南方财经全媒体集团全国两会报道组 边万莉 杭州报道  

“科技创新”被2025年政府工作报告频频提及，也是今年全国两会代表委员们热议的话题。科技创新被置于国家发展全局的核心位置，作为推动科技创新的重要工具，科技金融成为实现国家战略目标的重要支撑。

我国融资结构长期以间接融资为主，与科技型企业的融资需求不匹配，这就需要进一步引导金融资金投早、投小、投长期、投硬科技。围绕科技金融的议题，金融领域的代表委员纷纷建言献策，破解当前科技金融实践中的难点堵点问题。

投早、投小、投长期、投硬科技是重要着力点

科创企业走在科技前沿，对科技创新的需求最迫切、认知最敏感、传播最迅速，是科技创新、产业创新和市场需求的重要衔接点，是推进科技创新和产业创新深度融合的关键环节，也是金融发挥支持作用的最主要着力点。经过多年发展，我国形成以银行信贷为主、以股权投资为辅、以科技保险为补充、以政府资金信用为支撑的多元化、多层次的科创企业金融支持体系。

然而，金融体系在支持科技创新的实践中还面临挑战。全国人大代表、四川天府银行董事长黄毅认为，当前科技型企业融资难、融资慢、融资贵等问题仍旧存在，不少银行与投资机构仍倾向于投向风险相对较低的成熟期科技型企业，对种子期、初创期的企业支持手段不多、资金投入不足，而这些企业恰恰最需要资金来启动研发与开拓市场。

他进一步指出，种子期、初创期的科技型企业核心资产多为知识产权、人才储备、前沿技术等“软资产”，其资产价值有待市场验证，银行也缺乏有效数据和评价标准去判断其真实经营状况。因此，风险识别与计量定价成为金融支持科技创新型企业的一大难题。

全国人大代表、央行安徽分行行长马骏在提及合肥科创金融改革试验区下一阶探索方向时表示，一方面，归集创新链、产业链、资金链、人才链上的信息和数据，建立基础科研、科技成果转化和科创企业信息库，为融资提供基础数据支撑。同时，加强政府增信。整合或出台政府增信措施，如在现有风险补偿资金池中单列额度、提升补偿比例，推动贴息、奖补资金落地，优化支持范围和兑现流程，充分发挥中小微企业资金流信用信息共享平台作用。此外，要进一步探索科技金融新模式，争取在认股权贷款、并购贷款、大科学装置及研发贷款等方面取得新突破。

全国人大代表，国家开发银行党委组织部部长、人力资源部总经理顾天翊也提出了类似的建议，“加强政策指导协调。发挥政府的组织指导功能，优化科技资源和金融资源配置，一方面，根据产业发展规划和企业发展情况，定期推出投资、贷款建议支持企业名单，对银行拓展业务给予指导；另一方面，继续通过税收优惠、财政补贴、风险担保、政府采购等措施持续帮助科创企业更好获得金融支持。”

作为从金融监管系统走出来的“金融副省长”，全国政协委员、湖南省副省长王俊寿指出，“引导资金进一步投早、投小、投长期、投硬科技，是科技金融未来发展的重要着力点。”他表示，下一阶段将继续引导银行业金融机构加强对科技企业的信贷支持，引导融资担保机构加强增信，积极推进知识价值信用贷款。同时，深入实施企业上市“金芙蓉”跃升行动，培育更多优质上市公司，引导上市公司积极开展并购重组、股权激励等。此外，还将全力打造“1+5+N”金芙蓉投资基金矩阵，优化基金支持政策，做好项目对接、路演等配套支持工作。

助力银行开展针对科技创新企业的投贷联动业务

“投贷联动”是融合银行信贷和股权投资的一种业务模式，以“股权+债权”的形式对中小科技企业进行投资，一定程度上可以解决贷款收益与风险难以匹配的问题。2016年4月，原银监会、科技部、中国人民银行联合出台《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科创企业投贷联动试点的指导意见》，鼓励和指导银行业金融机构开展投贷联动业务试点。

虽然试点取得了一定成效，但仍然存在风险收益失衡、风险“防火墙”难题、风险评估主体困境等三方面问题。对此，全国政协委员、南方科技大学副校长金李提出了四条条建议：一是要构建风险共担机制，优化银行参与科创金融的收益；二是修订商业银行法，建立“法人隔离”防火墙机制；三是要培育专业评估能力，构建“技术+金融”评价体系；四是要实施差异化试点推进策略。

在构建风险共担机制上，一方面，建议设立国家级科创风险补偿基金，对商业银行投贷联动业务中符合条件的科创贷款损失给予分层补偿缓解银行风险敞口压力。另一方面，建议完善差异化监管考核，允许银行对投贷联动业务单列风险容忍度，优化资本占用计量规则，对科创贷款利息收入减免增值税，提升综合收益水平。

建立“法人隔离”防火墙机制。一方面，建议修订《中华人民共和国商业银行法》第四十三条。允许符合资质的商业银行通过设立股权投资子公司开展认股权证、可转债等权益类投资，实现表内信贷与表外投资的法人隔离。另一方面，建议制定投贷联动业务操作指引。明确子公司与母行的关联交易限额、信息隔离制度及利益冲突防范规则，确保风险不向银行表内传导。

培育专业评估能力。一方面，建议成立科技金融评估实验室。组建国家级评估平台，整合专利大数据、产业链图谱、技术成熟度（TRL）模型，开发科创企业多维评价系统，为银行提供技术价值评估公共产品。另一方面，建议试点“技术观察员”制度。要求银行投贷联动业务团队配备具备产业背景的技术专家，将技术路线可行性纳入授信评审核心指标。

实施差异化试点推进策略。一方面，建议分层扩大试点范围。对系统重要性银行，允许在自贸试验区设立科技金融事业部制法人；对中小银行，支持通过“银团投贷”模式联合开展跨区域项目。另一方面，建议建立容错备案机制。对试点机构在业务探索中出现的非主观违规行为，经监管部门评估后允许备案整改，避免产生创新抑制。

关于投贷联动业务，顾天翊也提出了建议。他表示，一方面，开展机制产品创新。聚焦战略性新兴产业中实施“卡脖子”关键核心技术攻关、重点基础研究与应用研发的科创企业，设立政策性科创产业基金开展夹层投资，设立专门科创事业部开展银行表内投贷联动。建议以政策性金融机构为先导，在现行金融监管框架内开展专项试点行动。首批启动资本金可由各机构自行出资或发债募集，业务上封闭运行，财务上独立核算，人员配置上与现有机构共享。

另一方面，注重实施风险管控。科创产业基金和表内投贷联动均应设立单独的子公司或事业部，配置专业独立的工作团队，与传统银行业务部门在资金筹集、收益核算、账务处理等方面相互独立。从实施节奏看，建议选取深圳、苏州、天津滨海新区等地区试验推行，给予正式的沙盒监管授权。建议监管部门合理降低风险权重，必要时由中央统筹对试点银行实施增资。

统筹发挥好股、债、贷、保等金融功能

正如全国人大代表，中国银行党委书记、董事长葛海蛟所言，“科技金融不是银行的‘独角戏’，而是多方共奏的‘交响乐’，必须搭建生态平台，让资本、技术、市场高效对接。”在全国人大代表、杭州市人大常委会副主任罗卫红看来，有效的科技金融体系至少包含七方面的主体：各级政府部门、科技企业、银行保险等金融机构、创投基金、资本市场、投资机构、中介服务机构。

黄毅建议，为推动金融有效服务于科技型企业，可加强银行与非银金融机构间的联动，统筹发挥好股、债、贷、保等金融功能。针对科技型企业在不同发展阶段的经营特点，共同开发针对性强的定制化金融产品，精准满足企业发展资金需求。银行可加强与保险机构的合作，创新研发费用损失保险等产品；与股权投资机构紧密合作，通过投贷联动，为科技型企业提供专业化、综合性的“债权+股权”金融服务。

全国政协委员、人民银行参事魏革军建议，强化资本市场对科技创新的支撑作用。支持符合条件的民企发行科创债、绿色债，推动私募股权基金聚焦支持硬科技领域；构建“耐心资本”体系，通过政策性基金引导社会资本投向早期科创项目，提高投资周期容忍度，避免短期逐利倾向。

全国人大代表、福建省金融投资有限责任公司副董事长、总经理罗恩平表示，当前，政府引导类基金等国有资本快速发展，在推动科技创新、产业发展、培育耐心资本等方面发挥重要作用。科创型企业投入大、成长快、高风险、高收益。然而，国有资本总体风险偏好较低，需要大力发展以民营资本为代表的社会资本，通过价值发现、资本支持、增信赋能支持企业发展，承担风险同时获取风险收益。建议优化政策环境，打通社会资本入市堵点卡点，推动社会资本积极入市，优化私募股权投资市场结构和生态。

支持国有基金成为长期资本、耐心资本、战略资本的中坚力量

在新质生产力的培育发展过程中，科技迭代、产业升级面临诸多不确定性，需要较高的时间成本和机会成本，亟需长期资本、耐心资本、战略资本的陪伴和支持。全国人大代表、杭州市人大常委会副主任、九三学社市委主委罗红卫在接受21世纪经济报道记者专访时表示，解决耐心资本系统性问题，需要“有为政府+有效市场”同频共振。例如，国家正推动设立“航母级”国家创业投资引导基金，引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。政策层面还需就基金差异化管理、考核评价、尽职合规免责等监管难点痛点出台具体操作办法，解决政府产业基金投早、投小、投长期的后顾之忧。

“各级政府投资基金、央企国企基金等国有基金具有资金密集、稳定性和长期性等优势，应该引领带动其他类型资金形成长期投资、价值投资的氛围。”为有效激发国有基金的投资引领作用，全国人大代表、重庆渝富控股集团有限公司董事长谢文辉建议，进一步优化国有基金投资“募投管退”全链条支持政策，支持国有基金成为长期资本、耐心资本、战略资本的中坚力量，引导和激励更多社会资本“投早、投小、投长期、投硬科技”。

具体看，一是优化“长钱”供给结构。鼓励社保基金、企业年金、保险资本等长期资金以LP形式参与政府投资基金组建，完善社保基金支持政府投资基金的相关激励政策，放宽社保资金股权投资范围，提高社保基金股权投资上限。建议国家通过发行超长期特别国债等方式，支持设立主要投向国家重点领域和重大战略、投资期限较长的政府投资基金。

二是完善“长钱长投”政策体系。由相关部委研究出台国资基金运管细则，明确中长周期考核、容错率等机制，解决国资基金作为耐心资本、战略资本的后顾之忧。扩大对高新技术企业税收优惠范围，对天使投资人、创投企业投资种子期企业的收益减免所得税。完善政府投资基金、国资基金风险分担机制，在现有“科创保险”覆盖技术研发、成果转化等全周期风险上，进一步将成熟期、成长期投资和并购等纳入保险范围。

三是拓宽投资退出渠道。发展股权投资份额转让市场和并购市场，完善私募股权创投基金份额转让制度机制，扩大区域性股权市场开展股权投资和创业投资基金份额转让试点范围。此外，建议尽快推进私募股权创投基金实物分配股票试点落地，允许将持有的上市公司股票通过非交易过户的方式向投资者进行分配；优化区域性股权市场，推动区域性股权市场与全国性市场转板衔接。