增长，风险防范能力、保障广度深度、综合实力逐步增强，初步形成结构合理、治理良好、竞争有序的财险市场体系。

二、行业和机构

人事变动：

-12月5日，兴业银行发布公告表示，国家金融监督管理总局核准夏维淳担任该行董事会秘书的任职资格。

-12月5日，中国太保发布公告，金融监管总局已核准了陈巍担任公司合规负责人的任职资格。

-12月5日，辽宁金融监管局发布公告，核准杨法德辽沈银行股份有限公司行长的任职资格。

-12月3日，知名经济学家刘煜辉将出任华源证券首席经济学家，目前正在走相关流程。

-12月2日，据中国银行发布的董事会决议公告，同意聘任张辉担任中国银行行长，待国家金融监督管理总局核准。

-12月2日，中国太平已召开内部会议宣布这任命，中国太平保险集团副董事长、总经理尹兆君将接替王思东出任该集团党委书记一职。

-12月2日，兰州银行发布关于董事、高级管理人员任职资格获核准的公告，监管部门已核准刘敏该行董事、副行长的任职资格。

-12月2日，交通银行发布公告称，该行收到《国家金融监督管理总局关于顾斌交通银行副行长任职资格的批复》，顾斌任该行副行长的任职资格获国家金融监督管理总局核准生效。

10年期国债收益率跌破2.0%！“抢债潮”上演。12月2日，“抢债潮”上演。10年期国债收益率跌破2.0%，创阶段性新低。各期限国债期货全线飘红，长期限国债期货主力合约创阶段性新高。数据显示，截至16:30，10年期国债活跃券“240011”收益率下行5基点，报1.98%，盘中最低报1.9775%，对比同期限中债到期收益率，创历史新低。此外，30年期国债活跃券“230023”收益率下行4基点报2.18%。（中国证券报）

银行理财产品分类指引或将出台。12月6日，记者从多个信源核实到，中国银行业协会正在制定针对银行理财产品的分类指引，或将于近期出台。据悉，在投资性质上，理财产品分类指引或将对固收类产品、混合类产品进行进一步细分，其中固收类产品分为现金管理类产品、纯固收型产品、固收增强型产品等。混合类产品参照公募基金将分为偏债混合型、偏股混合型等。运作方式上，理财产品分类指引或对开放式产品分类进行细化，分为日开型、最短持有期型、定开型等。（中国证券报）

岁末债市顺风顺水，超九成纯债基金净值创历史新高。12月2日，10年期国债收益率多年来首次进入“1时代”，创2002年4月以来新低。今年以来，各期限国债收益率呈现出持续震荡下行态势，截至目前，国内纯债基金超九成净值创历史新高。国债收益率走低，引发了债券型基金做多情绪。债券ETF持续上涨，是债市表现较好的直接体现。截至12月3日，万得债券型基金总指数年内累计上涨3.65%，刷新历史纪录。业内人士指出，在多重利好因素下，债市仍处于顺风环境中。不排除货币类产品未来收益进一步降低的可能，从而促使配置资金继续向债券类资产倾斜，形成正反馈。（证券时报）

中小银行理财业务转型：加速拓展代销渠道。在规模增长的同时，今年的银行理财市场转型仍在进行。自去年12月29日浙银理财获批筹建后，中小银行理财公司牌照发放陷入停滞。与此同时，理财市场收到压降自营理财规模的监管要求后，监管评级办法又即将出台。业内人士表示，展望2025年，银行理财公司竞争将更为激烈，监管更为严格。除了持续强化产品创新和提升投研能力这两个核心要素外，银行理财行业还需着重深化产品线、拓宽销售渠道，并加快数字化进程。（第一财经）

多因素支撑，三季度银行理财存续规模继续增长。据华源证券研究所固收团队估算，截至2024年9月份末，银行理财存续规模达到29.4万亿元。第三季度理财规模呈现稳步增长，环比增量约为0.8万亿元。中信证券首席经济学家明明称，三季度理财规模增长受多重因素推动，除了理财产品的收益率相比表内存款性价比优势凸显外，“手工补息”整改影响存款流向理财，今年7月份存款利率下降造成表内存款吸引力明显下滑也在推动理财规模增长。刘丰铭表示，随着年末资金面趋紧，理财公司可能更加注重配置效率和流动性管理，在资产端合理布局，保障产品收益稳定。因此，四季度银行理财规模或将继续保持增长趋势，但增速可能较三季度有所放缓。（证券日报）

11月上市公司斥资超415亿理财，银行理财认购金额占比维持稳定，券商理财“受宠”。据统计，截至12月4日，11月上市公司共计斥资超415亿元购买理财产品。其中，结构性存款仍是上市公司主要的理财产品类型。另外，相比10月，11月上市公司认购券商理财金额占比明显上升。业内人士分析称，上市公司对资金的安全性要求较高，其次是灵活性。虽然结构性存款收益下降趋势明显，但相较普通定期存款仍有收益优势。另外，上市公司更倾向于寻找既能提供相对稳定收益又能兼顾流动性的理财产品，具有较高收益率、灵活性的理财产品更容易受到企业青睐。（财联社）

今年银行理财牌照或现“零”发放，存续未持牌理财产品规模进一步压降。自去年12月29日浙银理财获批筹建至今，近一年尚未有新的银行理财子公司牌照颁发。与此同时，按照监管2026年底前清理存量理财的要求，涉及众多未持牌中小银行存量理财清理已经进入倒计时。西南证券研报认为，按2023年至2024年6月份期间未持牌理财产品规模在商业银行自行管理状态下平均每月的缩减速度推算，同时考虑有机会成立理财子公司的理财产品无需清理，2026年底的存续未持牌理财产品规模可能将少于2.38万亿元。（证券日报）

今年公募分红已超1800亿元，债券型基金占比近八成。2024年以来公募分红同比提升。公募排排网数据显示，截至12月4日，今年以来共有140家公募旗下2836只产品进行了分红，合计分红次数达5517次，分红金额达1828.96亿元。较2023年同期相比，分红次数同比增长9.55%，分红金额同比增长1.44%。债券型基金成分红主力。数据显示，截至12月4日，今年以来债券型基金分红4802次，分红金额1449.60亿元，其中分红次数占到总次数的87.04%，分红金额占到总金额的79.26%。（新华财经）

供需两旺，公募REITs进入扩面提质新阶段。今年公募REITs市场呈现供需两旺的局面。产品持续扩容，年内发行数量、规模均创新高，同时公募REITs底层资产更加丰富。在此背景下，多只近期发行的REITs受到资金追捧，触发比例配售。以广发成都高投产业园REIT为例，该产品于12月2日提前结束募集，并于12月5日晚间发布公告称，公众投资者有效认购申请确认比例为10.757884%。业内人士表示，公募REITs专注于投资不动产领域，可以作为大类资产配置的重要补充。随着REITs市场深化发展，政策体系不断优化，预计市场规模再上新台阶，并为投资者提供更加丰富和便利的选择。（中国证券报）

长江资管关闭网上交易平台，券商资管们正在优化拓展新销售渠道。近日，长江证券（上海）资产管理有限公司（下称：长江资管）公告将于2025年1月1日起关闭公司网上交易平台。后续，投资者如有开户、认购、申购、赎回、账户查询等业务需求，可通过公司直销柜台或者合作的基金销售机构办理。长江资管提示，投资者通过公司网上交易平台持有基金产品份额的，在该平台关闭前，可自行登录办理赎回等业务。（界面新闻）

险资调仓加速：年内举牌18次创近4年新高 8家上市公司遭减持。近日，中国平安旗下主体减持中集车辆，新世界则遭国华人寿减持；而另一边，中国太保及部分控股子公司举牌中远海能，新华保险亦对海通证券展开举牌行动。自“924行情”以来，减持套现是不少险资的优选策略。据不完全统计，已有8家上市公司的股票遇险资减持，其中，国华人寿减持新世界，泰康人寿减持招商公路，百年人寿减持万丰奥威，中国人寿亦减持了杭州银行。（时代周报）

三、市场和数据

股票市场：上周，市场维持窄幅震荡走势，板块分化有所收敛。上证指数、深证成指、创业板指分别上涨2.33%、1.69%、1.94%，恒生指数上涨2.28%。分板块看，钢铁、煤炭、机械设备涨幅居前，分别上涨5.61%、5.39%、5.31%，食品饮料、电力设备、农林牧渔涨幅靠后，分别上涨0.19%、0.29%、0.67%。（西部利得微咨询）

债券市场：上周，10Y、30Y国债估值收益率分别下行5.3bp、4.6bp至2.03%、2.21%。央行净投放5180亿元，资金利率大幅下行并维持低位，截止11.29，R001下行15BP至1.32%，R007均值下行13BP至1.64%。（万柏基金）

外汇市场：上周，美元指数在106附近震荡。美元兑人民币中间价维持在7.2下方，周内在岸即期一度逼近7.3关口后回落，离岸即期仍然维持在在岸上方。截至12月5日，欧元兑美元收盘升0.73%，报1.0587。英镑兑美元收盘升0.48%，报1.2761。日元兑美元收盘升0.38%，报150.07。（中国货币市场）