近期,A股市场行情引人注目,对于A股后市走向,机构给出了最新研判。
中信证券:春节前情绪逐渐降温 春节后布局春季攻势
展望1月份,政策处于空窗期,预计上半月市场仍较为活跃,下半月外部扰动因素将逐步增多,市场情绪逐渐降温,从一季度的节奏来看,预计春节后政策预期重新升温,市场开始酝酿春季攻势。
从资金面来看,春节前可预见的增量仅来自保险,存量活跃资金料将对主题会更聚焦;从风格配置来看,由于交易损耗持续放大,预计纯粹的小盘风格难以延续,大盘价值风格占优;从板块配置来看,建议继续采用红利+主题的杠铃策略,并更偏向红利,同时密切关注医药板块政策催化;从行业配置来看,红利板块内稳定高股息和消费类高股息占优,建议弱化能源型红利行业,主题板块内看好活跃资金向端侧AI、新零售和机器人聚焦,但在1月中下旬要警惕主题交易退潮。
华安证券:积极应变
一季度经济基本面有望延续改善态势,但对于政策持续发力的依赖度较高,难以对市场形成强拉动。考虑到中央经济工作会议后政策逐步进入空窗期,新的宏观政策预期提振可能出现在2月份重大会议的预期,同时1月20日美国新总统上台也可能对中美经贸等关系预期形成扰动,因此预计市场整体呈震荡态势。
配置上,一季度建议把握轮动机会:①春节前,高股息;②春节后,季节性基建高胜率品种;③重磅催化剂出现或宏观预期提振的成长科技。
民生证券:变化前夜
基本面正在起变化,当下可能正处于库存周期逆转的前夜。从2024年11月的工业企业经营数据中,可以看到“两新”政策的效果正在慢慢体现:通过补贴刺激内需的方式一定程度上帮助了中下游制造业稳价去库,营收与利润修复的同时,也能实现利润率的边际企稳。而随着景气度的不断自下而上传导,新一轮补库周期开启似乎可以期待。
尤其是如果可以看到“两新两重”投资政策带动营收增速持续向上,并高于库存增速(当前两者增速差为-1.5%),即企业需求侧的改善力度逐渐强于供给侧的库存增长,那么企业经营预期有望得以抬升,历史经验来看补库周期的持续性也同样相对较强。
当然受产能周期下行压制,生产的恢复可能会使得利润率再度面临下行压力,此时实物消耗领域、以及部分供需格局相对占优的顺周期制造业或将再度迎来顺风。
等待变化。对未来中长期视角下政策的思路进行充分理解,围绕“对内调整结构,对外寻求发展”的配置视角可能更为重要。关注利率趋势逆转后,主题投资全面回落的可能,而红利中受益于利率反转的资产仍将继续前行。
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