3月17日，债市继续调整，长端利率债延续较弱。截至收盘，0-4地债ETF（159816）成交额16.97亿元，换手率达93.62%，交投活跃。

0-4地债ETF（159816）主要投资于短期地方债，波动性较低，该ETF紧密跟踪中证0-4年期地方政府债指数 (931161.CSI)，该指数样本券由在沪深交易所或银行间市场上市、剩余期限为4年及以下的非定向地方政府债组成。

消息面上，3月14日，央行公布了2025年2月金融数据。其中，新增社融22333亿元，同比多增7374亿元，社融增速8.2%（前值8.0%）；新增信贷10100亿元，同比少增4400亿元。

招商固收认为，当经济处于阶段性回升期，央行宽松力度或减弱，资金面紧平衡，社融回升对于债市会带来利空扰动。风险偏好回升，股市仍然是短期影响债市的重要因素，短期股市韧性较强，对债市有压制。此外，债基赎回压力依然存在，这也会对债市带来利空扰动。另外，经济基本面回升动力的持续性还需要时间进一步确认，需要关注中国经济动能变化。目前来看，4月是债市重要的变盘窗口，一方面社融增速可能在今年4月达到顶部附近；另一方面4月会公布3月经济数据，并且也能观察4月高频经济数据的变化情况。

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