走势分析

上周在美国CPI超预期，零售数据低于预期，经济数据好坏互现，特朗普和普京、泽连斯基通话，同意就结束乌克兰危机“立即”启动谈判。黄金周中再创新高，伦敦金最高升至2942美元/盎司，上海金升至691人民币/克，周五冲高回落。短期而言，金价近期快速上涨已经积累了较多的获利盘，若乌克兰危机结束，在情绪上或会对金价造成负面冲击。但当前美国政府债务高企以及全球劳动生产率低迷的背景下，各种冲突完全平息存在难度。可能更多的呈现一种此消彼长态势，所以黄金的避险属性仍将凸显。长期而言，受益于债务周期尾部、劳动生产率下行等长期因素，黄金大周期上行逻辑依旧稳健。建议金价回调后继续增持，操作层面可以参考金价50日均线并结合兴业研究构建的黄金估值模型。

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主要依据

1.1月美国CPI环比录得0.5%，超出预期的0.3%，市场预期的美联储降息时间推至12月。

2.特朗普与普京、泽连斯基通话，同意就结束乌克兰危机“立即”启动谈判。

3.美国1月零售销售环比录得-0.9%，低于市场预期的-0.1%。

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