21世纪经济报道记者 邓浩 上海报道

基建终端复苏大势下，商用车销量正在回暖。

中国汽车工业协会数据显示，2025年2月，商用车产销分别完成31.8万辆和31.3万辆，环比分别增长6.3%和7.8%，同比分别增长36.6%和25%。

从前两月来看，客车产销分别完成7.3万辆和7.2万辆，同比分别增长13.0%和1.4%。货车产销分别完成54.3万辆和53.2万辆，同比分别增长9.8%和5.6%。

有业内人士对21世纪经济报道记者表示，商用车超预期增长，主要有两个动力，第一是新能源快速增长，第二是出口的增长。新能源快速增长主要是客车，很多城市推出了以旧换新的政策推动了需求，此外，海外新能源客车产业链比较薄弱，以私家车为主，因此中国的客车出口需求很大。

基建景气度提升

国联民生证券研报称，下游需求上，2024年房地产累计新开工面积 7.4 亿平方米，同比-22.5%。2 月制造业 PMI 环比提升 1.1pct，建筑业 PMI 为 52.7%，环比提升3.4pct，回升动因主要受春节后复工的季节性因素推动，土木工程建筑业的景气度提升较为显著，相较2024年初而言复苏节奏较同期略为平缓。

此外，在运价方面，2025年2月26日，公路物流运价指数为1048.02，同比增长23.6，环比增长 0.78，同环比双增，对此，国联民生证券认为运力出清或已初步结束，静待竞争格局重塑。

北方工业大学汽车产业创新研究中心研究员张翔对记者表示，“商用车的发展一定跟基建有关系。比如目前很多地方都在大力投入建设智慧城市、算力中心，改造智慧道路，基建项目一多，就会拉动商用车的增长，而且房地产市场回暖，开发商新建楼盘也会拉动需求，再有就是出口增多也会推动物流增长，商用车88%都是卡车的销量，比如重卡、中卡、轻卡这种物流车，12%左右是客运，旅游发展起来之后，对长途客车需求比较大。”

方正证券也认为，2月国内终端需求明显修复，随着复工复产推进，物流运输需求回升将驱动运价持续向上，叠加国四以旧换新政策延续，3月及二季度终端需求有望显著提振。其认为当前渠道处历史偏低水平，终端需求不断修复有望增强经销商加库信心，带动批销向上。

值得一提的是，出口也是推动商用车销量增长的重要因素。

中国汽车工业协会统计数据显示，2024年商用车出口量达90.4万辆，同比增长17.5%，主要出口至亚洲、欧洲和拉丁美洲等地区，特别是新能源商用车出口增长潜力巨大。今年1-2月，商用车出口14.5万辆，同比增长6.9%；其中新能源商用车出口1.4万辆，同比增长达到1.9倍。

新能源渗透率上行

在传统动力革命和续航技术不断突破下，新能源不仅在乘用车领域占据优势，商用车的渗透率也不断上行。

中国汽车工业协会数据显示，2024年我国新能源商用车国内销量53.2万辆，同比增长28.9%，占商用车国内总销量比例为17.9%。有业内人士甚至对记者预测2025年全年新能源商用车或接近100万辆，实现井喷式发展。

张翔对记者分析，2024年，新能源重卡销量突破8万辆，渗透率直逼14%。对比2023年3万多辆、3.67%的渗透率。经过几年市场培育，尤其是在短途运输、固定线路和封闭场景中，新能源重卡已经成为“香饽饽”。 2024年，超百辆销量的玩家有24位，超2000辆的有10位，破7000辆的也有5家之多。

方正证券认为，以重汽、解放、陕汽为代表的头部车企，正积极布局天然气、新能源、出口等细分赛道，有望进一步提升市场份额。同时， 随着电池技术不断突破，长续航、低能耗电池以及混动车型的相继问世，新能源重卡在载货重卡和专用重卡领域的渗透进程有望加速。新能源细分市场将成为重卡厂商提升份额的关键抓手。

中国重汽在2月的投资者交流中称，2025年1月新能源重卡销量为7085辆，同比增长96%。公司依托于集团公司强大的研发实力，在智能化、轻量化及“三电”技术方面不断进步，在新能源重卡领域取得良好的表现。随着补贴政策的不断升级与更新，以及公司新能源重卡产品的持续优化，未来将进一步扩大应用场景。

潍柴动力也在投资者交流中透露，其在纯电方向，已形成新能源动力总成及电池、电机、控制器等核心部件的研发和生产能力，已经实现批量销售。2024年12月，面向行业首次发布全系列新能源商用车动力电池，未来将积极把握新能源发展机遇，打造差异化产品优势，全面突破各细分市场。