又是深圳。
3月11日，《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案（2025-2026）》正式发布，当中蓝图引发轰动——到2026年底，力争在全市范围内实现万亿级“20+8”产业基金群、经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家（只）。
还有不少表述令人印象深刻：分类研究降低子基金返投认定和要求；进一步完善基金绩效考核与容错免责机制，研究制定差异化考核监督制度.....身边投资人坦言：这是让行业放下沉重包袱轻装上阵的有益尝试。至今深圳已打造地方级最大体量政府投资基金群，累计撬动资本近5000亿元。
创投兴则产业聚。杭州爆红后，深圳是行动反应最迅速的城市——一场产业竞赛拉开帷幕。
深圳发力：
VC/PE基金要破1万家
梳理下来，当中不少举措颇具开创性——
分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求。
这是一则重要的积极信号。尽管此前已有零散尝试，但深圳首次提出分类研究子基金返投认定和要求，对种子和天使等早期基金探索取消返投时序进度、资金规模要求等，对于创投行业而言有着标志性意义。
随着国资开始成为一级市场主力军，容错机制迫在眉睫。此次《行动方案》再次表态：
进一步完善基金绩效考核与容错免责机制，研究制定差异化考核监督制度，区分基金属性，提升投资积极性。
一级市场长期困于源头活水。此次深圳提出再组建三个母基金：河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金、光明科学城母基金、面向CVC机构的专业化母基金。
鼓励创新，就意味着要承担风险。为了助力科技成果转化，深圳还首次提出推动设立概念验证基金和中试基金。
眼前创投行业苦于退出难。对此，除了常规举措，此次《行动方案》着重发力并购退出——
支持上市公司在深交所试点发行优先股作为并购支付工具。通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励引导风投创投积极参与并购重组。探索与我市产业龙头合作发起设立产业并购基金，鼓励国资国企等主体按照市场化、法治化原则探索设立产业并购基金。鼓励我市银行通过并购贷形式对上述企业市场化兼并重组予以支持。
如是种种，体现了解决创投行业堵点卡点的系统性思路。
目标则是到2026年底，力争在全市范围内实现万亿级“20+8”产业基金群、经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家（只），风投创投基金以IPO（首次公开募股）等形式退出的规模位居全国前列，“投早投小投硬科技”基金规模以年均15%增长，持续投入“20+8”产业集群，加快建成香蜜湖、深圳湾、前海湾、光明科学城等风投创投集聚区，提供不少于500万平方米产业空间载体和配套设施......崛起为全球风投创投 中心。
5000亿
最大政府投资基金群
在中国创投江湖，深圳地位历来不容小觑。
1999年，深圳市政府发起设立深创投，中国本土创投登上历史舞台。此后，达晨财智、同创伟业、基石资本、东方富海、松禾资本、创东方投资、天图投资、深高新投、国中资本、华业天成等一批本土基金如雨后春笋般冒出，深圳成为了人民币基金的大本营。
随之而来，2015年深圳市引导基金正式成立，开启国内地方引导基金的历史。
如今十年过去，深圳市引导基金总体放大倍数约为4.5倍，单独以市场化子基金计算，放大倍数为6.1倍；深圳引导基金“集团军”累计支持了8000余个产业项目，超1500家企业成长为“专精特新”企业，近600家企业成功上市，系培育上市公司数量最多的政府引导基金。
期间不乏一些开创性的探索。2018年，深圳出资设立百亿级规模的天使母基金，见证中国早期投资发展历程。截至2025年2月，深天使投资的项目中已涌现出“潜在独角兽”近200家，其中估值超10亿美元的“独角兽”6个；国家级专精特新“小巨人”项目60余个；专精特新中小企业300余个；国家级高新技术企业500余个。
更具标志性的一幕则是“20+8”产业基金群诞生，超千亿规模的基金群打响第一枪，率先带领政府引导基金走向2.0时代。此后，深圳还新设科技创新种子基金，认缴总规模20亿元，填补极早期科技成果转化“最初一公里”空白。
近日深圳市财政局披露了一组数据：自2015年起，深圳设立了千亿级政府投资基金，实缴出资超过1500亿元，批次设立13支政府投资引导基金，累计撬动资本近5000亿元，设立子基金300余支，以真金白银打造地方级最大体量政府投资基金群。
时至今日，深圳已经构筑了覆盖天使期、早中期到成熟期的全生命周期接续投资体系，政府投资引导基金累计支持了8000多个产业项目，培育出大批知名“专精特新”小巨人企业、“独角兽”企业，以及数百家上市公司。
投资界获悉，目前深圳优化政府投资引导基金体系，发起设立三批产业基金群，进一步推进战略性新兴产业集群和未来产业高质量发展。其中，工业软件、新能源汽车、生物医药等第一、二批产业基金已完成设立，并陆续开展投资运作，总规模400亿元。第三批产业基金正在公开遴选基金管理机构，涉及人工智能和具身机器人、低空经济、新能源等产业基金，推动产业加快向高向新向优持续发力。
今年新设第三批基金后，整体规模将达到近700亿元。一幅崭新版图正缓缓铺开。
打响产业突围战
创投是科技产业发展的一缕缩影。这段时间，随着DeepSeek、宇树科技爆红，“杭州六小龙”令各地省市掀起一场反思潮。这当中，“大疆之后再无深圳创新”的声音尤为刺耳。
不辩不解，只有行动。想必大家还有印象，2月底深圳以“科技创新生态和人才发展环境”为主题的发布会，现场领导提出：为年轻人提供一张床、一间房、一套房；为企业提供一张办公桌、一间办公室、一层办公楼；让“社恐”老板们可以自在经营、发展壮大……直击人心。
余温未散，一周后聚焦“营商环境”的新闻发布会召开，随即深圳一天之内罕见连发四大举措，直指未来2-3年在人工智能及其终端、具身智能、瞪羚和独角兽企业的布局概览。迫切心情，溢于言表。
“只收梦想、不收租金”。3月10日上午，投资界见证了深圳国资国企行动计划——深圳市国资委宣布，将为科创企业提供10万平低成本优质产业空间，通过区政府遴选且符合相应政策条件的科技企业最低可享受2年以内的免租优惠（签一年合同免一年租金，或签三年合同前两年免租第三年减半），实现“零租金”入住。
这只是第一步。接下来深圳国资国企还要从三个方面发力：
首先聚焦“20+8”全产业链，打造全产业领域的科技创新基金网络，推动基金投向覆盖种子、天使、A轮、B轮、C轮直至IPO的投资全生命周期，确保其中A轮及更早期的项目不低于40%，投向B轮、C轮项目均不低于20%。
其次，走访包括人工智能领域在内的初创企业覆盖不少于10000家，推进至立项尽调阶段企业不少于1000家，为战略性新兴产业及未来产业领域的科创企业提供不少于100亿元的创投资金支持。聚焦人工智能、机器人等尖端科技领域，筹设规模不少于500亿元的涵盖科创企业全生命周期的国资基金。
此外，还将延长创新创业类基金存续期限最长至15年，针对不同基金，确定差异化考核指标、免责清单，不以单一项目亏损、单一时间节点为考核负面评价依据，按整个基金生命周期进行考核，助力投资机构更有底气、更加大胆地进行长期投资。
如是一幕幕，堪称风向标。
也许多年后回顾，这场始于春天的产业突围，会在某种程度上改写一座城市的命运。
