12月23日，市场全天震荡走低，大小指数明显分化，微盘股指数跌超7%，全市场近4800只个股下跌，逾200股跌停。

从板块来看，银行股逆势走强。申万一级行业显示，银行行业共有42只成分股，今日收绿的仅有5只且跌幅均小于1%。同花顺iFind显示，银行板块的总市值较上一个交易日增加2732.58亿元，达到12万亿元。

工商银行、建设银行盘中均创历史新高，中国银行、农业银行盘中触及前期股价最高点。

此外，浦发银行、渝农商行、邮储银行均涨超3%，宁波银行、交通银行、常熟银行均涨超2%，成都银行、中信银行、上海银行等跟涨。

华创金融徐康团队指出，考虑银行体系的流动性和息差压力，央行此前预告的降准可能更快落地以缓解银行负债压力，而11、12月LPR保持不变以缓解资产端价格压力。

开源证券分析师刘呈祥认为，银行股大涨的原因有三点：

• 资金驱动——保险资金对高股息标的偏好提升；
• 化债政策或缓解城投敞口偏高省份财政压力；
• 复苏前夕，拿回核心资产、布局绩优标的。

此外，在低利率时代，银行股作为高股息资产之一，近年来备受资金青睐，多家机构也发布研报称看好银行股。

广发倪军团队指出，债市的抢跑使得高股息资产的相对吸引力再次上升，年初配置资金考虑比价关系后对长债的需求可能被迫下降，而高股息资产成为配置资金年初的相对选择。

中信证券研报称，12月重要会议结束后，市场对于政策的博弈告一段落，人民币大类资产配置框架下思考，银行股仍将是确定性强的方向，年底和年初将步入保险开门红增配季，股息高、波动低、经营稳的银行品种预计仍是险资增配方向。

“经济政策持续落地，银行板块的顺周期属性值得关注。”国盛证券分析师马婷婷指出，通过复盘2008—2010年、2014—2016年两轮政策驱动周期下银行的股价走势与宏观经济景气度的变化，发现：从政策转向到经济实现企稳大约需要11-15个月的时间（如 PPI月同比重回上行区间、规模以上工业利润累计增速扭负为正），期间银行板块绝对收益显著。

马婷婷认为，展望2025年，银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；同时，由于经济修复需要一定的时间且预计降息仍有空间，红利策略或仍有持续性。

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