文/杨剑勇

生成式AI时代，英伟达作为AI芯片领导者厂商，因各界对高性能AI芯片需求旺盛，业绩以成倍的速度增长。截止2025年1月的2025财年营收为1305亿美元，同比增长114%；净利润为728.8亿美元（约合人民币5300亿元），同比增长145%。

图片来自英伟达公众号

生成式AI时代，各界纷纷顺势而为，利用大模型所带来的变革能力，各行各业正在快速融合大模型服务。而在这一波AI浪潮中，英伟达赚得盆满钵满，是全球最赚钱的科技企业之一。

遗憾的是，相比强劲的财报，在资本市场则遭遇重挫，股价下跌8.48%，市值跌破3万亿美元，当前市值为2.93万亿美元，一夜间市值减少2715亿美元（约合人民币1.98万亿元）。

那么，这家营收成倍增长，年利润更是超过5300亿元人民币的芯片巨头，为何会市值在一夜间会减少近2万亿元呢？

首先：业绩难以复制过去高增长的态势。

尽管英伟达业绩在过去一年表现亮眼，但对未来业绩展望中，井喷式的业绩增长已经成为过去。预计2026财年第一季度营收将达430亿美元，同比将增长65%。对比过去成倍的速度，未来的业绩增长开始放缓，趋于稳健。对于高高在上的股价，难免有投资者获利了结。

其次，DeepSeek颠覆了以往依赖高端英伟达芯片，导致算力资源紧张以及成本居高不下。

可以说，DeepSeek的到来，将改写整个大模型行业，甚至冲击市场对英伟达高端芯片需求。也有投资者认为，DeepSeek低成本会威胁到英伟达的芯片主导地位。

在DeepSeek出现之前，谁家AI大模型强，背后比拼的其实是拥有多少张英伟达的卡。由此，在科技巨头们的买买买模式下，英伟达的高端芯片供不应求，推动数据中心业务板块创纪录新高。2025财年来自数据中心营收为1152亿美元，同比增长142%。

如今，DeepSeek的横空出世，打破了过去堆算力的模式。因极其廉价的训练成本，及开源与卓越的性能，成为现象级应用，且对全球AI产业有深远影响。这也让全球科技巨头们意识到，不一定只有砸钱、砸算力才能做高性能的AI大模型服务。

最后，随着生成式AI技术的飞速发展，英伟达仍然是这一重大科技的核心推动力，在众多领域的AI应用中发挥了至关重要的作用。

虽然DeepSeek是一款低廉及性能卓越的开源大模型，但随着大模型服务在千行百业应用展开，全球整体算力需求仍然上升趋势。英伟达CEO黄仁勋声称，DeepSeek点燃了全球AI热情，对AI推理带来的潜在需求感到兴奋，将实现强劲增长。

值得一提的是，市场对英伟达新一代芯片Blackwell表现更加强劲，2025财年第四季度交付了110亿美元的Blackwell芯片。黄仁勋表示，很高兴看到Blackwell拥有如此强劲的需求，这是因为推理型 AI 引入了新的扩展定律，即增加训练算力可以使模型变得更智能，而增加长思考算力则可以让答案变得更精准。

训练大模型仍然是首选英伟达芯片，尤其对Blackwell需求惊人，成功抓住了AI大模型市场机遇，成为生成式AI时代的最大赢家，年利润超5300亿元。

结语

大模型属于技术与资金密集型产业，需要投入庞大的资金构建强大的AI基础设施。由此，全球人工智能基础设施市场正处于前所未有的增长轨道上，IDC预计到2028年，支出将超过2000亿美元，主要是由部署AI服务器投资驱动。继而对英伟达的芯片需求也将大幅提升，其业绩有望继续得到支撑。

杨剑勇，福布斯中国撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读物联网、云服务、人工智能和智能家居等前沿科技。