3月18日，黄金珠宝概念强势拉升，截至发稿，黄金股ETF（159562）涨4.55%，换手率超10%；成分股方面，明牌珠宝再度涨停，实现六连板，赤峰黄金涨超8%，盛达资源、山东黄金、玉龙股份等股纷纷异动上涨。有色金属ETF基金（516650） 涨2.04%，黄金ETF华夏（518850）涨0.54%。

据Wind金融终端数据，近期黄金股ETF（159562）连续走强，截至发稿，近12日（3月3日—18日）涨幅17.53%，同期黄金ETF华夏（518850）上涨4.12%，并配有场外联接基金（A：021074，C：021075）。

消息面上，国际金价继此前突破3000美元/盎司大关后，今日再创新高。据Wind金融终端，截至发稿，现货黄金价格来到3010美元/盎司；COMEX黄金现报3015.3美元/盎司，涨幅0.31%，今年以来（1月2日—3月18日）已累计涨超14%。

国金证券认为，静待美国“硬着陆”，黄金股或将迎来“戴维斯双击”。一方面，分子端上，黄金股具备较强的“利润修复弹性”，2025年其EPS“贡献度”有望持续、明显超出市场预期。黄金天然供给影响“钝化”，开采成本上升速率相对稳定，使得黄金股的利润弹性更多来自金价上涨，对应黄金股EPS在金价上涨期间亦表现为趋势性修复。考虑到我们对2025年黄金价格的预判，无论是美国处于“滞胀”环境还是陷入“衰退”，黄金价格均存在明显上涨驱动力。分母端上，在金价中枢趋势上移及避险情绪的叠加影响下，估值具备显著修复动力与广阔的扩张空间。另外，黄金股在“市场底—盈利底”期间，其估值亦受益于避险情绪驱动扩张。

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