近期，海阳科技股份有限公司（下称“海阳科技”）更新招股书，公司拟冲刺沪市主板，保荐机构为东兴证券。

报告期内，海阳科技营业收入持续增长，但毛利率呈逐年下滑态势，主要受行业竞争加剧及下游需求波动影响。

值得注意的是，海阳科技向关联方恒申集团采购己内酰胺占比达42%，存在关联采购集中问题。此事也被上交所上市委会议重点问询。

毛利率逐年下滑

海阳科技主要产品为尼龙6切片、尼龙6丝线、帘子布。其中尼龙6切片是尼龙工业中链接化工原料和下游应用的中间体，广泛应用于纺织、汽车、电子、薄膜等多个领域，对应的下游市场涉及民用纺丝、工业纺丝、电子元器件、汽车工业等多个终端行业。

报告期内（2021年-2023年，及2024年上半年），海阳科技营业收入呈现持续增长态势，分别为39.47亿元、40.67亿元、41.13亿元和27.42亿元，分别实现净利润2.82亿元、1.67亿元、1.40亿元和8124.72万元。

然而海阳科技的毛利率呈逐年下滑的态势。报告期内，公司主营业务毛利率分别为15.05%、10.37%、8.12%和7.83%。公司称随着尼龙行业竞争的逐渐加剧，以及全球经济发展的不稳定带来下游需求的波动，进而导致公司主营业务产品毛利率存在一定波动。

2021年至2023年海阳科技的营业收入小幅增长，但净利润持续下滑，且2022年下滑较多，主要系帘子布产品境内供需关系变化导致。2021年由于海外帘子布产能受限，帘子布产品供不应求，加上当年国内己内酰胺价格低于境外，拉动当年帘子布产品单价大幅、快速上涨，随着尼龙6帘子布境内供需回归常态，使得尼龙6帘子布单价有所下滑，导致2022年、2023年净利润有所下滑。

值得注意的是，目前国内行业竞争激烈。我国从事尼龙6切片的企业较多。近年来，随着行业内中小企业和落后产能的淘汰退出，行业集中度逐步提升，行业竞争较为充分。

未来，若公司不能在产品的功能特性上持续创新，保持产品较高的质量及良好的市场口碑，产品和技术不能顺应市场需求及时更新、提升，或者行业整体产能大幅增加，供过于求形成恶性竞争，公司将面临更加激烈的市场竞争。

海阳科技此次计划募集资金6.12亿元，其中2.92亿元用于年产10万吨改性高分子新材料项目(一期)，1.70亿元用于年产4.5万吨高模低缩涤纶帘子布智能化技改项目，1.50亿元用于补充流动资金。

上交所上市委会议现场问询海阳科技的产能问题，要求公司结合尼龙6帘子布、涤纶帘子布的市场竞争格局、下游市场情况，公司的竞争优劣势、产能利用率、主要客户稳定性、关联方销售、本次募投项目新增产能及消化措施等，说明公司业绩是否存在大幅下滑风险。

向关联方采购频繁

报告期内，海阳科技的直接材料成本均在80%以上，其中最主要原材料为己内酰胺，占材料成本的90%以上。

其中，海阳科技向第一大供应商——恒申集团同样也是公司的关联方。招股书显示，恒申集团直接持有海阳科技7.84%股份。

需要注意的是，海阳科技向前五大供应商采购的主要品类均为己内酰胺。2024年上半年，公司向恒申集团采购占比为42.57%，向第二大供应商平煤集团采购占比为8.85%。且前五大供应商中，仅有恒申集团为关联方。

图：2024年上半年海阳科技主要供应商

若将时间线拉长，2021年-2023年恒申集团稳坐海阳科技第一大供应商的位置，向恒申集团采购金额占当期原材料采购总额比例分别为39.00%、34.94%、36.30%。对此海阳科技解释为，与恒申集团下的南京福邦特之间二十余年良好合作关系以及地理区位优势，因此向恒申集团采购相对集中。

上交所上市委会议现场问询海阳科技，要求公司说明关联方恒申集团采购相对集中的原因，并结合相关原材料可替代性、市场透明度、价格等方面说明是否存在严重影响独立性或者显失公平的关联交易，是否对关联方存在重大依赖。

投资快报向海阳科技发去采访提纲，但截至发稿未得到回复。