21世纪经济报道记者曹恩惠、实习生朱可鑫 上海报道

“我们估计2025年最快在二季度就会看到行业供需出现明显的好转。”在近期的一场电话会议上，瑞银证券电力及新能源分析师严亦舒对光伏行业的供需拐点进行了预测。

2024年，整个光伏产业陷入严重亏损之中。这背后，行业供需错配是主要原因。根据统计，2024年前三季度，在121家上市光伏企业中，有39家净利润亏损，亏损数额前10位企业共计亏损了277.34亿元。

因此，光伏市场何时能迎来供需的再平衡，成为业内最关心的问题。

“2025年一定比2024年更好，但并不会说看到供给和需求完全打平的状态，真正要看到供给、需求完全打平可能要等到2026年或者2027年。”严亦舒表示。

2025年是“十四五”规划的收官之年。由于前两年光伏新增装机增速呈现较快增长，因此有业内人士预测2025年新增装机面临下滑风险。对此，严亦舒认为：“下降不太可能，可能会有10%左右的增速，预计260GW至280GW的装机水平。”

在她看来，这一增长主要来自于地面电站，“很多国央企的‘十四五’指标其实还没有完成，大部分国央企的完成率在60%到70%，所以2025年这一年完成剩下的30%到40%，对于他们来说压力还是比较大，估计在大基地项目这一块会看到比较多的增量。”

事实上，2025年，国内光伏下游需求有一定保障，但目前产业最大的问题仍然是供需的不平衡。

“到2024年底各个板块，包括多晶硅到硅片、电池、组件的产能都超过1200GW了，但全球的需求其实只有600GW左右。”严亦舒分析，对于光伏供需的再平衡，需要从供给侧、需求侧以及行业的政策风险这三方面去考虑。

这其中，在供给侧，当前政策上的利好确实在影响光伏的新增供给。一方面，由政府主导的政策，例如提高能耗、损耗标准可限制新增产能，而降低出口退税或能促进龙头企业对小企业的整合；另一方面，行业协会和企业层面推进的自律行为，也在短期内影响供给情绪。

在需求侧，国内市场需求目前面临的最大瓶颈为电网的消纳能力，但电网改造进度并不会太快。此外，分布式光伏在2025年和2026年将成为影响整体新增装机量不可忽视的因素。

而海外市场需求在2025年将出现更多的不确定性。其中，欧洲市场库存高企，预计将以消化库存为主，装机需求相对疲弱。美国市场需求虽然强劲，但电网并网和元器件短缺等因素限制了装机增速。不过，以巴基斯坦、巴西、南非为代表的新兴市场有望成为新的增长点——这些新兴市场一方面由于电网老旧和电价波动大，光伏和储能需求强劲，另一方面因为光照幅度强，光伏渗透率低、涨电价趋势明显。

“总体来看，尽管中欧美等传统市场增速放缓，但新兴市场的增长将抵消部分影响，预计全球光伏新增装机量仍能维持在500GW到540GW左右，增速超过10%。”严亦舒表示。

值得注意的是，地缘政治背景下海外政策的变动已成为中国光伏企业出海的潜在风险点。“为了应对地缘政治风险和关税壁垒，中国企业需要实现供应链多元化，这将是未来五到十年的重大挑战。”严亦舒认为。

总体而言，整个2025年，国内光伏行业将经历逐渐从底部反转、利润率修复的过程。

然而，严亦舒也指出：“行业的政策，包括光伏行业自律、减产以及出口退税、损耗能耗的限制等，都会帮助落后产能尽快淘汰，以及限制住新增产能的进入和扩张，但这很难说会导致行业产能大幅下降。”

“至少低谷时期，我觉得自律减产一定是有效的。可长期来看，如果说未来三五年甚至更长期的时间维度，行业供需很难一直靠自律约束。”严亦舒认为，龙头企业要起到带头表率作用，“只要龙头企业愿意减产，行业产能一定会很快降下来。”