3月13日，债市整体延续反弹，截至2点07分，0-4地债ETF（159816）涨8bp，成交额超9.5亿元，换手率超52%。

0-4地债ETF（159816）紧密跟踪中证0-4年期地方政府债指数 (931161.CSI)，该指数样本券由在沪深交易所或银行间市场上市、剩余期限为4年及以下的非定向地方政府债组成。

消息面上，3月12日，上交所发布《上海证券交易所债券交易业务指南第1号——交易业务（2025年3月修订）》（简称《指南》）。据悉，此次修订是为了进一步便利市场主体开展债券交易，《指南》调整了债券基准做市品种范围。具体来看，上交所债券市场的做市品种包括基准做市品种和自选做市品种。基准做市品种包括基准利率类债券和基准信用类债券及该所认可的其他品种。

民生证券表示，2月受资金面紧平衡、地方债供给冲击、股债“跷跷板”等影响，债市有所回调，部分期限地方债二级利差已调整至高位。上周五10年国债利率上破1.8%，地方债与国债利差收窄，5Y地方债历史分位数从先前的80%多下降至周五的7%，30Y地方债与国债利差历史分位数仍处于较高水平，当前性价比明显。且3月初以来资金面已有所转松，地方债的流动性有所提升。货币宽松预期修正、资金面波动、经济修复斜率以及股债“跷跷板”效应或加大债市波动与调整风险，不排除后续地方债继续有“发飞”的可能，可以在债市震荡格局下需寻找结构性机会。

华西证券表示，往后看，债市可以乐观一些，不过恢复的速度仍待观察。未来几个交易日中，市场即将迎来关键的2月金融、经济数据，如果数据落地后，市场的降准降息预期发酵，债市大概率演绎快速修复行情；如果降准降息预期继续后置，但资金面保持宽松不变，债市可能会在震荡中修复下行；而如果市场对货币宽松预期存在反复（例如2月中长期资金投放大幅不及预期，债市供需缺口继续扩大），债市可能还会面临调整压力。

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